最近一段时间，作为首家在“港交所和上交所”两地上市的服装企业——拉夏贝尔可以说是风波不断，由于公司业绩亏损，拉夏贝尔的零售门店正在快速缩水。
对于这个品牌
厦门人一定不会陌生
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全盛时期的拉夏贝尔
门店总数有9269家
是ZARA、H&M等品牌的十几倍
厦门以前满大街随处可见
而且，它的创始人
还是我们的福建老乡
邢加兴
从白手起家，到“爆仓”危机
1972年，福建省南平市浦城，邢加兴在这里出生。广为流传的创业故事是，21岁那年的邢加兴自作主张，擅自用母亲给的几百元钱去报了一家服装培训班。
为什么会选择服装？外人无法窥视邢加兴的行为动机，但邢加兴显然跟对了大势。
距他出生地300多公里外的泉州、石狮，在上世纪80年代成为中国最火热的服装市场。
邢加兴的服装生意，也是一出闽派服装经济微观史的缩影。上世纪90年代初，邢加兴只做代理服装售卖，但到了1998年，邢加兴有了更远大的目标，一个说法是，他带着东拼西凑的50万元注册资金和两名设计师，创立了如今的拉夏贝尔。
随之而来的是九死一生的竞争和蒙眼狂奔的扩张。“那时基本就要关门倒闭了，后来通过扩张加盟商拿钱过来，依靠着代理费，公司在2000年左右慢慢就做起来了。”早期跟着邢加兴一起创业的老郑（化名）对记者说。
从“发不出工资”的困顿中走出来后，拉夏贝尔很快走向辉煌时刻。
曾有人归纳闽派服装商的特点，其中有一条就是“爱拼敢赢”。邢加兴身上有闽派服装商人的优点，但他的打法却更为激进。
在福建所有的服饰上市公司之中，只有两家公司控股股东的质押比例接近100%。一家是贵人鸟（603555.SH），另外一家就是拉夏贝尔。它们的“老大哥”七匹狼（002029.SZ）和九牧王（601566.SH），控股股东在股权质押上则尽显谨慎。
2017年是拉夏贝尔股价的高点。上市不到一个月，拉夏贝尔的股价就翻了超一倍多。
此时的邢加兴通过质押，获得了多少现金？
截至2017年12月7日，邢加兴累计质押股数为7500万股。彼时，拉夏贝尔股价已经跌至16元/股左右。
“一般次新股的折扣率都比较低，大致在三四折。”一不愿具名的上市公司董秘和券商人士都告诉记者。即便按照三折来算，邢加兴通过股权质押获得的资金也超过3亿元。
而这之后不到一年时间，危机就来了。2018年的8月，拉夏贝尔股价打破了长达近一年的均衡价格，跌破15元/股左右的“箱底”，且至今再未回头。
若满足不了维持最低资产价值的需要，股票质押方就面临强平风险。今年8月6日，拉夏贝尔一度创造了上市来的最低价4.96元/股，远远跌破了发行价格。
在邢加兴的“爆仓”危机之外
受快速扩张、网购冲击、
国际品牌竞争等影响
拉夏贝尔逐渐陷入了困境
拉夏贝尔上半年关店
频频服装清仓甩卖
央视财经《经济信息联播》栏目视频
据央视财经报道：近日，记者在上海市区走访各大商场时发现，女装品牌拉夏贝尔的门店似乎比以往少了一些，不少在手机地图上还能搜索出来的门店都已经关闭撤柜。
也有一些拉夏贝尔的店铺贴出了清仓特卖的海报，店内展示的羽绒服、大衣等服饰都有较大力度的折扣。
店员告诉记者，拉夏贝尔当季新款服装还没有上架，从9月26日开始一直到10月20日都是特卖会，打折销售去年和前年库存的衣服，目前还没有接到新款上架的通知。
上海市长宁路拉夏贝尔门店店员表示：目前为止还没通知，反正说特卖是到20日，有可能我们店铺房租谈不下来，有可能这边就撤了，因为我们是一年一签合同，房租涨得太多，我们正在谈，还没谈下来。
从对标“ZARA”到撤店转型
如果说拉夏贝尔多年前制定的多品牌并举、全直营模式，是扩张企业的商业策略，那么如今疯狂关店并重整渠道，则更像是一场被迫的自救。
