因为最近大家都在讨论联想集团偿债能力到底怎么样，是否已经资不抵债。我也以一个财务人的身份来蹭一下热度
本次分析的数据来源是联想集团招股说明书和沪深300的2020年财报，以下分析是建立在招股说明书和沪深300成分股上市公司财报数据是真实可靠的基础之上的。
我们的分析仅是在财务上的分析，只能是单纯从财务报表上分析偿债能力，还有一些我们看不到的表外因素对企业的偿债能力也有很大的影响，因此一下分析只能是给大家做一个参考，并不是绝对的。
一、短期偿债能力
短期偿债能力分析指标主要有流动比率、速动比率和现金比率
1、流动比率
流动比率=流动资产合计÷流动负债合计
流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。
一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力强。通常，该指标在2左右较好，不需要追求过高。但是有些企业流动资产不高，是重资产企业，对于这些企业流动比率甚至不到1，但是他们依旧很优秀，因为他们可以赚钱，他们可以靠持续的盈利来弥补流动资产不足的偿债风险。
联想集团2021年3月31日流动比率0.85、2020年3月31日流动比率0.81,、2019年3月31日流动比率0.82。
我们再看一下沪深300成分股企业的状况，2020年12月31日财报流动比率低于0.85的有26家，其中，流动比率低于0.85的公司主要分布在如下行业，电力行业（6家）、石油化工行业（6家）、矿业（4家）、民航机场（3家）、交运物流（京沪高铁）、半导体（长电科技）、电信运营（中国联通）、钢铁行业（包钢股份）、酿酒行业（重庆啤酒）、食品饮料（伊利股份）、文化传媒（万达电影）。除了酿酒行业、食品饮料和文化传媒以外都属于重资产行业，流动比率较低属于行业特色。
2、速动比率
速动比率=速动资产÷流动负债 =（流动资产-存货）÷流动负债
通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但这仅是一般的看法，因为行业不同速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。
联想集团2021年3月31日速动比率0.62、2020年3月31日速动比率0.59,、2019年3月31日速动比率0.66。速动比率小于1，短期偿债能力较差。
我们再看一下沪深300成分股企业的状况，2020年12月31日财报速动比率低于0.62的有40家，其中，速动比率低于0.62的公司主要分布在如下行业，房地产（9家）、石油化工行业（7家）、电力行业（6家）、矿业（5家）、民航机场（3家）、农牧饲渔（3家）、半导体（长电科技）、电信运营（中国联通）、钢铁行业（包钢股份）、航空航天（中航西飞）、酿酒行业（重庆啤酒）、食品饮料（伊利股份）、珠宝首饰（豫园股份），除了酿酒行业、食品饮料、文化传媒、农牧饲渔和珠宝首饰以外都属于重资产行业，速动比率较低属于行业特色。
3、现金比例
现金比率=现金类资产÷流动负债 =（货币资金 有价证券或短期投资）÷流动负债 =（速动资产—应收账款）÷流动负债
虽然现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，这个比率越高，说明企业偿债能力越强。但是，如果企业停留过多的现金类资产，现金比率过高，就意味着企业流动负债未能合理地运用，经常以获得能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本的增加。通常现金比率保持在0.3左右为宜。
联想集团2021年3月31日现金比率0.12、2020年3月31日现金比率0.16,、2019年3月31日现金比率0.14。
我们再看一下沪深300成分股企业的状况，2020年12月31日财报速动比率低于0.12的有10家，其中，现金比率低于0.12的公司主要分布在如下行业，电力行业（3家）、民航机场（2家）、房地产（2家）、石油化工行业（荣盛石化）、农牧饲渔（温氏股份）、电子元件（深南电路）。
二、长期偿债能力
长期偿债能力分析指标主要有资产负债率和权益乘数
1、资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额×100%
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低(50%以下)，表明企业的偿债能力越强，财务风险越低。
联想集团2021年3月31日资产负债率90.50%、2020年3月31日资产负债率87.37%,、2019年3月31日资产负债率86.34%。
我们再看一下沪深300成分股企业的状况，2020年12月31日财报资产负债率高于90%的有23家，所属行业全部是银行，但是因为银行这个行业比较特殊一般资产负债率都会超过90%，跟其他行业没有可比性。所以跟沪深300成分股一般企业相比联想集团资产负债率是最高的。
然后，我测算一下网上大家讨论最多的剔除难以变现资产后的资产负债率，这个一般用在日常管理中，没有统一的测算公式，我现在按照我们公司平时管理中使用较多的方式进行调整，大家可以做一个参考，调整公式如下：
剔除难以变现资产后的资产负债率=负债总额/剔除难以变现资产后的资产总额×100%=负债总额/（资产总额-递延所得税资产-商誉）×100%
按照以上公式测算，联想集团2021年3月31日资产负债率126..21%、2020年3月31日资产负债率127.10%,、2019年3月31日资产负债率130.76%。跟司马南老师说的联想集团资不抵债一致。（因为沪深300成分股没有取得足够的数据，因此不在这里分析）
联想集团偿债能力
2、权益乘数
权益乘数=资产总额/股东权益总额
权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的财务风险。
联想集团2021年3月31日权益乘数10.51、2020年3月31日权益乘数7.91、2019年3月31日权益乘数7.32。
我们再看一下沪深300成分股企业的状况，2020年12月31日财报权益乘数高于10.51的有23家，所属行业全部是银行，但是因为银行这个行业比较特殊一般权益乘数都会超过10，跟其他行业没有可比性。所以跟沪深300成分股一般企业相比联想集团权益乘数是最高的。
以上仅是个人对联想集团偿债能力进行的简单分析，能力有限，如有错误或不足之处，请大家批评指正。
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