随着房地产调控对地板行业的传导，地板行业发展似乎遇到了瓶颈。十年前的家具业寒冬会重现吗?对投资人而言，这已经是一个迫在眉睫的问题。
最近，证监会通过了菲林格尔木业的IPO审核，在大众视野里,菲林格尔一直是一家木地板企业，其实自1995年成立以来，菲林格尔首先以经营真空薄膜工艺门及其他装饰制品和木产品为主业，在1998年才开始经营木地板，而后2003年在加强木地板主业的同时开始从事橱柜家具业务。而且，从2004年，“紫霞仙子”朱茵还签约成为菲林格尔形象代言人。
相比木地板，橱柜家具业务有些默默无闻。
让人不禁好奇，菲林格尔已经经营14年的橱柜家具业务在其整个业务体系中到底处于怎样的地位呢？
实事求是地讲，菲林格尔的经营状况不错。2016年，公司净资产收益率(下称“ROE”)为22.87%，在A股同行中，处于较高水平。
首先，让我们从分析菲林格尔的主营业务收入情况入手，如下图所示：
虽然强化复合地板和实木复合地板变动趋势不同，前者降后者升，可是橱柜家具业务一直保持在低位，其为菲林格尔带来的营业收入占比不足5%，仅为3%-4%，相比于地板业务完全不值一提。如此差距，难怪对消费者而言菲林格尔始终是一家木地板企业。
那么，在地板行业菲林格尔又处于怎样的市场地位呢？
在与竞争对手的比较中，菲林格尔表示其业绩与德尔未来相近处于中游水平，但是与其他企业相比产品谱系较为单一，缺少目前市场需求量大的三层实木地板。为此，在募集资本投向中拟投资2.3亿开展三层实木复合地板建设项目，且每年研发费用开支均投入到新三层实木地板生产技术的研发中。然而有趣的是，2014-2016年菲林格尔研发费用分别占到营业收入的3.47%、3.06%和3.26%，其比重基本与橱柜家具业务收入持平，如此看来橱柜家具业务仅能支持其一项生产工艺的研发所需，而日常运作和其他战略规划的资金来源几乎全部依靠其地板业务。
常理而言，橱柜家具业务的营收能力不佳可能源于其生产能力不足。其实不然，下图是其橱柜家具业务的产销情况。
图中可以明显的看出，其橱柜家具业务产能严重过剩，产能利用率徘徊于50%-70%之间，甚至于在2015年度产能略有缩减时依然未见好转。在招股书中菲林格尔表示，公司始终专注于木地板业务，对橱柜家具业务没有作明确定位，销售渠道及市场推广未全面展开。但这依然不能掩盖该业务导致公司整体产能与资源浪费的事实，橱柜家具业务开始于2003年，至今未达到良好的盈利效果，相反拖慢了地板业务的研发、拓展进程，甚至于市场份额与营业收入居于其后的地板企业已有的三层实木复合地板产品依然处于建设时期，尚未投产。
木地板的产能利用率一直在90%以上，如若将橱柜家具业务投入的资金与资源投入到木地板业务中，其在地板行业的市场地位极可能会有所上升。龟兔赛跑比的不是瞬时速度和前期积累而是找准自己的赛道坚持不懈。对于菲林格尔而言，橱柜家具业务无疑是一条错误的赛道，起码到目前为止并未努力去比赛，而是无端浪费时间与资源。
当然，相比于地板，橱柜家具的单价较高，毛利率高，如果销售情况良好其对毛利影响更大，但菲林格尔的橱柜家具业务的表现依然差强人意。
橱柜家具业务不仅不能望地板业务之项背，甚至其对毛利的贡献少于其他业务。菲林格尔的其他业务主要是材料销售和房屋租赁销售，如果说其他业务是无心插柳，那其2003年开始苦心经营投产的橱柜家具业务真是有心栽花花不开。
当然，木地板行业跨领域生产的企业不只菲林格尔一家，不是所有企业都像大亚圣象一样始终专注于人造板和木地板，譬如德尔未来。在招股书中，菲林格尔特别与其营业收入规模相近的德尔未来进行比较，但是德尔未来通过一系列投资运作，分步购买百得胜智能家居100%的股权，其业务已经由木地板业务延伸至定制家居和石墨烯制备设备业务，并开始实施“智能互联网家居产业 石墨烯新材料新能源产业”双主业的发展战略。经营结果最具说服力，德尔未来在2014、2015年还占比超过95%的木地板业务，在2016年由于定制衣柜业务增长较快，木地板收入占比已下降至62.34%。
所以，并非跨领域经营行不通，而是需要看准时机和培养成熟条件，盲目扩展业务可能会拖垮已有的业务优势。全屋定制、大家居战略都需跨领域经营，许多企业也正奔向风口，但是业务拓展需发挥所长并为公司带来实际业绩，成为切实的利润增长点，否则会像作物旁的杂草，白白吸掉养料，最终主营业务营养不良、市场地位下滑则追悔莫及。
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