一、摘要二、公司简介及主营业务
三、核心竞争力 四、经营数据及财务数据
五、企业发展
一、摘要贵州燃气是一家民营控股企业，公司从事城市燃气输送、生产供应、服务；城市燃气工程设计、施工、维修。是贵州省最大的燃气供应商。贵州省市场占有率70%，随着原油涨价行业景气度提升，未来业绩值得期待。
二、公司简介及主营业务（一）、公司简介
贵州燃气2003年成立，2017年上市，公司总部坐落于贵州省贵阳市。公司从事城市燃气输送、生产供应、服务；城市燃气工程设计、施工、维修。是贵州省最大的燃气供应商。
（二）、主营业务(市场占有率)
公司主要从事城市燃气运营业务，属于国家发改委在 2012 年颁布的《天然气利用政策》中的优先发展类别，具体为贵州省天然气支线管道、城市燃气输配系统、液化天然气接收储备供应站、加气站及相关配套设施的建设、运营、服务管理，以及相应的工程设计、施工、维修。即从上游天然气供应商购入管道天然气或液化天然气，通过公司建设或运营的天然气支线管道、门站、储配站、各级输配管网，按照用户的需求量及压力将天然气输送和分配给城市居民、商业用户、工业用户、分布式能源用户和加气站等用户。
三、核心竞争力
1 、区域市场的规模及先入优势
发行人自成立以来，专注于城市燃气输送、生产供应、服务以及城市燃气工程设计、施工、维修业务。截至 2017 年 6 月末，公司总资产已达 76.88 亿元，员工 3,395 人，拥有全资、控股子公司 40 家，参股企业 10 家。目前，发行人在贵州省内已建设 3 条天然气支线管道，总长约 260 公里。近三年，公司天然气销售量从 2014 年的 3.29 亿立方米增至 2016 年的 5.52亿立方米；取得贵州全省 25 个特定区域及 1 个省外特定区域的管道燃气排他性特许经营权，经营区域规划人口超过 1,200 万人。天然气行业具有一定程度的自然排他性，公司在贵州省具有规模及区域先入优势。
2 、区域市场高成长性优势
公司是贵州省最大的燃气经营企业，公司的未来成长性很大程度上取决于贵州城市燃气的市场发展空间。近年来，贵州省城镇化快速推进，呈现常住人口城镇化、户籍人口城镇化一快一慢趋势，2016 年，全省常住人口城镇化率达 44.15%。
2016 年，贵州全省年末常住人口 3,555.00 万人。其中，城镇人口 1,569.53万人，比 2011 年末增加 356.77 万人；乡村人口 1,985.47 万人，比 2010 年末减少 270.77 万人。2016 年全省常住人口城镇化率达 44.15%。
2016 年 6 月，贵州省政府出台《关于深入推进新型城镇化建设的实施意见》，省政府办公厅印发《贵州山地特色新型城镇化示范区建设实施方案》，要求以贵阳市和贵安新区为极核、黔中城市群为主体，初步实现大中小城市和小城镇协调发展，到 2020 年，黔中城市群城镇人口发展到 1,100 万左右，全省常住人口城镇化率达到 50%以上，户籍人口城镇化率达到 43%左右。贵州省城镇化的快速发展，将成为燃气建设快速发展的又一强动力。首先，城镇燃气是市政公用事业的重要组成部分，是城镇化不可或缺的环节；其次，相较于其他能源，燃气的清洁环保性符合未来城镇化发展“绿色城市”的理念。作为区域内规模最大的城市燃气专业运营商，公司将成为贵州燃气行业高速成长的主要受益者。
“十三五”期间，贵州省将加快推进以交通、水利、能源为重点的基础设施建设，构建功能完善、城乡一体的现代基础设施体系，市政基础设施和公用行业建设速度将加快，给贵州燃气主要业务的发展提供了良好的发展机遇。
3 、国家和地方政府政策扶持优势
根据国家发改委公布的《产业结构调整指导目录（2011 年本） （2013 年修正）》中，“城市燃气工程”、“天然气的储运和管道输送设施及网络建设”、“城市燃气塑料管道应用工程”被列为鼓励类产业。而天然气用户分为优先类、允许类、限制类和禁止类。在天然气利用顺序中，除分户式采暖用户属于允许类用户外，其他城市燃气用户均属于优先类用户。
