来源：海通期货
摘要
上周钢材期货盘面价格振荡偏强，现货价格涨跌互现。上周螺纹钢2301合约上涨2.86％至3637元/吨，热轧卷板2301合约上涨2.93％至3720元/吨。螺纹钢近月合约表现略弱于远月，近远月价差走弱；螺纹钢和热卷现货均弱于期货，主力基差继续走弱；期货方面热卷主力合约表现略强于螺纹，卷螺价差小幅回升；铁矿石表现继续强于成材，螺矿比价再度走弱。
供给：钢企高炉开工率五连降，产能利用率四连降；五大材品种产量环比总体继续小幅下降，螺纹钢和热卷产量周环比回落。
需求：建材贸易商成交量继续维持同比低位弱势运行；螺纹钢和热卷表观消费量周环比均有所回落。
库存：螺纹钢和热卷库存结构中仅热卷钢厂库存继续小幅积累，螺纹钢库存同比维持低位，热卷库存处同期平均水平附近。上周供给端整体缩减态势延续，钢企盈利率维持20％以下低位，钢企生产积极性持续受到利润格局差的制约，螺纹钢长流程产量继续小幅走弱，短流程产量则随着废钢性价比优势的凸显实现四连升；热卷量环比三连降，已创历史同期新低。需求维持同期低位运行，螺纹钢和热卷表观消费也均有所走弱，但螺纹钢同比去年仍有小幅增长，库存依然维持去化走势。当前疫情环境仍显动荡，对于钢企原材料本就保持低位的紧张状态仍有所施压，供应和需求均呈现走弱格局，库存低位仍为当前钢价的主要支撑力，且近期宏观政策不断释放利好信息，在一定程度上对黑色产业情绪也有所提振，短期钢材盘面大概率振荡运行。
一、价格及价差
上周钢材期货盘面价格振荡偏强，现货价格涨跌互现。上周螺纹钢2301合约上涨2.86％至3637元/吨，热轧卷板2301合约上涨2.93％至3720元/吨。上周上海螺纹上涨20元/吨至3790元/吨，杭州螺纹上涨30元/吨至3810元/吨，广州螺纹下跌50元/吨至4110元/吨附近，北京螺纹下跌10元/吨至3630元/吨。螺纹华东华南过磅价差增至-203元/吨附近，华南北方过磅价差从284收窄至254元/吨附近。上海热卷上涨60元/吨至3820元/吨，广州热卷上涨80元/吨至3870元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹10元/吨扩大至30元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨30元/吨至3500元/吨，唐山20MnSi上涨30元/吨至3600元/吨，江苏20MnSi上涨80元/吨至3710元/吨，江苏和唐山间价差升至110元/吨。
螺纹01-05月间价差从66降至36元/吨；热卷01-05月间价差从71降至47元/吨。热卷盘面主力合约价格表现略强于螺纹钢，01合约卷螺差从78略微扩大至83元/吨；原料铁矿石表现强于成材，01合约螺矿比从5.38缩小至5.13。
螺纹01合约基差从208缩小至153元/吨，螺纹05合约基差从274缩小至189元/吨，螺纹10合约基差从347缩小至248元/吨。热卷01合约基差从120缩小至100元/吨，热卷05合约基差从191缩小至147元/吨，热卷10合约基差从264缩小至230元/吨。
二、废钢与利润
废钢：富宝数据显示11/5-11/10期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约15.88万吨，环比前期有所回落，长流程钢厂环比回落，短流程钢厂环比回升；11/4-11/10期间147家钢厂日耗约22.24万吨，环比上期有所下降，70家长流程钢厂用料环比下降，49家短流程钢厂日耗环比回暖；库存周环比下降，供需格局相较上周有所转弱。
长流程：准一级冶金焦上周提降200元/吨，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹热卷现货价格均较强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均有所扩大。截至11月11日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为225元/吨，华东热卷利润约为155元/吨左右。
短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨150元/吨至2430元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本352元/吨缩小至220元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从234收窄至67元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利缩小至亏损27元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本随着原材料价格的反弹而小幅回升，华东螺纹高炉利润大致维稳，电炉利润在成本抬升幅度较大的影响下回落较明显；卷螺利润差继续回升修复至-70元/吨左右，处往年同期高位。
三、供应
截至11月11日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至77.21％，产能利用率环比降至84.09％。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至97.43万吨，唐山高炉开工率较上周减少4.76％至51.59％。上周螺纹钢产量周环比减少2.09万吨至296.46万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平增加9.6％，其中长流程产量回落，短流程产量回升。分地区来看，产量主要减量由北方地区贡献，仅华东地区产量环比回升。热卷产量环比前周下降7.26万吨至300.96万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差590元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比增加0.07万吨至83.88万吨；中厚板上周产量环比增加0.2万吨至141.53万吨；线材产量上周环比减少9.14万吨至117.58万吨。总计五大钢
材产量上周环比减少18.22万吨至940.41万吨。
四、需求
11月第2周，全国建材主流贸易商成交量日均量为16.73万吨/日，较前周减少0.21万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，仅南方大区成交量周环比继续回升。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少9.37万吨至322.64万吨，表需同比增速降至4.59％。热卷表观消费量周环比减少12.44万吨至312.61万吨，表需同比增速降至-0.77％。
五、库存
上周螺纹钢35城社会库存环比减少17.1万吨至379.03万吨，低于去年同期库存123.25万吨；钢厂库存环比减少9.08万吨至180.91万吨，低于去年同期105.04万吨。螺纹钢总库存环比减少26.18万吨至160.27万吨，低于去年同期库存水平228.29万吨。热卷上周55城社会库存环比减少17.86万吨至222.72万吨，低于去年同期库存0.19万吨；热卷钢厂库存环比增加6.21万吨至92.2万吨，高于去年同期库存3.15万吨。热卷总库存环比减少11.65万吨至432.64万吨，相比去年同期水平高出2.96万吨。
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