随着时间推移,我们一天天好起来,敌人一天天坏下去。

这不,美帝国主义最近就出了点儿事,虽然看起来无关紧要,但实际上意义重大。

北京时间周二凌晨,沃尔克、格林斯潘、伯南克和耶伦,四位在世的前美联储主席,联袂在《华尔街日报》发表文章,力挺现任美联储主席鲍威尔,力挺美联储的独立性,对抗特朗普声明解雇鲍威尔的威胁。

美国内部的矛盾冲突(美国陷入深刻内讧)(1)

在这篇联名文章中,四人开宗明义,指出美联储必须享有“摆脱短期政治压力”、采取独立行动的权利。他们表示,美联储必须“更好地确保其不受党派和政治评估的影响,其决策应基于对美国公民较长期经济利益的分析,而非短期政治考量动机”

四位前主席接着说,从国会议员、金融市场参与者到经济学家和许多普通公民都主张,美联储应该保持其独立性,根据自身意志作出货币政策决定,但近期却受到了极大的压力

历史上,政府领导人呼吁央行调整货币政策的例子比比皆是,其目的是在大选前后为经济提供短期提振。但有研究表明,从长远来看,基于当前政治而非经济需求作出的货币政策调整,会让长期经济表现变得更加糟糕,包括出现更高的通胀和更慢的增长。

全球央行发展史一再表明,当央行不受短期政治压力的影响,只依赖可靠的经济原则和数据行事时,经济才是最强劲的,经济运行才是最好的。另一方面,当货币政策决定受政治动机影响过大,甚至美联储官员的任期都受到威胁时,无疑会削弱公众对美联储的信任,这可能会导致金融市场不稳定和其他更糟的经济后果。

包括正副主席在内的美联储官员任免都必须通过国会核准,当官员们违反相关法律或出现其他不当行为时,国会和总统当然可以行使相应权利,进行人事任免。但如果仅仅是因为与总统意见存在分歧就要面临被迫离任的风险,显然令人无法接受。

这意味着什么?

意味着,美帝国主义行政和政治的扛把子——总统,和全球经济与金融的扛把子——美联储内讧起来了,而且非常激烈。

去年下半年以来,川怼怼就不断暗示、明示美联储不仅不应加息,还应该重新降息,以刺激美国经济的增长。当美联储及现任主席鲍威尔对此表现出“独立性”时,他不仅屡屡公开施压,还多次恶言辱骂。

例如,2018年11月,他大骂鲍威尔“我对他从没一星半点的满意”、“愚蠢”,骂美联储“疯狂且失控”;去年12月,他多次警告美联储“不要再犯错误”。就在2019年6月25日,特朗普在接受福克斯商业电视网采访时,还说出“有权把美联储主席降级或撤职”这样的话。

美国内部的矛盾冲突(美国陷入深刻内讧)(2)

关于川怼怼到底能不能开除鲍老板,我曾专门写过一篇文章:

“川怼怼,到底能不能开除鲍老板?”

现在,最大的问题,其实不是川怼怼能不能罢免美联储主席(这个我相信特朗普做不到),而是特朗普政府可以任命7位美联储委员中的5位。这是美联储成立以来,从未出现过的情况。

美联储的货币政策,由公开市场委员会(FOMC)决定,FOMC由12名成员组成,其中包括美联储委员会(Federal Reserve Board)的7名理事和纽约联储行长,其他4个名额由其余11个地方联储行长轮流担任(未能轮为FOMC成员的7位地方联储行长可参加讨论会议,但没有投票权)。

按照《联邦储备法》规定,7位理事的一届任期7年,两届任期14年,比总统最长任期(两届8年)都要长,而且各委员任期按照2年交错,这种安排是为了总统的4年任期内只有2位理事任期到期,因而只有任命2位理事的权利,进而约束总统对联储的影响力,确保不会因同时期满而出现美联储“大换血”现象,这保证了美国货币政策整体的连续性。

这一次,特朗普赶上好时候了。

特朗普本届总统任期内,产生了2个空缺(Raskind和Stein的任期分别于2016和2018年结束)之外,还有3个因前任辞职而产生空缺(Yellen、Fischer、Tarullo分别于2017年11月、10月、4月辞职)。也就是说,就在本届任期内,特朗普就有权任命5位美联储理事。极端情况下,如果总统任命的美联储委员听命于总统,这意味着美联储主席被架空。

下面的两个表格,分别是现任美联储理事情况以及2006年以来美联储理事的更替情况——现任美联储主席鲍威尔,其委员会理事的提名来自奥巴马,但其主席任命则来自特朗普。

美国内部的矛盾冲突(美国陷入深刻内讧)(3)

美国内部的矛盾冲突(美国陷入深刻内讧)(4)

这当然不是美联储第一次受到总统的压力。

杜鲁门、约翰逊、尼克松、里根、老布什等多位总统(其他的总统都还好),都曾为了维持高经济增长或配合财政支出、进而谋求连任,对美联储施加压力要求维持宽松货币政策。然而过往的美联储,基本顶住了这种压力——除了伯恩斯没有顶住尼克松的压力连续降息,此后导致美国出现严重通胀,伯恩斯由此被整个美国社会所鄙视。

