小海按：近日，由凯联资本和亿欧公司联合主办的“科创板政策解读分享会”成功举办，分享会针对科创板推出的原因、规则亮点、已受理企业及如何选择上市地做了详尽解读与分享。
近日，凯联资本和亿欧公司联合主办了“科创板政策解读分享会”，亿欧公司副总裁高昂、凯联资本管理合伙人黄苍、普华永道合伙人，一线投行保荐人等嘉宾分别做了分享。小编结合演讲内容，整理出了嘉宾的真知灼见，以飨读者。
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为何推出科创板？
在谈到科创板推出的原因时，各位演讲嘉宾都特别强调科创板的战略定位，科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。纵观纳斯达克、港交所、纽交所等交易市场，市值排名前十的企业以科技公司为主。设立科创板，将让更多科技含量高的企业在这里上市，降低融资成本，打通融资渠道，支持引领未来方向的细分领域龙头企业成长。从宏观环境来看，如今推出科创板也是恰逢其时。
第一，当今世界正处于百年未有之大变局，正面临以智能化为核心的第四次科技革命，人工智能、云计算、生物医药、商业航天、新能源汽车等技术蓬勃发展，将改变人类的生产和生活方式，对国际格局也可能产生重大影响。科创板非常关注新兴技术和前沿领域，将推动科技创新和新经济的发展，培育更多高科技创新企业，为中国在第四次科技革命中争夺更多话语权；
第二，中国特色社会主义进入新时代，中华民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃。科创板的设立将使市场、资本等更聚焦前瞻性基础研究、关键共性技术、前沿引领技术、颠覆性技术等，诞生更多掌握前瞻性技术的世界龙头企业，实现科技强国战略目标；
第三，扩大资本全面开放。科创板的定位不是区域性的，也不是全国性的，而是国际性的。科创板的设计将推动中国资本市场进一步开放，架起联通海内外资本市场的桥梁。
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科创板规则有何亮点？
科创板作为中国资本市场改革的试验田，相比主板、创业板、新三板等有许多亮点，主要体现在六方面：
第一，上市条件多元包容，例如，允许“尚未盈利或存在累计未弥补亏损“企业上市”、允许“同股不同权”、“红筹”企业上市、接受不存在构成重大不利影响的同业竞争等；
第二，新股发行市场化，包括市场化定价，向专业机构投资者询价确认最终价格等；
第三，投资者适当性，设立个人投资者门槛，“去散户化”；
第四，持续监管，主要体现在延长持续督导时间、更合理的限售和减持制度等方面；
第五，市场交易更合理，上市前5个交易日不设涨跌幅，涨跌幅比例提高至20%，允许融券做空；
第六，注册制凸显信息披露核心，上交所审核，证监会注册，以信息披露为中心。同时，上市条件放宽，信息披露加严，企业需充分披露核心竞争力、经营稳定性及风险等。
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如何看待科创板已受理企业？
截至2019年5月5日，上交所科创板受理企业已达到98家，其中78家企业审核状态已更新至“已问询”，已有27家对首次问询回复。
目前，北京科创板受理企业最多共21家，中信建投最受欢迎，86%企业选择采用标准一上市。从研发能力来看，98家企业研发投入占营业收入比例平均值为11.13%，中位数为9.35%，研发投入占营业收入比例小于10%的有54家。
从企业营收来看，目前98家科创板受理企业大部分处于营业收入10亿元以下、净利润1亿元以下区间中，其中营业收入在10亿元以下的企业共71家，净利润在1亿元以下的企业共62家。
针对首轮问询的企业，上交所提到，目前招股书存在五大共性不足：
1、对科技创新相关事项披露不够充分；
2、企业业务模式披露不够清晰；
3、企业生产经营和技术风险揭示不够到位；
4、信息披露语言表述不够友好；
5、文件格式和内容安排不够规范。
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如何选择上市地？
科创板的设立降低了科技企业在A股上市的门槛，但企业如何选择在A股、港股、美股上市。分享嘉宾提到，企业选择上市地时应该结合企业自身情况，主要考虑的因素包括公司所在行业的监管、公司所处的发展阶段、面对的市场客户群体、发展成长模式以及业务模式的独创性等因素。
1、所在行业的监管。中国证监会对上市申请进行实质性审核，而境外市场以发行人律师意见作为依据，交易所和证监会不会对业务合规性进行实质性审核。因此，由于审核标准较严，部分细分行业在境内市场上市存在障碍。
2、公司所处的发展阶段。境内外市场对拟上市公司财务要求和接纳程度存在差异，早期成长企业更适宜选择境外市场。
3、面对的市场客户群体。上市地的投资者和公司所面对的客户群体的重合度较高，越有利于放大上市对业务发展的协同效应。
4、发展成长模式以及业务模式。境内外市场后市资本达到便利性存在差异，上市地的选择需与公司的发展规划相适应。
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