作者：李新新 编辑：Judy
来源：IT桔子
在经济下行周期里，公司之间的并购交易发生的会更频繁。强强联合、抱团取暖、或完成「大鱼吃小鱼」式的商业版图攻占，亦或是在无法独立时寻求一个依靠来存活，大家「买与卖」的目的各有不同。
但就现实情况来看，并不是所有公司都能如愿完成并购、或完成之后也不能达成如期的结果：
已签订的协议也会因某一现实因素而一纸作废；
合二为一之后的两家公司，真正实现 1 1＞2 的也只是少数；
甚至有的公司在被收购后，仍挣扎在存活路上，开启一波三折的卖身路……
交易叫停，想卖身，但卖身未遂
2022 年 1 月，腾讯拟收购国内游戏手机公司黑鲨科技一事被曝光，不过 4 个月过后，收购一事便化成了泡影。
此前，有媒体爆料称黑鲨科技将从游戏手机转型做 VR 设备，被腾讯收购后，将并入腾讯集团平台与内容事业群（PCG），完善腾讯在元宇宙领域的产业链。与此同时，外界称黑鲨科技也在为融入腾讯做准备，增加大量 VR 业务方面的岗位，以弥补该业务人员、技术不足的情况。
但并购计划被现实打乱。2022 年 5 月据多个消息来源爆料，由于迟迟未能获得有关部门批准，腾讯已经放弃收购黑鲨科技。而有媒体就腾讯收购进展询问黑鲨科技 CEO 罗语周时，对方给出的回应是：「没有的事。」
有关部门叫停此收购一事的原因我们暂不得知，但并不代表黑鲨科技的卖身之路就此结束，黑鲨科技 CEO 罗语周在接受媒体的询问时同样表示，当前黑鲨科技仍然存在融资及收购相关计划。
据悉，黑鲨科技作为第一个以游戏手机为主要标签入局的玩家，曾占据市场第一的份额，但随着 iQOO、Redmi 和 realme 等厂商的入局，黑鲨科技从第一的宝座掉到如今第四名的位置。有业内人士称黑鲨科技背后大股东小米集团也积极支持其转型做 VR 业务，腾讯寻求收购得到小米高层支持，在这样的情况下，黑鲨科技的卖身之路才刚刚开启。
黑鲨科技手机（图片来源于黑鲨科技官网）
众信旅游和凯撒旅业的「联姻」也未能如愿进行。
2021 年 7 月 9 日，深交所就众信旅游和凯撒旅业合并一事发布重组问询函，问询函中深交所向两家公司的董事会提出九大问题，要求双方结合自身经营现状，对比分析换股吸收合并前后情况，进一步说明本次换股吸收合并的必要性。
在深交所发布问询函的 5 个月后，凯撒旅业和众信旅游分别在 12 月 5 日发布公告称，凯撒旅业决定终止换股吸收合并众信旅游并募集资金的计划。
作为国内出境游业务的龙头企业，受疫情等多因素影响，凯撒旅业和众信旅游在 2020 年营收和净利润均出现下滑和亏损。在主营业务出现疲软的状态下，双方决定「抱团取暖」，于 2021 年 6 月发布公告称，凯撒旅业拟以发行 A 股方式换股吸收合并众信旅游并募集配套资金 17 亿元。
但凯撒旅业和众信旅游的合并计划，首先遭到凯撒旅业第二大股东海航旅游集团反对，此后又在深交所的问询下宣布泡汤。
事实上，有业内人士分析称，凯撒旅业对众信旅游的合并不单是为了整合双方资源，创造新的价值增量，更多的目的是希望通过募集的资金偿还双方债务。据悉，截止 2021 年 9 月 30 日，众信旅游短期借款 5.8 亿元，凯撒旅业短期借款 6.55 亿元，双方持有的资金均不足以偿还借款，而通过合并募集资金则可以轻松解决还款压力。
合并计划终止之后，众信旅游获得来自阿里网络的支持，通过股份转让，阿里网络成为其第二大股东；而凯撒旅业则通过业务板块重组开启自救。
但双方仍未摆脱业务发展的困境，前途依旧生死未卜。2022 年上半年，众信旅游营收 1.27 亿元，比去年同期的 2.93 亿元下滑 56.93%；凯撒旅业营收 1.91 亿元，比去年同期的 5.76 亿元下滑 66.9%。
卖身之后也不安稳，又惨遭转手
如果说已经签订协议，却因外力阻止未能成功被收购的公司用「遗憾」来形容的话，那么在被知名公司收购后却又接连转手，这种遭遇就只能用「悲惨」来形容了——电商平台 1 号店首先被中国平安买下，随后成为沃尔玛全资子公司，之后又易主京东，在不断的转手之后，1 号店早已失去了往日的辉煌，成为任他人指挥的「棋子」。
2008 年 7 月上线的 1 号店网站，是国内首家网上超市。开创了中国电子商务行业「网上超市」先河的 1 号店自成立之后发展迅速，成立一年后便已拥有百万用户。
图片来源于 1 号店官网
但悲喜交加的是，电商平台前期需要大量的资金用于吸引新客户、解决供应链管理等问题，于是到 2010 年 1 号店就出现了资金断裂的危机。
中国平安在 2010 年 5 月以 8000 万元获得 1 号店 80% 的股权，将其变成「平安系」，希望通过 1 号店达到自身主营业务协同发展的目的。但很快，中国平安的愿望落空，便考虑与 1 号店的分割。
之后沃尔玛在 2011 年、2012 年和 2015 年多次进行出资之后，最终将 1 号店变成自己的全资子公司，以借助其线上资源，将线上线下打通，扩充在中国市场的份额。但因双方在运营磨合期间发生较大分歧，1 号店创始团队高管陆续离职，未能运营好 1 号店的沃尔玛只能甩手转让。
