12月6日，越秀集团举行了辽宁越秀辉山控股股份有限公司（以下简称“越秀辉山”）的成立仪式。会上，越秀辉山方面宣布，将以2025年实现销售收入超百亿为目标，其中奶粉业务规模力争超过20亿元。
一、果然是初生牛犊，越秀偏向辉山向行
12月6日，记者从一些自媒体上获悉，越秀辉山新公司成立仪式暨重组一周年总结大会在沈阳举行。
对于这一年重组的成果，越秀集团党委书记、董事长张招兴在仪式上介绍，“2020年以来，该集团已投资20亿元实施辉山重组项目，目前已完成了职工债权和社保债权的清偿工作，2021年应支付金融类和经营类债权将按期支付。越秀辉山也已完成了注册登记和工商变更，辉山乳业83家公司正式成为越秀集团下属企业”。
越秀集团何许公司也？据越秀官网信息，越秀集团于1985年在香港成立，目前已形成以金融、房地产、交通基建、现代农业为核心产业，造纸等传统产业以及新兴产业在内的“4 X”现代产业体系。是2020中国企业500强，位列第334位，总资产约7300亿元；2020年营业收入774亿元，同比增长19%；利润总额190亿元，同比增长20%；全年利税总额约300亿元。
让我们重点关注一下越秀旗下风行食品集团，其始建于1949年，前身为广州市农场管理局、广州市国营农工商联合总公司、广州市农工商集团有限公司、广州风行发展集团有限公司，是一家以乳业为主体，以畜牧养殖业和现代服务业为支撑的都市型现代农业产业集团，目前形成了以乳业、生猪、蛋鸡全产业链。广东企业500强、服务业100强。
天眼查App显示，越秀辉山于2021年6月成立，持有辉山乳业（中国）有限公司、辽宁辉山乳业集团（沈阳）有限公司100%股权。越秀辉山目前共有87个股东信息，多为债权人债转股而来。越秀集团旗下广州风行投资有限公司为越秀辉山大股东，持股比例67%。
从一个区域企业跨步到另外一个区域企业整合，如同北方的白菜运到广州，南方的芦荟运到辉山。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，目前以越秀集团的实力来说，2025年实现销售收入超百亿，奶粉业务规模超过20亿元，可能性不大。一方面，公司在市场业务的运营管理层面，会面临较大的问题；二是目前整个乳业竞争态势来说也不可能，头部品牌和二线品牌已经很稳固，要想冲进一、二线阵营，难于上青天；三是奶粉这块，在国内出生率下滑，国家提倡母乳喂养的情况下，可想而知，这只是企业喊口号的一种惯用的方式。
二、资本开启辉山“越秀时代”，还是越“秀时代”
事实上，从2016年债务危机爆发伊始，2017年3月，辉山乳业的股份暂停买卖，遭受到做空机构浑水的两次做空，指责辉山乳业在财务上有造假的现象，辉山乳业股价应声而跌。在2017年3月24日一天，辉山乳业股价暴跌近九成，在香港主板创下了一个新记录，300多亿市值就灰飞烟灭。然后辉山乳业被强制退市，公司高管也相继离职，辉山乳业就此土崩瓦解。清盘的辉山资产一度吸引优然牧业、新希望集团等同行业资本竞购，但最终花落越秀集团。
据媒体相关报道，越秀风行食品集团作为重组方，提供不超过30亿元资金，其中越秀风行食品集团以现金20亿元出资持有新公司67%股权，转股债权人以债权作价9.85亿元出资持有新公司33%股权。
香颂资本董事沈萌在接受北京的一家媒体采访时曾表示，“引入越秀集团的资金、减轻辉山乳业的债务包袱，越秀辉山已获得轻装上阵的机会。不过，经过长时间的债务重组过程，越秀辉山也错过了不少发展契机，竞争对手也没有松懈。目前，越秀辉山在行业内已处于落后的位置，越秀集团或需给予更大的支持。”
