巴菲特宣称自己的投资理念是15％的费雪（Philip Fisher）和85％的格雷厄姆（Benjamin Graham）。
菲利普·费雪的投资者五大禁忌—费雪的“不为清单”：费雪不建议投资者做的5件事。
一.宏观预测：不是因为不重要，而是因为不可知。
他认为这种方法 “看似明智，实则愚昧。”
首先，他非常质疑宏观经济学的预测能力。
费雪认为，“人类目前的经济学知识并不足以预测未来的经济走向，因此不可能把这套方法付诸实施。预测正确的几率太低了，实在不应该就这样冒险把自己的储蓄用于投资。如果投资者放弃宏观预测，聚焦在判断公司在整体的景气之中表现如何，错误研判的可能性就很低，而且会具有很大优势，因为此时投资者“把赌注下在他所了解的事情上，而不是那些单凭猜测的事物上。”
其次，费雪相信宏观景气度只是变量之一，还有其余4个变量共同左右市场走向。
另外4股力量分别是
（1）利率趋势；
（2）政府对投资与私人企业的整体态度；
（3）长期的通货膨胀趋势；
（4）以及对旧工业带来影响的新发明与新技术；
所有的影响因素相互作用，多元而复杂。故此，想要仅凭宏观景气度来推测市场走向，几乎是不可能的事情。
费雪给出了一个“大胆”的解决方案：“乍看之下最危险的投资方法，其实就是最安全的方法——一旦发现值得投资的公司，就立即采取行动。”“至于那些因为种种猜测、推论、臆想而起的恐惧或期待，只要全都一概不理就行了。”
二、短线交易
费雪体系的核心思想是，永远只押注在你知道的事情上。反过来想就是忽略能力圈以外的投资，比如，股价的短期走势。
费雪：“短期价格走势总是反复无常，难以预测，所以我不认为短线进出的游戏，能够像长期抱牢好股一样，一次又一次地为投资人带来丰厚报酬。我们当中大多数人都是投资人（investors），也应该要以投资人自许，而不是操盘手（traders）。我们应该寻找获利前景杰出的投资机会，前景较差的投资标的则应该避开。无论在任何情况下，这都是我投资方法中的核心原则。对于付出努力且知识丰富的长线投资者来说，我并不认为市场是有效率的。”
费雪为什么说：短线进出的风险，远远大于买进后长期持有那些我认为成长前景很好的公司？
a. 这些事情花去了许多我原本可用来处理其他事务的时间，可是所赚的钱相对于所冒的风险，根本就不值得；
b. 相较于我买进食品机械公司为客户赚的钱，或在其他情况下买进股票后持有多年所获得的长期收益相比，上述短线进出的获利显得微不足道。
c. 而且，我看过太多的短线进出操作，其中还包括一些非常聪明的操作手，所以我知道，连续三次成功意味着第四次很可能就会栽跟头。
三、为“躲避下跌”而卖出
几乎所有长期持股者都会面临这个困扰：“明知道”大盘要崩了、股价要跳水了，要不要卖出以躲避下跌？
费雪的答案是：不。
原因：费雪不相信宏观经济学的预测能力，自然也不相信投资者对股价的预测能力。
1.识别杰出企业是可能的；费雪认为，如果投资者掌握正确的原则，将能以很高的准确率分辨杰出与平庸公司——他的说法是，“准确率可高达90%”。
2.预测短期股价很难；费雪称，“无论多努力、无论技巧多高超，正确预测股票短期走势的几率顶多60%；而且这个估计值还有可能过于乐观。”“如此看来，你基于某种最多只有60%把握的影响因素，而把正确几率高达90%的持股卖掉，这一点都不合理。”
3.重要的不是“一时预测正确”；“对于追求长期厚利的投资人而言，一时预测正确的几率并不是唯一的考量因素。”“如果投资对象是经营良好且具备财务实力的公司，即使经历最激烈的空头市场，也抹不去持股的价值。相反的，真正优异的股票会一次又一次地创造高峰，而每一次达到的高价都可能是上一次的好几倍。”“因此，以风险相对于报酬的考量，长期投资才是更好的做法。”
