有人说电子币或许将是21世纪最优秀的发明之一。有人说电子币是一项去中心化的运动。也有人说电子币是一场庞氏骗局。实际上电子币引发的犯罪（比如合同诈骗、组织、领导传销活动、洗钱、集资诈骗等犯罪），同样也引发越来越多的反思。
2008年末，美国的金融危机演变成世界金融危机，形成世界恐慌，人们开始反思各国的货币体系。2008年11月，一篇署名中本聪的研究报告发表，不至两个月，中本聪提出的比特币理论系统得到实践，第一个比特币诞生。
截止到今天，电子币以点对点的方式引发了普遍关注，形成了各种形形色色的虚拟货币，比如比特币、莱特币和RIPPLE币等。据相关统计，2011年美国虚拟货币交易量在20亿左右，已经超过非洲一些国家的GDP。现在，几种典型的虚拟货币市值超过100亿美元，每日的交易量在数千万美元到数亿美元之间。
电子币是私人发行的，与法定货币是国家发行的，这是完全不同的货币政策。法币的先天缺陷，一是法币为政府垄断，国家通过垄断发行。二是法币发行数量，即货币总量，不能确定，依靠通膨胀、紧缩来进行调节，滞后性，导致出现金融恐慌甚至引发金融危机。但是所谓“去中心化的”电子币能否解决法定货币的缺陷，也是要打一个大大的问号！
1976年哈耶克完成了《货币非国家化》一书，哈耶克的思想是：在一个国家，发行具有明显差异的，并由不同货币单位构成的货币，包括让私人货币流通，并实现不同货币之间的竞争。只有这样，所有的货币发行单位才会紧缩其货币发行量，以避免因货币不断贬值而最终被淘汰的命运。
哈耶克的理念被人们认为政治上没有可能，技术上不可能实现。同样获得诺贝尔经济学奖的费里德曼认为哈耶克的希望无法实现，能够提供购买力的私人货币，是不可能驱逐政府发行的货币，费里德曼认为只能通过控制法币发行数量，抑制通货膨胀。所以说私人发行货币的思想渊源来自哈耶克，有人说中本聪设计的比特币证明了哈耶克的货币理念。
人们需要交易，于是有了代替物作为交易的媒介，货币的起源来源了市场交易。最初人们通过以物换物，但是普遍的物交易不方便，于是人物寻找大家都认可的实物作为一般等价，这就是实物货币，中国历史上，龟壳、海贝、米粟等都曾作为货币被使用。后来出现了金属货币，也就是金、银等贵金属等，由于贵金属不方便切割，又不适合长途携带，于是出现了纸币。
一、第一次出现的纸币（交子），因为滥发而通货膨胀被官方取代
据说世界上最早使用纸币的国家是中国。北宋时期，纸币在四川出现。北宋初年，四川成都出现了为不便携带巨款的商人保管现金业务的“交子铺户”，存款人把现金交给铺户，再交还存款人，并收取一定保管费。这种临时填写存款金额的楮纸券便是最初的“交子”。
后来“交子”的使用也越来越广泛，许多商人联合成立专营发行和兑换“交子”的交子铺，并在各地设分铺。由于铺户恪守信用，随到随取，交子逐渐赢得了很高的信誉。一步步的发展，使得“交子”逐渐具备了信用货币的特性，真正成为了纸币。
后来交子铺户在经营中发现，只动用部分存款，并不会危及“交子”信誉，于是他们便开始印刷有统一面额和格式的交子，作为一种新的流通手段向市场发行，于是开始了所谓的滥发“交子”纸币的情况。有一些唯利是图、贪得无厌的铺户，恶意欺诈，在滥发交子之后闭门不出，停止营业；或者挪用存款，经营其他买卖失败而破产，使所发“交子”无法兑现，引发官司。
1005年，时任益州（今成都）知府的张咏选择了 16家商号，统一发行“交子”，用政府信用支持商业信誉，获得成功。商业票据得以脱离发行商家的信誉和偿付能力作为通用支付手段，并且超出商家市场范围在政府管辖领地作为法定支付手段流通。1023年，宋朝政府建立了专门的管理机构“益州交子务”。
“官交子”发行初期，其形制是仿照民间“私交子”，加盖本州州印，只是临时填写的金额文字不同，一般是一贯至十贯，并规定了流通的范围。宋仁宗时，一律改为五贯和十贯两种。到宋神宗时，又改为一贯和五百文两种。至此，“交子”被确认为世界上第一种纸币。
从这段历史来看，纸币的起源是由私人发行的，不是官方发行的结果。私人发行的纸币要想获得持续的流通，必须具备一个最重要的要素：信用。但私人发行的纸币要保持良好的信用，就是不能贬值，最好是增值。但是一旦人性的欲望无约束的话，就一定会产生滥发的情形，所以私交子的失败，归根到底是其滥发的结果。北宋将“私交子”变成“官交子”，“官交子”以政府的信用为担保，虽然名字上仍叫“交子”，其实背后的性质已经截然不同，这个过程其实在建立货币“中心化”的过程，纸币的发行权归政府。
