臣闻鄙语曰：‘见兔而顾犬，未为晚也；亡羊而补牢，未为迟也。’臣闻昔汤、武以百里昌，桀(jié)、纣(zhòu)以天下亡。今楚国虽小，绝长续短，犹以数千里，岂特百里哉？
1、鄙语：俗语； 2、顾：回头看； 3、 汤、武以百里昌：商汤王和周武王凭借百里之地昌盛起来；桀、纣以天下亡：夏桀和商纣王虽然拥有天下，却终于灭亡； 4、绝长续短：即“截长补短”，指估算某处地域之前的截长补短的整合，古人习惯称某处方圆多少里，所以需要这种整合； 5、犹以：尚且有； 6、特：但，只。
王独不见夫蜻(qīng)蛉(líng)乎？六足四翼，飞翔乎天地之间，俯啄蚊虻(méng)而食之，仰承甘露而饮之，自以为无患，与人无争也。不知夫五尺童子，方将调饴(yí)胶丝，加己乎四仞(rèn)之上，而下为蝼(lóu)蚁(yǐ)食也。
1、王：指楚襄王，熊横，楚怀王之子，前298~前263在位； 2、独：岂，难道； 3、蜻蛉：即蜻蜓； 4、虻：似蝇的小昆虫； 5、调饴胶丝：调和糖浆，粘在丝绳结成的网上(绑在长竿上以粘飞虫)；饴，糖浆；胶，粘； 6、加己：加在自己(指蜻蛉)身上；仞：七尺或八尺为一仞； 8、蝼：蝼蛄；蚁：蚂蚁。
夫蜻(qīng)蛉(líng)其小者也，黄雀因是以。俯噣(zhuó)白粒，仰栖(qī)茂树，鼓翅奋翼，自以为无患，与人无争也。不知夫(fú)公子王孙，左挟(xié)弹，右摄丸，将加己乎十仞之上，以其类为招。昼游乎茂树，夕调(tiáo)乎酸咸，倏(shū)忽之间，坠于公子之手。
1、黄雀因是以：黄雀也是这样；因，犹；是，如此；以，同 “已”，句末语气词； 2、噣：同“啄”；白粒：指米粒； 3、左挟弹：左手拿着弹弓；右摄丸：右手持着弹丸； 4、以其类为招：据王念孙《读书杂志·战国策第二》云：“类”当为“颈”字误也；招，的也，标靶；言以其颈为准也； 5、调乎酸咸：指烹调；酸碱，是调味佐料； 6、倏忽：转眼之间。
夫雀其小者也，黄鹄(hú)因是以。游于江海，淹乎大沼(zhǎo)，府噣(zhuó)鳝鲤，仰啮(niè)菱衡，奋其六翮(hé)而凌清风，飘摇乎高翔，自以为无患，与人无争也。
1、黄鹄：即天鹅； 2、淹：停息；沼：水池； 3、啮：咬；衡：同“蘅”，即荇菜，一种水草； 4、翮：鸟翅膀羽毛的主茎，此代翅膀；凌：驾、乘。
不知夫射者，方将修其碆(bō)卢，治其矰(zēng)缴(zhuó)，将加己乎百仞之上。被㔋(jiān)磻(bō)，引微缴(zhuó)，折清风而抎(yǔn)矣。故昼游乎江河，夕调乎鼎鼐(nài)。
1、修：整治。碆：石制箭头；卢；黑弓； 2、矰缴：带丝绳的箭； 3、被㔋磻：被箭射中；被：遭受； 4、引微缴：拖着细丝绳； 5、折：逆着。抎：同“陨”，坠落； 6、鼎鼐：烹煮的器具；鼐：大鼎。
夫黄鹄其小者也，蔡灵侯之事因是以。南游乎高陂(bēi)，北陵乎巫山，饮茹(rú)溪流，食湘波之鱼，左抱幼妾，右拥嬖(bì)女，与之驰(chí)骋(chěng)乎高蔡之中，而不以国家为事。不知夫子发方受命乎灵王，系己以朱丝而见(xiàn)之也。
1、蔡灵侯：蔡国国君，景侯之子，名般，弑父自立为君，前542年~前531年在位； 2、陂：高坡，高丘； 3、陵：登； 4、茹溪：水名，在今四川巫山县北；流：指水； 5、湘波：湘水； 6、嬖：宠 爱； 7、高蔡：古地名； 8、子发：楚大夫； 9、系己以朱丝而见之也：用红绳绑着蔡灵侯押去见楚灵王。