4.概率上的考量；费雪给读者出了一个思考题，问：你觉得这两个判断哪个更容易出错？1、一家杰出公司将短期大跌；2、一只杰出公司长期将大涨。
费雪的答案是，“这是一道最简单的数学题——从概率来说，或从风险相对于报酬的考量而言，都应该偏好抱牢持股。预测一只好股的不利走势，出错的几率远远大于预测该股票长期的强大增值潜力。
如果你在某个短期市场下跌期间抱牢正确的股票，即使是在最糟糕的时间点，距离前一个高峰也顶多下跌40%，而且这也只是暂时性的，终有一天会再超越前一个高点。可是，一旦你卖掉后没再买回，就会错失长期利益；相对于短期预测逆转趋势而买卖股票所得的利益，长期利益高出好几倍。”
5.“高卖低买回”策略不现实；高价卖出，大跌后再买回来，这样不是很香么？费雪以过来人的身份否定了这个思路，他的第一个质疑是：你打算什么时候买回来？
“投资人如何得知重新买进的时机？”
费雪自问自答：“理论上，即将来临的下跌趋势结束后即可买进。然而，这必须假定投资人知道股价何时停止下的。我见过太多投资人因为惧怕空头市场来临，而卖出原本可望在未来几年实现丰厚获利的持股。”
这是一个老手的心得：“空头市场往往并没有成真，而股价却持续上涨；即使空头市场真的到来，我几乎没见过哪个投资人来得及在股价回升超越卖出价位以前，买回同一只股票。他们通常都想坐等股价跌得更低；但真的再往下跌的时候，则又开始惧怕其他事情，结果始终没有买回。”
6.昂贵的犯错成本；对于决定长期持股者，参与“波段操作”的犯错成本是巨大的。
费雪称，“即使是优秀的股票经历几次买卖，每一次都以最高价卖出，再以较低价格补回，如此所得的报酬也经不起某一次误判时机所造成的亏损。许多人往往太早卖出股票，之后或许再也买不回来，或延后太久才进行转投资，因此错失原有的利益。”
费雪认为，只有三种情况投资者应该卖出持股。1.买入时已犯错。2.公司已改变。3.有更好的机会（要慎之又慎）
四、重视“无意义的数字”
1.最常见的无意义数字是历史股价。（看历史最高/低价容易陷入一是做技术分析，二预测未来的股价）
2.沉溺于历史股价投资者容易倾向于：卖出已经上涨的公司，买入“还没上涨的股票”。
3.通过历史股价容易陷入刻舟求剑的地步。
五.过度重视分散化
费雪旗帜鲜明地反对分散化投资，这个观点似乎深深地影响了巴菲特。
费雪：“如果持着一长串证券投资的清单，那通常不会是个明智的投资人，而是显示他对自己的看法不太确定。”
为什么选择集中持股？费雪的答案是：“我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面，我需要的是巨大的报酬，为此我愿意等待。”
费雪选择股票的十五个原则。
一、这家公司的产品或服务有没有充分的市埸潜力──至少几年内营业额能大幅成长。
二、管理阶层是否决心开发新产品或制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，进一步提升总销售潜力。
三、和公司的规模相比，这家公司的研发努力，有多大的效果？
四、公司有没有高人一等的销售组织？
五、公司的利润率高不高？
六、公司做了什么事，以维持或改善利润率？
七、公司的劳资和人事关系好不好？
八、公司的高阶主管关系很好吗？
九、公司管理阶层深度够吗？
十、公司的成本分析和会计纪录做得好吗？
十一、是不是有其它的经营层面，尤其是本行业较为独特的地方，投资人能得到重要的线索，晓得一家公司相对于竞争同业，可能多突出？
十二、公司有没有短期或长期的盈余展
望？
十三、在可预见的将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票，以取得足够资金，使得发行在外的股票增加，现有持股人的利益将预期的成长而大幅受损？
十四、管理阶层是否报喜不报忧？
十五、管理阶层的诚信正直态度是否无庸置疑？