张丽是北京某核心商圈一家拉夏贝尔的导购员，她所在的这家销售网点，正是拉夏贝尔旗下典型的品牌集合店：超200平方米的经营面积、七八个子品牌、十余位着装一致的年轻导购员，这样一间门店曾让拉夏贝尔在该商场的女装区格外引人注目。
邢加兴此前曾公开表达过开设这种大集合店的用意，“我们会把店面当成是一个广告招牌，我们把店装得更漂亮、更吸引人，开更多的店。”
但这与张丽当下的感受却并不相符。自她2018年初入职以来，便明显感受到门店经营情况一天不如一天。张丽回忆道，起初，店里的顾客来来往往，也称得上络绎不绝。但从今年初开始，明显感觉到生意一天天变差，不仅是她负责的子品牌，整个门店的月销售额都在快速走低。
张丽以为是整个女装市场都不景气，但时间长了，她却未见其他品牌也如拉夏贝尔这般迅速关店。
2017年末，拉夏贝尔全国门店数量曾达到9448家的峰值。而在次年的2018年，公司门店数量收缩为9269家。也同样是在2018年，拉夏贝尔的净利润在连续3年下滑后出现首次亏损，亏损金额接近2亿元（此外，归属于上市公司股东的净利润为亏损1.6亿元）。
进入2019年，拉夏贝尔的经营颓势并没有逆转的迹象，反而愈演愈烈。据拉夏贝尔发布的上半年业绩预告，公司2019年上半年归属于上市公司股东的净利润为-5.4亿元~-4.4亿元，公司扣非净利润则预计为-5.9亿元至-4.9亿元，较2018年上半年下降约418.5%~364.5%。截至2019年6月底，公司境内线下经营网点较2018年底净减少2400余个。
一个月前，张丽所在门店中的男装品牌匆匆结束营业。张丽虽不了解这背后的转型策略，但她清楚的是，自己所负责的品牌并未见什么起色。
守着门可罗雀的巨大店面，张丽日常的工作之一只是整理服装库存。
8月9日，北京的一家拉夏贝尔门店，门口放着半价促销的牌子，但店内当时并无顾客。图片来源：每经记者 李诗琪 摄
新产品不能及时更新
老产品又卖不动
截至2019年6月30日
拉夏贝尔存货的账面价值
高达21.6亿元
拉夏贝尔遭遇现金荒
不得不寻求方法度过难关
出租总部大楼 拉夏贝尔“断臂求生”
央视财经《经济信息联播》栏目报道
翻开拉夏贝尔的经营史，在2017年9月，拉夏贝尔上市，当年它的营收曾经达到104.46亿元，位列国内营收最高的女装上市企业。
然而两年后的今天，拉夏贝尔的净利润已经显示为半年亏损5.65亿元。是什么让拉夏贝尔经历了如此大的波动？
记者 金荷淼：这里是位于上海市闵行区的拉夏贝尔集团总部办公大楼，据了解，这里刚刚投入使用了一年多的时间，创始人邢加兴曾在采访中表示，面对业绩亏损和债务危机，拉夏贝尔也将选择出售不动产来渡过难关，目前在办公大楼下可以看到已经贴出了对外招租的海报。
随后记者致电海报上的招租电话了解到，目前拉夏贝尔园区里的B栋楼已经完成装修，全部对外出租。
招租海报联系人 高先生 表示：我们直接给拉夏这一栋楼全租下来了，是10月1日刚开始，装修得差不多了，15日房子才刚刚交付。从业绩报告来看，拉夏贝尔主要经营女装，但却在总部园区等基建项目上投入重金。2018年6月份，拉夏贝尔全资子公司上海微乐向银行申请最高不超过4.36亿元的贷款，抵押标的正是位于上海市吴泾镇的总部园区。当年公司净利润首次出现亏损，亏损金额为1.99亿元。到了2019年，吴泾总部基地项目的账面价值达到5.58亿元，上半年公司净利润亏损扩大到5.65亿元。
业绩持续萎靡
融资渠道频频受阻
在这背景下
拉夏贝尔表示将推行
联营、加盟业务模式
继续下沉县级市场
不知能否力挽狂澜？
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