众所周知，加密货币市场的波动性很大。截至目前，比特币(BTC) 是最大的加密货币，市值为7580亿美元，较五个月前创下的69,000美元的历史新高下跌了42%。
当加密货币市场下跌时，您可能会感到意外。但对于专业交易员和市场分析师来说，崩盘往往是由明显的迹象和模式预示的。
根据他们的学科背景和方法论信念，交易者和市场分析师可以通过三种方式衡量市场情绪：
- 宏观指标
- 技术分析
- 链上分析
每种方法都利用不同的数据，但在预测市场走势时，所有方法都可以发挥相同的效果。
以下是CoinDesk采访的交易员和分析师最喜欢的工具，以及他们如何使用它们来寻找加密货币市场中以比特币价格走势为首的看跌迹象。
宏观指标
尽管比特币通常被称为非相关资产，这意味着投资者可以对冲传统市场，但在最近有证据表明比特币与股票高度相关时，这种说法并不成立。在宏观条件（通货膨胀、货币紧缩、股票等）不利的时候，比特币与传统金融的相关性并不是好消息。
“我认为最需要关注的是央行告诉你什么，以及市场对此有何反应。比特币和 [ether]与纳斯达克的相关性非常高，我预计短期内不会改变。就目前而言，我们在加密货币方面的交易比平时更加宏观，”前高盛 (GS) 和汇丰银行 (HABC) 高管、现任FTX Access（加密货币交易所FTX的机构销售）负责人乔纳森·奇斯曼告诉CoinDesk。
根据Arcane Research2022年 4 月的一份报告，比特币与纳斯达克的相关性达到了0.70 的历史新高。
分析师以-1 到1的比例衡量相关性，其中-1 表示价格完全相反的方向移动，1 表示它们完全同步。该报告的作者、Arcane的分析师Vetle Lunde告诉CoinDesk，“资产类别之间的相关性处于极端状态”，强调了比特币与股票的历史高度相关性，同时与黄金和美元指数 (DXY) 的负相关性）。“这与市场上看到的任何东西都不一样，”他说。
但相关性并不意味着比特币本身跟随股票。
比特币和股票之间的时间差几乎为零，因此它们通常会同时下跌或上涨。在某些情况下，比特币在纳斯达克之前下跌或上涨。
“这可能是由流动性、静止的市场订单以及做市商对股票市场新闻做出反应的更多变化引起的，而加密货币的主要做市商的反应公式则较少，”Lunde说。
然而，宏观逆风，例如美国和欧洲的超高通胀，只是宏观叙述的一部分。
“我思考加密货币及其与宏观关系的方式。你有结构性宏观力量，也有周期性宏观力量，”奇斯曼说。他解释说，结构性宏观力量，例如去美元化和年轻人对去中心化替代品的亲和力，都看好加密货币。
但在看涨的宏观力量开始之前，我们有理由保持谨慎。“我当然会敦促人们对他们的展望保持相当谨慎和耐心。就通胀高峰而言，最糟糕的情况可能已经过去，但我们还没有达到收紧高峰，”奇斯曼说。
技术分析中的看跌迹象
技术分析(TA) – 烛台交易价格图表的研究 – 是交易者的主要工具箱。
数字资产投资公司Valkyrie Investments的研究主管Josh Olszewicz 告诉 CoinDesk，他使用流行的价格波动率指标Bollinger Bands来了解比特币的走向。他说，从这个工具来看，目前领先的加密货币似乎看跌。
布林带（下面的黄线）根据比特币价格的“20周期移动平均线”（下面的红线）的两个标准偏差（数学计算）扩展或收缩。20周期移动平均线通常是指过去 20根蜡烛周期的平均价格。
下表向我们展示了三件事，Olszewicz 说：
- 自2011年以来，波动率很少下降到这个水平。
- 在波动率扩大之前，波动率通常不会进一步下降。
- 每当波动性下降这么多时，它总是很快就会爆发。
Olszewicz表示，基于周线布林线，市场看跌。在撰写本文时，比特币继续收于20周移动平均线42700美元下方。
其他TA工具受到加密交易者的青睐，其中许多人是独立的日间交易者。
匿名加密交易员EZCharts告诉CoinDesk，为了测试看跌方向，他主要关注比特币的每周收盘价和灯芯。随着时间的推移，比特币价格在图表上形成某些形状，指示其方向。“目前，市场已经从我们的局部低点反弹了一些，但正在形成一个非常明显的熊旗（见下图）。熊旗是指向下行延续的技术分析模式。因为我们形成了宏观双顶，我们可以看到趋势已经下降，并且基于这种持续模式，比特币似乎很可能在短期内走低，”他说。
另一位匿名的加密交易员Cyborg表示，他认为大多数“核武器”（加密交易员价格突然暴跌的术语）来自两个来源：资金从比特币流出并流入山寨币，以及衍生品越位。
对于前者，他监控山寨币季节指数。要了解衍生品是否越位，他会跟踪与价格相关的未平仓合约/交易量。监控这一点的一种方法是查看现货/衍生品增量，即现货价格（比特币的当前市场价格）和衍生品指数（比特币期货）之间的差异。
“如果衍生品指数在下跌趋势开始时仍高于现货价格，则意味着市场过热。过热的衍生品市场的终结是残酷的，”他说。
通过链上分析了解底层
由于大多数加密货币使用公共区块链来验证和记录交易，因此数据可以“链上”供所有人查看。这引发了链上分析，它查看交易数据和加密钱包余额以了解市场状况。
链上分析可以告诉我们比特币是否会下跌以及它可能会跌到多低。
Whalemap是一种链上分析工具，它推广了一个名为“按群组划分的已实现价格”的指标。该指标计算了区块链上不同类型钱包获得比特币的平均价格，例如持有 10 到 100比特币的“鲸鱼”。
Whalemap告诉CoinDesk：“跟踪这些玩家的实际价格可以非常准确地指示宏观支持。” 如与CoinDesk共享的图表所示，到目前为止，10-100 BTC钱包群组的实际价格已经确定了比特币的每个“世代底部”（每个周期中的最低价格）。
据数据显示，这一价格区间目前在27000美元至25000美元之间。Whalemap表示，如果比特币的价格开始下跌，“这应该是对BTC的长期支持，我们在历史上可以对此充满信心”。
但这是一个很大的假设——毕竟没有明确的方法可以判断。上面引用的匿名交易员EZCharts表示看跌，他告诉CoinDesk，“这里有些人看涨。除非有人看涨，有人看跌，否则这不会是一个市场。”
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