2013 年以来，国家陆续出台了《大气污染防治行动计划》、《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》、 《能源行业加强大气污染防治工作方案》等纲领性文件，国务院《能源发展战略行动计划(2014-2020 年)》指出，到2020 年，天然气在一次能源消费中的比重将提高到 10%以上，明确了天然气的重要地位和改革基调。同时，国家正积极研究修订《天然气利用政策》，逐步完善交通领域天然气利用技术标准，加强加气站规划建设，积极发展以天然气为燃料的交通工具。鼓励发展天然气调峰发电和冷热电三联供，扩大天然气利用替代。根据贵州省天然气产业“十三五”发展规划初步考虑，“十三五”期间贵州省将加快推动页岩气、煤层气勘探开发利用及煤制天然气项目，力争 2020 年天然气销售量达 70 亿立方，城镇燃气气化率达 85%，气化人口达 1,400 万。长输管道天然气入黔后，政府对清洁能源利用发展越来越重视，出台城区内取缔煤锅炉等一系列政策，对天然气的发展起到了有力的推动作用。受上述的产业政策和规划的导向推动，城市燃气在天然气使用结构中的比重将逐步提升。
4 、品牌和管理优势
发行人在 2015 年贵州百强企业中排名第 50 位，入选“中国能源企业 500强”，蝉联“中国工业行业履行社会责任五星级企业”荣誉称号，获得全国安康杯优胜企业、全国安全文化建设示范企业等多项荣誉，在贵州省内形成了良好的口碑。贵州燃气集团已成为全省性燃气公司和省内最具影响力的市政公用企业之一，在全国同行业中的知名度逐步提高，为公司下一步更大发展奠定了基础。公司及下属公司主要管理层及业务人员均具有多年的城市燃气行业从业经历，积累了较为丰富的生产运营及管理经验。经过多年发展，公司培养了一批建设骨干，技术人才和经营管理人才，拥有全省行业 85%以上的专业人才。公司将人才优势作为公司发展的重要基础，公司每年定期进行管理干部各类专业培训，通过内部培养与外送培训的方式，积累了大量生产、经营、管理的专业人才。同时，公司建成质量、健康、安全与环境一体化（QHSE）管理体系，获得质量管理体系国际标准证书和 HSE 认证证书。QHSE 体系的建立，使得公司能够规范性、标准性、科学性、高效性地进行法人治理。
5 、技术和专业化运营优势
发行人建成以管网地理信息系统（GIS）、数据采集与监视控制系统（SCADA）为核心的生产运行管理系统。随着生产运行管理系统覆盖范围日益扩大，增加车辆与巡线定位等功能，管网地理信息系统（GIS）更加完善，科学调度能力还将进一步提高。同时，公司全面推进信息化建设，信息化管理覆盖客户服务、工程建设、管网巡检、车辆管理、财务管理、协同办公等业务领域。初步建立了数据交换中心及跨区域专用网络，实现了各大信息系统的集中式管理和各地子公司的“分散——统一”应用，对规范公司各方面管理、提高运行效率发挥重要作用。
6 、气源供应优势
2016 年 7 月，贵州遵义地区发现大型油气田，取得天然气探勘重大突破，有望成为新的工业气田，大规模开发利用后可以解决黔北地区 1,000 万人口生活和工农业发展的用气需求。随着中缅、中贵管道天然气入黔、“遵义—仁怀”支线、“仁怀—习水”支线、“六枝特区-水城县”支线建成，习水新寨门站、修文马关门站、遵义高坪门站、桐梓杨柳坪门站等相继建成投运，管道天然气沿线城市全部开通供气，燃气管网达到 5,000 多公里；此外，发行人具有较强的 LNG 战略储备能力。贵州省已形成以长输管道天然气为主、LNG 气源为辅的天然气供气格局，为市场发展提供了充分保障。
四、财务数据及经营数据
1、财务数据
2、经营数据
3、股东结构和占比（主力持仓）
总股本8.13亿股，市场流通1.22亿股，实际控制人刘江持有41.61%股份，控股股东是北京东嘉投资有限公司，刘江持有北京东嘉93.5%股权。
五、公司未来发展
（4 ）燃气行业发展规划
2014 年 6 月，国务院印发的《能源发展战略行动计划（2014—2020 年）》中，对“十三五”我国天然气发展进行了战略部署，提出了“消费双倍增”的目标规划。所谓 2020 年天然气“消费双倍增”包含两层意思：其一，2020 年天然气消费量要比 2015 年翻一番，2015 年天然气消费量在 2,000 亿立方米左右，到 2020年大概 4,100 亿立方米；其二，2020 年天然气在一次能源消费中的比重比 2015年翻一番，2015 年天然气在一次能源消费中的比重大概在 6%—6.5%，到 2020年能够达到 12%左右。
