国金证券 吴劲草一、国货新品牌改变市场格局，我来为大家科普一下关于旅行箱品牌大全排名?下面希望有你要的答案，我们一起来看看吧!
旅行箱品牌大全排名
国金证券 吴劲草
一、国货新品牌改变市场格局
旅行箱行业以往的特点是“国际品牌占主导、国内企业做代工”，如今国货新品牌90分、卡帝乐鳄鱼等正以凶猛的姿态改变市场格局。我国旅行箱市场规模大约为352亿元，2013-2018年CAGR为7.9%。在线下渠道为主的时代，国际品牌如新秀丽、Rimowa以信息不对称和高昂的品牌溢价雄踞中高端市场的强势地位。我国众多的旅行箱工厂虽然具备生产设计能力，但只能承担着“国际品牌代工厂”的角色。而近年来，在电商日益成熟、信息不对称逐渐被打破的背景下，新国牌正凭借在定价、供应链、销售和营销端的优势异军突起。2018年卡帝乐鳄鱼、90分在阿里全网的销售额已经超过国际大牌新秀丽、Rimowa和美旅。
二、国货新品牌的优势主要体现在效率层面
在“消费品金字塔”体系下，新秀丽、Rimowa所在的市场是高端市场，90分和严选定位于中端市场，而卡帝乐鳄鱼定位于大众市场，主要采用品牌授权模式。
国货新品牌的优势主要体现在效率层面。在中端和大众市场，由于潜在市场需求较大，企业运营的关键是高周转率。由于卡帝乐鳄鱼采用品牌授权模式，严选电商业务营运数据并未单独披露，此处我们以开润和新秀丽为例，对比两者的运营效率。2015-2018年一至三季，开润股份的存货周转天数在63-87天，而新秀丽的存货周转天数在106-138天;开润股份的总资产周转率保持在1.27-1.33，而新秀丽的总资产周转率在0.55-1.12。ROE方面：通过对比新秀丽和开润股份B2C业务的成本费用结构，我们发现新秀丽的成本占比为43.9%，分销 营销费用占比高达36.6%;而经测算开润B2C业务的商品成本占比约为74%，销售费用率仅12%，毛利率和销售费用率都远低于新秀丽。2015-2018年一至三季，开润ROE持续高于新秀丽，开润ROE分别为37%、22.7%、26.1%和23.8%;而新秀丽ROE分别为15%、18.1%、20.5%和7.8%。可以看到，开润的存货周转效率和总资产利用效率都要高于新秀丽。
我们将国货新品牌在行李箱行业迅速崛起的原因总结为：1、对电商势能的敏感把握;2、定位中端和大众市场，遵循满足“80%用户 80%需求”的定价原则，提高周转率;3、对国内强大而分散的供应链的有效整合。
三、国货新品牌的三种模式
旅行箱只是众多即将发生重大变革日用消费品中的一个缩影，以小米、严选和南极为代表的国货新品牌，正以不同路径征服不同的消费群体。根据国金证券研究创新中心数据，我们发现小米&严选定位悦己型消费者，大多是一二线城市中产;而南极定位省心型消费者，大部分分布在三四线城市。小米&严选面对的悦己型消费者倾向于“选”，而南极电商面对的省心型消费者倾向于“简”。从消费者品牌认知数据来看，小米和严选的品牌入口的比例分别为87%和89%，而南极的品牌入口比例为14%，是品类入口的代表。
透过旅行箱品类看国货新品牌供应链整合模式，小米、严选和南极都存在降维攻击，但三者模式不同：小米生态链主打投资 孵化，核心为“品”;网易严选主打ODM“买手制”，核心为“选”;南极电商是雇佣兵联盟盟主，核心为“聚”。它们对传统的品牌商都形成了一定程度的降维攻击，通过三种模式的对比，我们认为，小米生态链团队的供应链接入最深，中长期发展格局大;南极电商是白牌市场的收割者，模式轻，流量和规模处于上升期，中短期前景明朗;而网易严选模式理论上可行，需持续验证，目前SKU扩张过快，存货风险显现，自有流量不足是核心短板。
四、投资建议
90分和卡帝乐鳄鱼对旅行箱行业的变革，对国货新品牌在高频、标准化程度高、适合线上销售、市场分散的日用消费品如箱包、皮带、羽绒服、鞋袜、男士衬衫等行业的崛起具有很大借鉴价值。以小米、严选和南极为代表的国货新品牌，正以“品”、“选”、“聚”不同的供应链整合模式征服国内悦己型和省心型两类消费群体，未来新国牌在更多日用消费品领域的崛起值得期待。建议关注南极电商、开润股份。
风险提示。消费增速放缓、市场竞争加剧、品类扩张的风险。
链接：个股分析
南极电商(002127)
GMV延续高增长
公司2018年本部营收增速39%，归母净利润增速49%，业绩增速符合我们预期，2017年末新并表的时间互联对公司业绩也形成较大增厚。具体来看，GMV延续高增长，多个细分品类优势明显。2018年公司授权品牌产品GMV为205.21亿元，同比增长65.45%。在线上流量红利逐渐消退的大背景下，公司授权产品GMV与本部营收延续强劲增长态势，多达8个一级类目的GMV居阿里平台行业前十名。目前公司自有品牌包括南极人、南极人 、南极人home、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪等多个品牌，品牌矩阵丰富且定位差异化逐渐明晰。2018年公司南极人品牌新拓展了儿童家居服、儿童卫衣、运动和户外装备等类目;卡帝乐鳄鱼品牌的母婴、家纺、箱包服饰、男装等类目增速较快。公司未来将继续增强现有品类的优势，在低价高频的生活消费品领域继续寻求品类、品牌扩张。(中信建投)
开润股份(300577)
公司以旅行箱为抓手
公司以旅行箱为抓手，B2C自主品牌与B2B代工业务携手共进，并持续拓展海外工厂提升全球竞争力。1、乘互联网之东风，B2C业务围绕优质出行打造90分品牌逐渐成熟，强化渠道建设有望推动新一轮增长。公司自主品牌预计18年收入约10亿，已超代工业务规模，自主品牌18全年累计出售超过200万只旅行箱，超500万只软包，超过新秀丽销量成为国内销量份额第一。90分从依托小米渠道迅速完成从0到1的积累后，目前渠道建设明显加快，自有电商份额逐渐提升，未来有望在KA、百货和团购礼品等渠道多点开花，推动新一轮品牌增长。2、B2B代工业务新零售持续放量，合作海外新零售客户打磨供应链效率。公司以高品质箱包代工业务起家，净利率稳定在10% ，合作迪卡侬、戴尔、新秀丽等全球头部客户。(申万宏源)
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