其实，分析一家保险公司，单看保费或者单看利润，难免稍显片面。
为了综合去看一家险企的经营情况，我们从风险、盈利、发展、规模等方面，选取了5项指标，自2016年推出《“13精”综合竞争力排名榜》，至今已经连续发布三十七期了。
今年新增一项，即净资产变化额。
“保费增速”、“ROE”、“偿付能力充足率”
“财务杠杆”、“总资产”、“净资产变化额”
六个方面
看险企综合实力
谁家竞争力最强
1
2021年三季度
“13精”综合竞争力排名榜
注：榜单不包括天安财险、易安财险，皆因自2020年7月被接管后，暂未对外披露相关数据。
前十的竞争实力，究竟如何？
虽然，大家在看每期竞争力排名榜的时候，可能更关注的是排名结果。
但是，大家仔细看上图TOP10的各项指标数据和排名情况，会发现各家公司间有较大差异。
比如，排名第二的英大财险和排名第三的众安财产，前者盈利能力稳健，后者规模增速亮眼，在经营上有明显侧重。
尤其是，在当前市场下行的背景下，险企之间的分化加剧，在规模与效益之间的选择各异。
所以，大家在看排名榜的时候，还是要重点看看各项指标之间的关系和差异。
2
太保第一、英大第二
两家公司连续两季蝉联
行业承保端和投资端风险都需关注
太保财险：连续6季度问鼎第一！
注重非车险发展，多点开花保增长~
从2020年2季度至今，太保财险已经连续6个季度，排名“13精”综合竞争力排名榜第一位。
之所以，太保财险能够在“老三家”中脱颖而出，主要得益于两方面因素。
一方面，是盈利能力稳健紧追平安产险，另一方面，是非车险的持续高增长，为公司实现超市场的增速，提供强大的支撑。
注：2021年为保险业务收入增速
①得益于非车险布局，连续4年超越市场，且领先平安和人保！
从上图可以看到，近三年太保的保费增速，一直是老三家中最高的。
尤其是，老三家的车险业务，在今年均因综改影响导致保费负增长，但是，太保仍能实现较高的增速，就是依靠的非车险业务。
2021年三季度末，太保的非车险保费为524.7亿，同比增长21.4%，为公司整体增速贡献8%的增长！
由此可见，得益于较早的战略转型聚焦非车险市场，是太保实现高速增长的关键。
②非车险“多点开花”，紧追热点变化快！
那么，为何大家都知道财险业向非车险转型的当下，太保仍能保持非车高增长呢？
毕竟，昔日的非车第二大险种，保证险的辉煌过后，甚至拖累了人保和平安的非车业务增速。
其实，从近三年太保非车险业务的排名变化就能看到，2018年的时候还是责任险、企财险分列第一第二，2020年的时候，已经是健康险和责任险分列第一第二。
也就是说，在非车险发展方面，太保从来不是只抓一个点，而是多点布局，一方面在农险等领域保持自身步伐实现快速发展。
另一方面，也在低碳、环保等领域，深挖保险功能，加速产品合作。
比如，太保财险，今年就已经与松下电器、三井住友合作，聚焦创新新能源车险，解决保前、保中、保后的风控问题。
同时，还率先落地全国首笔碳排放配额质押叠加保证保险融资业务，在上海环境能源交易所指导下，与交通银行、申能碳科技达成“碳配额 质押 保险”的合作。
所以，太保能够位列竞争力第一的核心因素，还是抓住了非车转型的机遇，不断在非车新兴险种方面寻求突破。
英大第二、众安第三：都是非车领域的佼佼者！
2021年三季度，位列“13精”综合竞争力排名榜第二位和第三位的，分别是英大财产和众安财险。
虽然，两家公司从股东层面看，会有很大差异，前者是有国家电网做后盾，后者是有“三马”支持的上市财险公司。
但是，二者唯一的共性，就是都较为侧重非车险发展。
首先，近年来企财险一直是，英大财险的第一大险种，累计为公司贡献承保利润近29亿，累计保费收入为107亿，承保保费利润率高达27%。
因此，其作为国家电网旗下重要保险业成员，常年保持较好的盈利能力，可以说是其最核心竞争力。
其次，众安财产作为第一家互联网险企，从成立之初，一路保持超越市场且较高的保费增速，主要业务也都是非车险。
