对于很多职业交易员来说，《交易商持仓报告》是他们绝对不会错过的一份重要的参考资料。美国商品期货交易委员会（CFTC）在每周五会公布一份《交易商持仓报告》，简称COT报告，这个报告可以在其网站上找到。该报告度量了期货交易市场上持有的净多头头寸以及净空头头寸，是衡量市场交易者情绪的一个良好工具。
因为COT报告记录了大资金（机构）交易者们对市场前景的看法，这些交易者被要求向美国政府定期报告持仓情况。对于我们来说可以从中一窥国际大资金的动向，毕竟金融市场是个钱多说了算的地方。对于影响我们持仓的重要力量，不可小覷。
下面，就让我们一起来具体了解《交易商持仓报告》对于普通交易员的参考意义。因为COT报告每周发布一次，所以它适合于长期交易者作为一种交易工具， 用以度量市场情绪变化。
《交易商持仓报告》COT截图
如果你想跟踪每周的COT数据变化，这些数字包含在一个很长的文本文件中。下面是原油期货的一个例子。让我们一起来看看您能从中找到哪些有用的信息。
其中最值得我们关注的是以下几个因素（见下图）：
- Commercial（商业交易者）：他们是大公司利用期货市场来对冲其他投资的玩家；
- Non-Commercial（非商业交易者）：散户、对冲基金和金融机构的混合体，他们不是为了对冲，而是为了从市场中盈利；
- Short：卖出期货合约的空头头寸数量；
- Long：买入期货合约的多头头寸数量；
- Open interest（未平仓）：这些是尚未执行的订单。
原油期货头寸
以上图为例（原油期货头寸）：
- 这是非商业交易者最应该仔细检查的一栏。右边的商业交易者大多是对冲交易者，他们的头寸往往与非商业投资者或投机者相反。
- 正如大家所看到的，在非商业交易者中有一种对石油多头的轻微偏好。这在技术上是乐观的，但也是一个警告信号。
- 多头或空头头寸的变化可以告诉我们一点投资者情绪的趋势。自上周以来，多头仓位减少，空头仓位增加。这似乎表明看涨情绪有所下降。
通过COT报告能够大致了解大型交易者(非商业交易者)在做什么，让我们对特定资产类别的趋势有了一些了解。我们可以利用这些报告来了解这些巨额资金在几乎所有资产类别中的去向。为了更好的将其与我们的交易相结合，我们可以在技术分析图上配合该数据进行分析。
让我们继续以上面的原油COT报告为例，大家可以看到市场对投资者看涨情绪下降的反应。随着投资者情绪降温，交易员可能会通过更严格的止损或保护性选择，对风险敞口更加谨慎。结合当时的原油日图结合COT报告数据，我们可以确认原油价格逐步走低已经形成一种趋势。
一个简单的基于COT报告影响不同货币的指标，可以通过此链接找到https://finviz.com/futures_charts.ashx?t=CURRENCIES&p=d1。如下图所示，下方COT的三条不同颜色的线，分别代表了对冲交易者（绿线），大型交易者（红线）和小型交易者（蓝线）。
基于COT报告的交易策略
像许多其他指标一样，《交易商持仓报告》可以作为一个交易工具。在理解了这份报告让我们能够识别出三种主要的交易者类型 - 对冲交易者、大型交易者和小型交易者之后，让我们具体来了解一下COT在交易策略中的几种应用：
反转交易(第一类) - 当对冲交易者和大型投资者之间的交易量差距很大时，我们应该预期市场会反转。
这很容易解释为，大型投资者通常会围绕关键的反转点累积他们的头寸。当这种情况发生时，这本身就是一个潜在的反转信号。如果大型投资者和对冲交易之间的差值很大，并达到峰值，那么这意味着我们正处于一个转折点，市场可能会出现逆转，我们可以尽早捕捉到这样的交易机会。
关注对冲交易者（绿线）和大型交易者（红线）的差值
反转交易(第二类) - 观察大型交易者的动态能够帮助我们判定市场的下一步走向。当大型交易者开始反转他们的头寸(即大型交易者趋势线开始反转)，我们也可以预期市场可能出现反转的时机。
关注大型交易者趋势线（红线）
理解未平仓头寸数量背后的含义
未平仓头寸数量（Open interest）通常对那些倾向于根据长期趋势进行交易的投资者更有用。这是因为投资者有时利用未平仓头寸来衡量市场的整体健康状况，即增加/减少未平仓头寸有助于衡量趋势的强弱。
持仓量下降(即交易量下降)表明资金正在撤出市场，最近的趋势正在失去势头。若未平仓头寸出现趋平或逆转，即市场已长时间处于上升或下降趋势，而未平仓头寸的水平不断上升，则代表市场可能会发生改变，应谨慎对待。当这种情况发生时，它可能预示着当前趋势即将结束。
换句话说，稳步上涨的价格和下跌的未平仓头寸可能预示着当前趋势接近尾声，因为持仓的交易员减少了。上升的未平仓头寸通常表明趋势的强度在增加，这是因为新的交易者和/或新的资金正在进入市场。
或许有交易者会问：“为什么我要参考外汇期货市场的数据？现货外汇市场难道没有一份报告来衡量外汇交易员的头寸状况吗？我是外汇现货交易员！期货市场的活动与我无关！”请注意，由于现货外汇是场外交易(OTC)，交易不需要像芝加哥商品交易所那样通过一个集中的交易所进行。所以，我们能得到的最接近市场状况的信息，能了解到的大型交易商的动向就来自于这份《交易商持仓报告》。
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