2016 年 6 月，国家能源局发布《页岩气发展规划（2016-2020 年）》，规划中提出“立足我国国情，紧跟页岩气技术革命新趋势，攻克页岩气储层评价、水平井钻完井、增产改造、气藏工程等勘探开发瓶颈技术，加速现有工程技术的升级换代”，实现“完善成熟 3,500 米以浅海相页岩气勘探开发技术，突破 3,500 米以深海相页岩气、陆相和海陆过渡相页岩气勘探开发技术；在政策支持到位和市场开拓顺利情况下，2020 年力争实现页岩气产量 300 亿立方米”的目标。
2016 年 12 月，国家发改委发布《天然气发展“十三五”规划》，规划中提出，在“十三五”期间，我国天然气发展的基本原则为“国内开发与多元引进相结合，整体布局与区域协调相结合，保障供应与高效利用相结合，深化改革与加强监管相结合，自主创新与引进技术相结合，资源开发与环境保护相协调”，力争 2020 年国内天然气综合保供能力达到 3,600 亿立方米以上，同时加快推动天然气市场化改革，健全天然气产业法律法规体系，完善产业政策体系，建立覆盖全行业的天然气监管体制。
（二）城市燃气行业概况
1 、城市燃气的主要种类
城市燃气（包括民用、商业和工业燃气等）是由几种气体组成的混合气体，其中含有可燃气体和不可燃气体。目前主要使用的城市燃气种类包括天然气（NG）、人工燃气（MG）、液化石油气（LPG）。
我国目前的城市燃气行业中既包括了最早的人工燃气生产供应方式，也有当今世界上较为先进的液化石油气、天然气的生产供应方式。不同的生产供应方式相辅相成，共同促进我国城市燃气行业的发展。
（1）人工燃气
由煤、焦炭等固体燃料或重油等液体燃料经干馏、汽化或裂解等过程所制得的气体，统称为人工燃气。其主要包括：
①干馏煤气
利用焦炉、连续式直立炭化炉和立箱炉等对煤进行干馏所获得的干馏煤气。干馏煤气的主要可燃成分为氢、甲烷、一氧化碳、不饱和碳氢化合物，其热值较高。干馏煤气的生产历史最长，在我国城市燃气行业发展的历史中发挥了重要的作用，是我国许多城市管道天然气开通之前的主要气源；
②气化煤气
以固体燃料为原料，在气化炉中通入气化剂（空气、氧气、水蒸气等），在高温条件下经过气化反应而得到的可燃气体成为气化煤气。气化煤气热值低，一氧化碳含量高，毒性大，不宜单独作为城市燃气的气源，但可用来加热焦炉和连续式直立炭化炉，以顶替发热值较高的干馏煤气，增加供应城市的气量，也可以和干馏煤气、重油蓄热裂解气掺混，调节供气量和调整燃气发热值，作为城市燃气的调度气源；
③油制气
以石油及其产品作为原料，经过高温裂解而制成的可燃气体。油制气的组成以氢为主，并含有相当数量的甲烷和一氧化碳，它的热值较高，既可以作为城市燃气的气源，也可以与低热值煤气掺混，增加煤气供应量，作为城市的调峰气源。
（2）液化石油气
液化石油气是开采和炼制石油过程中作为副产品而获得的一部分碳氢化合物。这些碳氢化合物在常温、常压下呈气态，当压力升高或温度降低时，很容易转变为液态，从气态转变为液态时体积约缩小 250 倍。目前国产的液化石油气主要来自炼油厂的催化裂化装置，液化石油气中烯烃部分可作化工原料，而其烷烃部分可用作燃料。
随着石油化学工业的发展，液化石油气作为一种化工基本原料和新型燃料，已愈来愈受到人们的重视。在化工生产方面，其用来生产合成塑料、合成橡胶、合成纤维及生产医药、炸药、染料等产品。用液化石油气作燃料，由于其热值高、无烟尘、无炭渣，操作使用方便，已广泛地进入人们的生活领域。此外，液化石油气还用于切割金属，用于农产品的烘烤和工业窑炉的焙烧等。
（3）天然气
天然气既是制取合成氨、炭黑、乙炔等化工产品的原料气，又是优质燃料气，是理想的城市气源。由于开采、储运和使用既经济又方便，天然气在全球的应用范围非常广泛。按照气源，天然气一般可分为四种：
①从天然气气井开采出来的气田气（也称“纯天然气”）；
②伴随石油一起开采出来的石油气（也称“石油伴生气”）；
③含石油轻质馏分的凝析气田气；
④从井下煤层抽出的煤矿矿井气（也称“瓦斯气”或“煤层气”）。
天然气是公认的清洁能源，它的主要成分是甲烷，并含有少量的乙烷、丙烷、丁烷、硫化物等，它燃烧产生的二氧化碳、二氧化硫比其他燃料要少得多，因此天然气作为一种清洁高效的化石能源，是低碳经济的代表，是化石能源向新能源过渡的桥梁。据有关研究 11 ，2020 年以后世界天然气产量将超过煤炭和石油，将成为能源消费主力，21 世纪将迎来“天然气的时代”。目前，天然气已是我国城市燃气的主要气源，提升天然气在一次能源中的占比已是业内共识。