综上，从竞争力排名榜前三名的经营，不难发现抓住非车发展机遇的公司，在今年车险整体承压的背景下，表现最为出色！
人保和平安：增速虽低但成本更优
综改满周年，或将发起有力反攻~
最后，说一下财险业的两大巨头，人保财险和平安产险。
由于，两家公司的车险业务在市场中占比较高，故而受车险负增长影响，拖累两家公司整体保费增速，均未能跑赢市场。
同时，平安产险的保证险业务收缩，导致非车险业务增速也较低，公司整体保费收入，截至三季度末仍是负增长。
因此，受保费增速偏低影响，两家公司未能进入综合竞争力排名榜的前三位。
不过，这一态势随着车险综改满周年，单均保费下滑带来的负增长影响，即将得到消化，有望迎来转机。
从最新的数据看，人保的车险业务增速在10月当月，已经实现正增长达6%。
再加上，在《车险综改“下半场”风向突变：老三家提速且盈利，中小公司亏损加剧，已无力再战》一文中，我们提到的两家公司上半年的车险增速放缓，更多的是为了保证高质量业务的稳增长，即家用车业务。
因此，两家公司后续有望凭借较好的成本优势，恢复此前的发展节奏，实现规模与效益的双优。
行业承保端承压同时，投资更需关注！
尤其是，隐藏在净利润之后的浮亏...
此外，看过三季度财险的排名之后，可能大家会发现，相比上半年有几家公司的排名有大幅下滑，比如，国寿财和阳光财险等，均排在20名以外。
其实，这个问题主要是受两家公司，净资产的变化额为负影响。
2021年三季度末，两家公司的净资产较年初变化额均为负，导致该项指标排名较低，是综合竞争力排名下降的核心因素。
对于财险公司来讲，影响净资产的两大因素，一是分红，二是包含浮盈浮亏的综合收益。
根据，国寿财公布的三季度财务报表信息可以看到，虽然公司净利润为4亿（上图第二列为本年累计，第三列为上年同期）。
但是，可供出售金融资产的公允价值变动损益却是-11.85亿，导致公司综合收益为-7.78亿，是净资产较年初负增长的关键因素。
由此可见，除受车险综改影响，综合成本率承压外，对于险企来讲，如何保证稳定的投资收益，也是一大考验。
3
增速下行 成本上升
规模和效益的平衡“难上加难”
规模与效益难平衡，险企分化加剧！
分保费规模的保费增速和ROE情况，如下图所示。
需要大家注意的是，不同规模的险企，在保费增速和ROE两个指标上的差距，越发明显。
以20亿规模的公司为例，保费增速虽高且超市场，但整体利润却是亏损的。
然而，20亿规模的18家公司中，除鼎和财产盈利较高以外，其他大多只是微盈。
也就是说，有11家险企是亏损的，比如，亚太、都邦、浙商、北部湾，亏损额都在亿元左右，渤海财险亏损3亿，是财险公司中亏损最多的。
如此反差，更是凸显当下险企在规模与效益之间平衡的艰难，以及选择的差异。
行业均值及中位数
“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。
看看你家的指标情况
是跑赢了均值？
还是跑赢了中位数？
4
保费增速、ROE、财务杠杆
偿付能力充足率、资产规模
大排名
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5
“13精”综合竞争力评价体系
“13精”综合竞争力规则，修改啦！
截止2021年三季度，“13精”竞争力报告已经推出了三十七期，影响力日益增大。
首先，感谢粉丝们对“13精”竞争力报告的大力支持。但是，影响力越大，我们就越是如履薄冰。
我们也收到了粉丝和业内大咖的一些专业建议。比如，关于偿付能力充足率的门槛问题，再比如，关于寿险公司剩余边际问题。
我们一方面觉得这些建议都是非常宝贵且专业的，另外一方面也担心，修改或者补充指标之后，使得中小公司在竞争力中处于劣势。
两害相权取其轻，我们最终还是决定做了两处修改。
第一，提高我们的偿付能力充足率门槛。
第二，增加了净资产变化额。
财险公司综合竞争力排名的指标中我们增加了净资产变化额这一指标，这点与寿险公司选择用实际资本增加额指标有所不同。
