上浪锂电池市场行情（锂电池关键材料铝塑膜千亿市场蓄势待发）

南方财经全媒体资讯通研究员邢瑞涵综合报道近期，多个券商均发布相关报告关注铝塑膜相关投资机会。招商证券预计2021-2025年铝塑膜行业需求复合增速26%，国内企业取得工艺突破，国产替代迎发展良机。

铝塑膜行业壁垒高筑且持续高增

铝塑膜作为电池轻量化关键材料，主要用于软包电池的电芯封装，是决定电池可靠性和安全性的关键材料，其在阻隔性、冷冲压成型性、化学稳定性和绝缘性等方面均有严格要求。尤其动力电池对铝塑膜的机械强度、使用寿命不断提出更高要求，整个行业技术壁垒高筑且持续提升。

多个券商认为，铝塑膜是固态电池必然选择：

软包电池采用叠片工艺，圆柱和方形电池多采用卷绕工艺，由于无机固态电解质膜柔韧性较差，无法卷绕，只能采用软包叠片工艺；
锂离子在迁徙过程中会形成整体的涨缩，铝塑膜的延展性优于铝壳，与软包路线较为适配；
软包较轻，有利于提升电池能量密度，和发展固态电池的初衷较为契合。

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国信证券认为，当前铝塑膜仍然依赖进口，国内行业集中度最高，国产利润率与负极和电解液持平、单位资本开支低、壁垒高、进口替代空间大。

国内车企龙头渗透率不断提升

当前大日本印刷DNP、昭和、栗村占据全球七成份额，国内新纶收购T&T实现突破、紫江打破原料设备海外垄断，替代步伐加速。国信证券认为，铝塑膜国产替代正迎来新机遇：

海外厂商铝塑膜业务在集团多为非核心业务，预计2024年后随着技术成熟，国内铝塑膜厂有希望快速抢占份额。
LG、SKI等电池厂受日韩贸易政策及成本影响，希望扩充供应商，提升议价能力和供应链控制力。
国内远景AESC、孚能等软包厂崛起迅速，本土软包电池厂崛起将带动国产供应链发展。
本土铝塑膜领军企业在产品性能已基本与海外持平，成本上低10%-20%，性价比优势凸显。短期来看国内铝塑膜厂现在消费铝塑膜领域进口替代；中期有望伴随比亚迪刀片电池放量快速发展；长期看本土厂商凭成本产能优势实现动力电池领域的国产替代。

招商证券测算，2025年全球软包电池出货量有望达到650GWh，对应铝塑膜需求量6.38亿平米，2021-2025年复合增速26%。以22元/平米的均价计算，2025年全球铝塑膜市场规模超过140亿元。

材料国产化加速铝塑膜进口替代，行业拐点已至。铝塑膜是锂电材料中少有的尚未完全国产化的环节。国产铝塑膜主要受原材料限制，部分中低端和所有高端铝塑膜原材料依赖进口，原材料国产化突破后铝塑膜进口替代加速。国产铝塑膜价格比进口低10%-30%，高性价比叠加海外企业产能供应不足，下游动力电池厂资质认证较为积极，国产铝塑膜迎发展良机。

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全球软包电池出货量持续走高

软包电池能量密度、循环寿命、灵活性等方面具有综合优势，在消费电子领域渗透率已达80%以上。动力电池领域，欧洲超七成主流车型搭载软包势头正盛；国内孚能放量、小鹏蔚来等新晋软包路线，渗透率触底回升。未来软包体积能量密度高、安全性高负荷汽车发展需求；固态电池大势所趋，软包叠片工艺&聚合物电池经验契合需求。

随着全球软包电池出货量持续走高，带动铝塑膜需求高速增长。据招商证券测算，2025年全球软包电池装机量有望达到650GWh，对应铝塑膜需求量6.38亿平米，2021-2025年复合增速26%。以22元/平米的均价计算，2025年全球铝塑膜市场规模超过140亿元。

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