三、公司面临的主要竞争情况
（一）发行人在贵州省城市燃气行业中的竞争地位
公司是贵州省最大的城市燃气经营企业，以燃气输配供应与销售服务为核心业务，向集中供暖、分布式能源管理等领域延伸拓展，立足于优势资源整合和全省市场发展，打造产业多元发展的大型综合性燃气集团，推动贵州燃气事业快速稳定发展。经过多年的努力和发展，已在全省 25 个特定区域及 1 个省外特定区域取得了管道燃气排他性特许经营权，经营区域规划人口超过 1,200 万人。截至 2017年 6 月末，公司总资产已达 76.88 亿元，员工 3,395 人，拥有全资、控股子公司40 家，参股企业 10 家。公司建设的省内天然气支线管道共 3 条，为省内用户提供了优质高效的服务平台，拥有一批长期稳定的客户。
（二）发行人在贵州燃气行业中的的市场占有率
截至本招股说明书签署日，根据贵州省燃气协会出具的《贵州省城市燃气报告》，发行人目前已在全省 25 个特定区域及 1 个省外特定区域取得了管道燃气排他性特许经营权，发行人拥有的省内特许经营权数量占省内比例接近 70%。经营区域规划人口超过 1,200 万人，2016 年天然气销售量达 55,151.97 万立方米。发行人拥有的城市天然气用气人口数量、天然气销售量、销售金额、入户安装数量及入户安装金额均超过贵州省内市场容量的 70%。
（三）主要竞争对手及简要情况
贵州省从事城市燃气的主要企业除发行人及下属企业以外，还有港华燃气投资有限公司旗下的兴义港华燃气有限公司，华润燃气投资（中国）有限公司旗下的清镇华润燃气有限公司以及遵义海特燃气有限公司。其简要情况如下：
1 、兴义港华燃气有限公司
兴义港华燃气有限公司成立于 2014 年 1 月 15 日，是港华燃气投资有限公司在兴义市投资成立的城市燃气项目公司，在兴义市城市规划范围内拥有 30 年管道燃气特许经营权。公司业务范围涉及城市管道燃气供应、车用 CNG 加气站运营及港华紫荆燃气具销售三大板块，具备 10 万用户的供气能力。
2 、清镇华润燃气有限公司
清镇华润燃气有限公司成立于 2014 年 1 月 15 日，是华润燃气投资（中国）有限公司在清镇市投资成立的城市燃气项目公司，在清镇市城市规划范围内拥有30 年管道燃气特许经营权。公司业务范围涵盖管道燃气输送（人工煤气、天然气)，汽车加气（由取得许可的分支机构经营），燃气工程的设计、施工、安装、维修和技术咨询服务，燃气设备、器具的销售和维修，燃气设施的维护，燃气产品的开发利用，其他与燃气有关的物资和服务。
3 、遵义海特燃气有限公司
遵义海特燃气有限公司成立于 2010 年 2 月 22 日，是重庆海特环保（集团）有限公司旗下重庆海特能源投资有限公司在遵义市投资成立的城市燃气项目公司，在遵义市红花岗区城市规划范围内拥有 25 年管道燃气特许经营权。公司主要从事城市燃气管道基础设施的投资、经营和管理（包括工业、商业、居民等用户输供气管道的安装、供气），建设及经营 CNG 汽车加气站，销售、维修灶具、热水器等燃气产品。
贵州省从事汽车加气业务的主要企业除发行人及下属企业以外，还有中石油旗下各企业在贵阳市、六盘水市、凯里市、安顺市、遵义市等地建设经营的汽车加气站，中石化旗下各企业在贵阳市、凯里市、毕节市、安顺市、仁怀市、播州区等地建设经营的汽车加气站，以及华润燃气和其他企业投资经营的少部分汽车加气站。
4、四川大通燃气开发股份有限公司（000593）是一家主要从事商业零售、天然气、煤气加工及供应的公司,公司属于商业零售、天然气、煤气加工及供应业.公司的主要产品是城市管道燃气的开发及投资、燃气器材的销售;批发、零售贸易;仓储服务;实业投资。
5、陕西省天然气股份有限公司（002267）负责陕西全省天然气长输管网的规划、建设、运营和管理，是以天然气长输管网建设运营为核心，集下游分销业务于一体的国有大型综合天然气供应商。
6、广汇能源股份有限公司（600256）是一家以液化天然气、房地产业、批发和零售贸易、现代物流、采掘业为主要业务的跨行业、多元化上市公司.公司主要经营有天然气的销售运输、商业物业租赁、房产销售、商品贸易、石材等.公司在煤炭市场开发取得成果,销售市场逐步打开。
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