主要是因为我们在对寿险公司的评价时，考虑实际资本较净资产能够更好的刻画寿险公司剩余边际的影响，而财险公司没有剩余边际的影响因素，因此直接选择净资产更适宜。
“13精”综合竞争力排名体系
①指标：最简洁易懂，也最客观透明
保费增长率代表发展；
ROE代表盈利；
偿付能力充足率代表风险；
财务杠杆则既代表发展也代表盈利；
总资产代表规模
净资产变化额代表损失吸收能力的提高。
②频率：季度
我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名。
③指标口径及释义
总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。
保费增长率=本季度累计保险业务收入/上年同期保险业务收入×100%；
ROE=本季度净利润/（（本季度末净资产 年初净资产）/2）；
财务杠杆=本季度总资产/本季度净资产；
总资产为本季度偿付能力报告中认可资产（认可资产定义请参见《保险公司偿付能力监管规则第1号：实际资本》）
“13精”综合竞争力排名方法
①指标构成及分值
|
指标 |
得分区间 |
权重 |
|
保费增长率（保险业务收入） |
【1-83】 |
100% |
|
ROE |
【1-83】 |
100% |
|
财务杠杆 |
【1-83】 |
100% |
|
总资产（认可资产） |
【1-83】 |
100% |
|
综合偿付能力充足率 |
【1-83】 |
100% |
|
净资产变化额 |
【1-83】 |
100% |
小编的小小说明：
后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。
最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。
eg：
这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。
如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。
但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。
②指标评分规则
保费增长率、ROE、财务杠杆、总资产、净资产变化额，六项指标按照排名由高到低，依次赋予83分至1分，等差递减。
综合偿付能力充足率，以83分为满分，200%以上得满分，150%以上得得70%*83，120%-150%得50%*83，100%-120%得30%*83，100%以下得0分。
我们之前曾经做的一个研究显示，杠杆过低和过高都不好。杠杆太低，说明没有享受行业制度红利，杠杆太高，则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。
因此，对于达到行业杠杆水平2倍的公司，考虑统一赋予行业中位数。
③本次评价机构
不包含原安邦系公司和目前被接管的易安财险、天安财险。
详见《四家险企被延长接管！一年内5大动作，未来3个谜题待解，谁会是那个“接盘侠”？》。
④数据来源
所有数据取自2021年各家公司偿付能力信息披露报告。
6
2021年三季度行业分析
系列文章汇总
“13精”综合竞争力排名榜从发展、盈利、规模等多方面评价一家保险公司，为大家分析公司发展提供了更全面的视角，是我们“13精”行业分析系列文章的压箱之作。
①保费篇
2021三季度财险公司保险业务收入排名榜
2021三季度寿险公司保险业务收入排名榜
②利润篇
2021三季度财险公司利润榜
2021三季度寿险公司利润榜
③罚款和监管动态篇
2021前三季度，险企罚款总额突破2亿~
三季末保费3.7万亿，增速降至3.3%；河南等地暴雨赔付超84亿，车险成本率破百~
互联网人身险业务新规：不设机构可全国销售，互联网产品迎“专属”时代~
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