成立仪式上，越秀集团党委书记、董事长张招兴介绍，“前三季度越秀辉山的营业收入同比增长了6.7%，杰茜、辉山牧场等子品牌优化升级，婴幼儿配方奶粉恢复上市”。在网上查阅相关的品牌信息，我们也看到在11月30日-12月2日期间，越秀辉山分别在营口、沈阳、长春三地举行了液奶营销事业部经销商大会，会上还推出了Doublejoy爆珠系列、香浓牛奶、厚乳牛奶和燕麦牛奶等多款新品。
众所周知，在企业经历深度动荡的时候受伤的不仅是企业品牌自身，更是伤及和连累无数的代理商、渠道商及消费者，在非正常时期的辉山奶粉，似乎是臭了大街，市场上随处可见30-50块钱一罐的甩货，甚至更便宜的奶粉，正所谓希望越大失望越大，造成一些经销商不可估量的损失，到最后成为谈虎色变。所以，当下越秀辉山能否唤起老经销商的再度热情，能否赢得新代理商的跟进，尚需要企业真诚的努力。
对此，高级乳业分析师宋亮称，“辉山品牌沉寂几年后，市场品牌力已逐步下降。当下，越秀辉山在常温奶领域难及伊利、蒙牛，低温奶市场也被各大区域乳企瓜分得所剩无几，连越秀辉山引以为豪的东北市场也有像飞鹤、完达山这类老牌乳企崛起，此消彼长之下，越秀辉山的发展将举步维艰。”
三、从重组到五年行业前三，再造越秀辉山任重道远
在仪式上，越秀辉山不仅定下百亿营收目标，还把目光聚焦在奶粉业务上。越秀辉山方面宣布，将以2025年实现销售收入超百亿为目标，其中奶粉业务规模力争超过20亿元。
“奶粉品类作为越秀辉山重点布局的核心业务，承担着越秀辉山进军全国的重要使命。” 越秀辉山董事长林辉新表示，随着越秀辉山的正式启动运营，辉山奶粉也将迈入到“品牌驱动”的新阶段。将通过与央视、卫视等权威媒体平台及小红书、抖音等社会化传播平台开展系列品牌营销活动，深度链接目标消费群体，持续提升品牌影响力。
越秀的入驻能让辉山实现纾困吗？未来的越秀辉山前途会怎么样，现在一切的猜测似乎过早，但对于越秀辉山急于实施的目标还相差甚远。媒体曾指出，百亿营收目标相当于再造“两个辉山”，在2017年3月辉山乳业停牌前，2016年其营业收入为45.27亿元。按照百亿目标计，越秀辉山要做的是“1 1>2”，不止要恢复辉山，还要超越辉山，但是恢复辉山更重要。
公开数据显示，目前越秀辉山拥有40万亩高效饲草饲料种植基地、60万吨加工产能的饲料生产基地、78座现代化自营牧场、近13万头纯种进口奶牛以及4座现代化乳制品加工基地。除了背靠越秀集团这棵大树外，越秀辉山自身的奶源优势也不足以支撑越秀辉山再造“两个辉山”，谈何容易。
“越秀辉山的优势在于奶源，这也是重组之初被越秀集团另眼相待的主要原因。但着眼当下，常温奶有伊利、蒙牛两大巨头，低温奶有各方区域乳企驻守，至于被越秀辉山看作是核心业务的婴幼儿配方乳粉领域也是群雄割据，越秀辉山想要从中分羹恐非易事。”业内人士对行业媒体称。
在布局中，越秀辉山也把希望寄托在奶粉业务上。越秀辉山董事长林辉新表示，“奶粉品类作为重点布局的核心业务，承担着越秀辉山进军全国的重要使命”。
众所周知，奶粉业务虽然相对收益率更高，但是随着近几年人口出生率下降，奶粉业务也会受到影响、加剧竞争，消费进一步向头部品牌集中，越秀辉山作为一个区域性品牌，泛全国化或者向更核心的市场进程，现阶段很难。
在宋亮看来，越秀辉山重点布局奶粉业务主要有两方面原因，其一，在乳业各个细分领域，婴幼儿配方奶粉是利润最高的，是各大乳企获取利润的关键所在；其二，婴幼儿配方奶粉若做得好，可以获得消费者整个家庭的信任，这对于越秀辉山快速打造品牌影响力有重要作用。
但渠道和消费者对越秀辉山的信任度如何？这是一个需要时间的过程。
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