蔡灵侯之事其小者也，君王之事因是以。左州侯，右夏侯，辇(niǎn)从鄢(yān)陵君与寿陵君，饭封禄之粟(sù)，而载方府之金，与之驰骋乎云梦之中，而不以天下国家为事，而不知夫穰(rǎng)侯方受命乎秦王，填黾(méng)塞之内，而投己乎黾塞之外。
1、州侯、夏侯：为楚襄王的宠臣； 2、辇从：同车的随从； 3、饭封禄之粟：吃的是从封邑里进奉来的谷物； 4、载方府之金：出游车上装的是从四方贡入府库的金银； 5、云梦：云梦泽，即今湖北江陵至蕲春间大湖区域； 6、穰侯：指魏冉，秦昭王母宣太后之弟； 7、填：指布满军队；黾塞：古隘道名，在今河南信阳； 8、投：此指驱逐。时楚襄王逃避秦兵于城阳，城阳在黾塞东北故云“黾塞之外”。
《庄辛论幸臣》全文：
臣闻鄙语曰：‘见兔而顾犬，未为晚也；亡羊而补牢，未为迟也。’臣闻昔汤、武以百里昌，桀(jié)、纣(zhòu)以天下亡。今楚国虽小，绝长续短，犹以数千里，岂特百里哉？
王独不见夫蜻(qīng)蛉(líng)乎？六足四翼，飞翔乎天地之间，俯啄蚊虻(méng)而食之，仰承甘露而饮之，自以为无患，与人无争也。不知夫五尺童子，方将调饴(yí)胶丝，加己乎四仞(rèn)之上，而下为蝼(lóu)蚁(yǐ)食也。
夫蜻(qīng)蛉(líng)其小者也，黄雀因是以。俯噣(zhuó)白粒，仰栖(qī)茂树，鼓翅奋翼，自以为无患，与人无争也。不知夫(fú)公子王孙，左挟(xié)弹，右摄丸，将加己乎十仞之上，以其类为招。昼游乎茂树，夕调(tiáo)乎酸咸，倏(shū)忽之间，坠于公子之手。
夫雀其小者也，黄鹄(hú)因是以。游于江海，淹乎大沼(zhǎo)，府噣(zhuó)鳝鲤，仰啮(niè)菱衡，奋其六翮(hé)而凌清风，飘摇乎高翔，自以为无患，与人无争也。不知夫射者，方将修其碆(bō)卢，治其矰(zēng)缴(zhuó)，将加己乎百仞之上。被㔋(jiān)磻(bō)，引微缴(zhuó)，折清风而抎(yǔn)矣。故昼游乎江河，夕调乎鼎鼐(nài)。
夫黄鹄其小者也，蔡灵侯之事因是以。南游乎高陂(bēi)，北陵乎巫山，饮茹(rú)溪流，食湘波之鱼，左抱幼妾，右拥嬖(bì)女，与之驰(chí)骋(chěng)乎高蔡之中，而不以国家为事。不知夫子发方受命乎灵王，系己以朱丝而见(xiàn)之也。
蔡灵侯之事其小者也，君王之事因是以。左州侯，右夏侯，辇(niǎn)从鄢(yān)陵君与寿陵君，饭封禄之粟(sù)，而载方府之金，与之驰骋乎云梦之中，而不以天下国家为事，而不知夫穰(rǎng)侯方受命乎秦王，填黾(méng)塞之内，而投己乎黾塞之外。
清 林云铭《古文析义》评：
绎四个“因是”五个“不知”。字面分明是“生于忧患、死于安乐”之注脚，其意直欲楚襄自怨自艾，从今日始，以前车为鉴，庶几失之东隅，收之桑榆，所谓知有病即为药也。善后之策，莫过于此。旧评谓得游说之法尚隔一层。
庄辛：楚庄王之后，以谥为姓，名辛。
楚襄王宠信州侯、夏侯、鄢陵君、寿陵君四位幸佞之臣，淫逸侈靡，荒于国事，结果，秦“举鄢、郢、巫、上蔡、陈之地，襄王流掩于城阳”。襄王后悔此前未听庄辛的劝谏，命人征召庄辛，询问应变之策，庄辛阐发了以上这番论述。庄辛的谈话对楚襄王震动很大，襄王封庄辛为阳陵君。
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