历史上,受到总统压力最大的联储主席是保罗-沃尔克,他曾经受到卡特和里根两任总统的极大压力,里根甚至一度考虑将美联储并入财政部,但沃尔克顶住了压力,连续提升利率,也正是在他的任上,解决了布雷顿森林体系解体后美国顽固而猛烈的通货膨胀问题,也为1980年迄今近40年的利率长期下降提供了空间,他成为了美国经济的英雄,也成为迄今为止威望最高的美联储主席。

特朗普已经为美联储委员会余下的2个空缺提出过4名人选,但都没有在参议院获得通过——能阻止特朗普的,也只有美国国会了。

不过,特朗普恰恰就和中国明朝的万历皇帝一样,是一个只管自我的利益,哪管世界洪水滔天的主儿(历史学家认为,明朝之亡始于万历时期)。他在提名美国联邦法院大法官时,就死缠烂打一定要“保驾护航”自己中意的人选上位才罢休;而在WTO仲裁员推荐上,因为不能如意,他干脆就一直让这个位置空着,让这套体系烂掉。

大家不仅要问了:

为什么美国总统都如此执着于降低利率,这与他们的竞选有什么关系?

这里有一份数据,从1989年四季度到2019年一季度,美国人的家庭财富总资产从25万亿美元扩张到了125万亿美元,其中89万亿美元都是金融资产,占比在70%以上,其中包括了股票、共同基金、养老金、债券以及其他金融资产,这部分资产的价值与美联储的利率都息息相关。

美国内部的矛盾冲突(美国陷入深刻内讧)(5)

如果美联储下调利率,至少从数据上看,这意味着这部分金融资产的估值可以更高,也意味着美国全体居民的财富数额会增加(当然,短期内普通人不会考虑通胀的事情)。

请问,你喜欢不喜欢一个让自己财富大幅度增加的人继续当总统?

否则,你难道喜欢选一个让自己财富大幅度缩水的人继续当总统?

在罪恶的帝国主义国家,他们的民选政治,决定了所有人都是看着自己的钱包投票,所以,每个在任总统都非常关心美联储的利率,因为这直接决定了他们给选民吹嘘的政绩。

总统对美联储的压力还只是一个方面,金融市场对美联储的压力也不可小觑。

金融市场对美联储货币政策变动的预期,是通过在CME(芝加哥交易所)挂牌的联邦基金期货价格来反映的,这就是联储观察工具(Fed Watch Tool)——然后,据此就可以推断市场所预期的“加息概率”“预期年内加息次数”

美联储在其6月份会议上显示,联储投票委员会对2019年底的预期是不加息,但当时市场的降息预期却已经超过2次——如果坚持独立性,美联储7月31日根本就不应该降息,但还是降息25个基点,这显然说明,本轮联储利率调整路径在向市场不断靠拢(见下图)。

美国内部的矛盾冲突(美国陷入深刻内讧)(6)

不要以为这场美国“内讧”与我们无关,恰恰相反,它对全球金融体系都影响深远。

四位前主席表示“希望总统在未来遴选美联储新主席时基于人选个人能力、诚信,而非基于政治效忠或立场认同”。相当于在警告特朗普,你特么把手拿开,照你这么玩下去,我们的金融体系都要被玩坏了。

美联储主席麦克切斯内-马丁曾说过,美联储的工作就是——“在宴会开始时撤掉大酒杯”。他的意思是说,美联储应当通过提高利率来防止经济从兴旺走向过热,因经济过热可能诱发通货膨胀。

但总统和市场可不会这么想,科德维尔就说:“没有哪个总统会满意3%的经济增速。即使你向他解释3%对未来的美国人民有利,他会说“我还是喜欢5% ,让我的下一任去3% 吧。”

遇到降息周期,市场和总统自然是笑逐颜开,但遇到加息周期,很多总统都会给美联储施加压力,以便为自己的竞选服务。

最近10年来的美元基准利率,差不多已经是美国历史上最低水平(见下图),美联储的降息空间原本就很小,按照特朗普的压力和金融市场的预期,一下子降到大家都满意的角度,接下来,会发生什么呢?

美国内部的矛盾冲突(美国陷入深刻内讧)(7)

毫无疑问,市场首先会来一轮大狂欢,接近于0的利率,带来的必然是大类资产价格的重估和市场的狂欢,美股再涨个500点、1000点也并非不可能;黄金嘛,冲上2000也属正常。

但接下来是什么呢?

从1971年全球进入信用货币时代以来,不知道多少个国家的信用货币,没几年就变得连厕纸都不如,只能靠美元、欧元、日元这三块遮羞布,撑着信用货币的门面。

然而,从2008年以来,随着连续不断的QE政策,日本和欧元区的国债收益率相继变为了负值,这种负收益率的债券,只有可能央行来购买,这意味着国债市场已经走到了尽头。

国债收益率又是全球其他资产,特别是股票和房产估值的基础,如果,国债收益率变为负值,这意味着这个经济体的金融市场出现了定价紊乱,这也意味着资本市场在很大程度上沦为投机者的乐园,不再具备真实的投资价值。

从2018年到现在,信用货币体系也就只剩美元这一块布条儿遮住最重要的部位。

当美联储也丧失独立性,变成了政府传声筒,那就意味着连信用货币最后一块儿遮羞布也被扯了下来,全球货币体系彻底陷入裸奔状态,这对全球金融市场的震动不是一点儿半点儿,我甚至认为全球金融体系将重演1978-1981年的混乱状态。

系好安全带吧!

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