到 2016 年，京东出资 14. 35 亿美元从沃尔玛手中收购 1 号店。外界称京东此举的意图，一方面在于将 1 号店作为自身百货业务的补充，另一方面则联手沃尔玛，开展国际电子合作，抵抗天猫的威胁。
经过多次易主，1 号店早已从曾经的电商界新星沦为服务于收购方的「棋子」，成为江湖中的边缘人。
接连被转手公司中 1 号店并非个例——
原创中文在线阅读和网络文学网站「纵横文学」先是被百度收购，与熊猫看书、多酷阅读等整合为「百度文学」；之后百度又将其打包卖给完美世界；如今小说阅读服务公司七猫成为纵横文学的大股东，持其 98% 的股份。
上市之后，仍被收购
2020 年 7 月 8 日，蓝城兄弟在纳斯达克成功上市。顶着「全球粉红经济第一股」的称号，蓝城兄弟上市首日盘中涨幅一度超过 120%，三次触发熔断，当天收获 8.35 亿美元的总市值，一时风光无两。
图片来源于蓝城兄弟官网
然而，这种美好仅仅维持了 2 年便破灭。2022 年 8 月 12 日，蓝城兄弟发布公告，宣布公司已完成私有化交割，从美国纳斯达克退市。在退市之前，蓝城兄弟的总市值已跌落至 5769.91 万美元，仅为上市当天的 7%。
作为为 LGBTQ（Lesbian、Gay、Bisexual、Transgender、Queer 等性少数群体）人群提供服务的公司，蓝城兄弟在上市之前被 BAI 资本、DCM 中国等多家资本投资，上市之前曾获 6 轮融资。
获融资的原因除聚焦更细分且不断增长的 LGBTQ 群体外，资本还看中蓝城兄弟的赚钱能力。2018 年—2020 年期间，蓝城兄弟的营收分别为 5.01 亿元、7.59 亿元和 10.31 亿元，用户粘性高、付费意愿强让市场对蓝城兄弟充满了期待。据悉其旗下产品 Blued，2021 年的平均付费率为 10.2%，而陌生人社交 soul 2021 年的付费率也仅为 5% 左右。
图片截选自蓝城兄弟官网
不过上市之后的蓝城兄弟，并未如预期那般迎来属于自己的时代。为占领更多市场用户和份额，蓝城兄弟上市后先是收购女性垂直社区「LESDO」，之后又出资 2.4 亿元收购男性社交平台「翻咔」，但大手笔收购之后，LESDO 于一年后关停，翻咔后续表现也不太理想。
收购投资未达预期，蓝城兄弟的营收不容乐观。2021 年财报数据显示，蓝城兄弟营收 10.77 亿元，同比增长 4.39%；净亏损 3.10 亿元，与去年同期亏损的 2.22 亿元相比，亏损在进一步扩大。
营收增长缓慢、盈利问题难解，蓝城兄弟未能讨好市场，股价不断跌落。
2022 年 7 月 29 日，蓝城兄弟发布公告，宣布已与买方集团签署私有化合并协议。公告称，公司将被买方集团以 3.20 美元/股或 1.60 美元/ADS 的价格收购发行的所有普通股，交易估值约为 6000 万美元。买方集团包括 Metaclass Management ELP、蓝城兄弟创始人马保力、鼎晖投资。其中，Metaclass Management ELP 是赤子城科技出资成立的基金，为私有化实际控股股东。
据赤子城科技官网介绍，自己目前是中国最大的社交出海公司，于 2019 年在港交所上市。面向全球用户在社交、游戏、工具等领域打造了数十款 APP 产品，服务的国家和地区超 200 多个。
随着蓝城兄弟被赤子城收购，这家曾经的上市公司也将成为别人的一员了。至于蓝城兄弟被收购之后又将会有怎样的故事，一切都不好说。
并购之后的命运
寻求卖身的公司，希望借助大公司的力量，将其变成自己的「靠山」，谋求一个更平稳的发展，但现实是失去自主权的它们早已没有做主的能力，来为自己谋一份安定了。
被收购之后的公司们，在并购方的意愿下，仍旧在艰难存活——
转型。2020 年 7 月，已经卖身给京东的 1 号店发布公开信称「1 号店」将停止使用，并正式升级为「1 号会员店」，为用户提供全新「会员制」服务。由此，曾经服务大众人群的 1 号店转型服务于中高端人群，推出精选商品的付费会员服务。
瓦解。2022 年 8 月 16 日，搜狗游戏中心官网发布公告称，因公司业务调整，搜狗游戏中心将正式停止服务与运营。而在搜狗被腾讯收购一年期间，已经关停的业务还包括搜狗阅读、搜狗地图、搜狗号、搜狗借钱、和搜狗搜索 APP。与此同时，搜狗主要人员也被替换。
关停。在被哔哩哔哩收购 10 个月后，2022 年 9 月 1 日有妖气漫画发布公告称将于 12 月 31 日正式关停。作为中国最早的网络原创漫画平台之一，有妖气曾诞生出《十万个冷笑话》、《镇魂街》等多部知名漫画作品，即便如此被收购后还是宣布了关停。
当然，被收购之后的命运也并非仅限上述三种情况，被携程收购之后的去哪儿网还在寻求独立上市，收购后发展未达预期的公司或许还会接着被卖身。被收购不是结束，往往是新命运的开始，至于后续发展是好是坏，就很难说了。