二、美国的货币史，证明其控制了滥发，却无法解决通货紧缩
美联储在1913年圣诞节成立，美元开始由美联储发行，众观美国的货币史是建立纸币中心化的历史。
为什么许多美国人对国家银行抱有浓厚的怀疑态度，托克维尔认为美国人心中显然被一个巨大的恐惧所占据，这是对暴政或者说集权的恐惧。美国人不喜欢中央银行，中央银行的唤醒了美国人的原始焦虑，所以美联储的取名避免了叫中央银行，实际上却是真正意义上的中央银行。建立中央银行来调节货币供应量，在别人国家很常见，但是却激发美国人对垄断的恐惧，这其中代表人物就是杰克逊主义者。
据记载，19世纪中叶爆发内战时期，美国有1395家银行，每家发行面额的货币总共达8370种，市场上有滥发的银行，也有靠机构自身的诚信的银行，也有充斥骗子的假币，所谓优胜劣汰的结果，就是人们判断货币就是指黄金或白银，而流通的纸币虽然被用作媒介，却仅仅是个符号，金、银本位是美元的货币政策。
1879年美国实行了金本位制度，用白银对黄16：1的比例来铸币，但是金银本位是不稳定的，金本位也给美国带来了许多问题，黄金产量不足以支持货币供应，而经济在发展，财富与交易都在增长，但是货币却供应不足，引发通货紧缩。
正如诺贝尔经济学奖获得者费里德曼说了，美国在金本位货币政策下，货币紧缩与经济增长同时并存。货币供应不足，引发周期性的金融危机，也是最终货币政策改革的最终动力。
纸币发行是自由放任主义还是中心发行主义，在美国争论了长达100多年，最终㺯联储的成立，回归货币中心化的立场。美国最终抛弃金本位的货币政策走向信用货币政策，却是在美联储成立三十年之后。
三、私人发行的电子币，在通货膨胀与通货紧缩之间无法做到有效平衡
通货膨胀与通货紧缩都会导致经济陷入困局，甚至引发金融危机。私人发行的电子币如果在制度上约束，要求其与金、银金属挂钩，就是金本位货币制度。由于金、银的量在世界上基本是恒定的，但是经济发展造成的财富却是不断地增长，市场上就出现通货紧缩与经济发展的矛盾。纸币不够用，纸币就增值，物价就下降，闹钱荒下没有资本投资，影响经济的发展，容易引发银行的兑现现钞危机，甚至导致银行无法兑现现钞而纷纷倒闭。
私人发行的电子币，如果不与金、银挂钩，如何控制其不滥发电子币，也基本上无解。
在货币理论上有一个著名的方程式：MV=PT，其中，M是名义货币总量，V是流通速度，P是价格指数，T是交易总量指数。但这个恒等式对于分析货币和价格的关系只具有理论和逻辑意义，有一点是可以肯定的，货币流通速度、价格指数、交易总量指数都影响了货币总量。
私人发行的电子币（即所谓去中心化的电子币），一旦在市场上流通，就会激发发行方滥发的欲望，这是人性的本能。有人说现有的计算机编程技术可以做到控制人性的欲望。笔者认为这是做不到的，技术是中立的，可以“为虎作伥”，也可以造福社会，要看谁控制计算机编程。
历史上通过道德自律的方式解决滥发也是有的，比如“私交子”的成功也是银铺、商行道德自律的结果，但是一小部分人的滥发，最终导致交子的失败，这是历史的教训。在道德自律的问题上，谁不能说现代人就比古代人高，滥发与否是一个伦理法律问题，不是技术问题。
其实就全世界来看，所谓“去中心化”货币，一直是存在的，由于国家的存在，各个国家都有自己的法定货币，市场上最终选择了美元作为国际交易的货币，其实也是货币中心化的一个过程。这是市场的选择，美元在市场上表现的既没有大幅度的膨胀，也没有大幅度的紧缩，这能让持有者感觉到平稳。
通过人为控制电子币的涨跌，忽悠投资者购买电子币从中谋利，这是电子币传销的一个套路。广大投资者需要瞪大眼睛，认识到所谓“去中心化”电子币的本质，从而避免投资的失败。很多人说“去中心化”电子币是一种金融创新，就历史而言，并非如此，“交子”的历史与美国的货币史，都足以说明了历史上的教训是纸币才是建立中心化的经济规律。如果纸币要“去中心化”就要与金、银本位挂钩，一旦挂钩就会导致货币供应不足，引发通货紧缩。而不与金、银本位挂钩就会滥发，而滥发又会产生货币的通货膨胀，影响经济发展。
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