泰铢，真是搞得我们好乱啊。
自从泰铢2019年进入“暴走状态”以来，我们前前后后写了好几次关于泰铢的文章。
一开始，我们觉得泰铢升值“长夏将尽”，既然升值升的没什么道理，自然也就不会一直长久地涨下去。
后来，眼看泰铢一路上扬，完全没有停下来“等待灵魂”的意思，于是又改变了我们的口风——觉得既然这个泰铢这么牛，连泰国央行都搞不定，那么估计一年半载是涨不停的吧。
结果，2019年都还没过完，泰铢又和这个世界开了一个天大的玩笑——
泰铢的涨势，停滞了。
2019年12月下旬，泰铢强劲得拦都拦不住的涨势，突然开始明显减弱。
泰铢在12月仅上涨了0.1％，从“亚洲表现最强劲的货币”，一瞬间成为东亚地区表现最差的货币。
实际上，2019年十月份，泰铢一度涨到了六年多以来的最高水平。到了那个高点之后，泰铢的涨势开始回落，到12月底，泰铢实际上已经比十月的高点下跌了0.2％，现在美元兑泰铢，大约是30.2美元。
拐点已经到达，接下来就是平缓而漫长的下坡路了。
根据“彭博社”的预估，此后的一整年中，泰铢汇率会进入漫长的停滞和缓慢的下跌。到2020年底，泰铢兑美元汇率，至少会比2019年同期下跌1%。
泰铢将会成为东亚地区表现排行第四的货币，平稳着陆，并逐渐回归常态。
泰铢涨势为何会中止？
在2019年第三季度，泰铢失去控制的涨势，一度让许多理智的财经观察家改变看法，认定泰铢的升值之路还会长久地持续下去。
但是，就在大家都看涨的时候，泰铢的狂飙之路，为何突然陷入颓势了呢？
根据泰国媒体的分析，泰铢涨势的减弱，主要来源于三大原因。
第一个原因，是泰国央行调控的奏效。
为了平抑泰铢，泰国央行在严格恪守“不当货币操纵国，维持市场主导的浮动汇率”的原则底线下，采用了各种力所能及的措施。
限制外国游资购入泰铢资产，多次降息以便增大泰国市场的泰铢货币供给量，并放宽泰国境内美元的外流。尽管效果有限，但泰国官方终究有所反应，努力通过各种措施为泰铢汇率“合理降温”。
第二个原因，是泰国经济增长的严重放缓。
泰国经济表现最好的2018年，经济增长达到不错的4.1%。
全球性的经济衰退和贸易冲突爆发后，泰国的经济发展随即失去动力.上涨的泰铢反向抑制了泰国的出口，更加让泰国经济雪上加霜。
由于外部风险因素增加和泰铢升值，泰国央行将泰国2019年GDP增长预期从2.8%下调至2.5%，并将2020年经济增长前景从3.3%下调至2.8%。
泰国下调经济增长预期，主要是由于泰国商品出口收到的打击太大，一时半会儿无法复苏，拖累了整体经济。
作为泰国经济增长主要推动力的贸易出口今年将萎缩3.3%，而此前预测的下降幅度为1%。
原本，我们就很奇怪。
一个经济表现一般的经济体，严重受挫的出口，为什么没有对货币起到“应该起到的抑制作用”——现在看来，抑制作用还是出现了。
最大的因素，还是国际经济局势的重大改变。
2019年12月，打了整整一年的中美贸易战，终于签署第一阶段协议，进入“休战”阶段。
从最根本上讲，泰铢升值，是国际游资寻找避风港的结果。泰国低通胀，高外储，高盈余，于是吸引了外头的钱纷纷躲进泰国，炒高了泰铢。
中美贸易紧张关系的缓解，削弱了其作为避风港的吸引力。地方债券收益率下降，股票流出，加剧了货币下行的压力。
如果美中贸易关系进一步改善，泰铢可能会继续表现不佳。
在接下来的一年里，中美贸易问题会如何发展，谁也说不好。
但是泰国经济的增长，依旧很难在这么快的时间里得到复苏。
2019年12月，泰国为自己定下了明年2.8％的经济增长目标。泰国政府的“经济目标”，通常都比它所面对的现实要乐观得多。
2019年底的贸易数据，泰国出口和进口的跌幅，依旧超乎预期，泰国经济未来所要面对的困境依旧严峻。
如果泰国的增长减弱，会刺激泰国股票的进一步抛售，并拖累泰铢。
由于央行将今年的政策利率下调至历史新低，国债收益率下降，债券也可能因此失宠。泰国主权债务收益率已经比美国国债还要低。
股市和债券市场资金的流出，意味着货币供给的上涨，以及货币价格的下降。过低的收益率也将加速外资离开泰国，这一切的最终结果，都是泰铢的疲软。
当然了，泰铢的走势，向来不受泰国自身经济因素的制约，所以以泰国经济预期作为泰铢停滞或者下跌的决定性力量，还为时尚早。
一直以来，无论是因为想要用人民币换泰铢，还是想要泰国旅游业和出口能好过点，在泰中国人的主流意见，似乎都是希望泰铢适当贬值。
如今看来，就算不贬值，升值的空间也很可能到头了。
不管怎么说，泰铢能够停止异常的狂飙，平稳地回顾常态，对泰国经济而言可谓是最好的安排。
但愿如此，但愿事情真的能像预测的那样。
即将到来的一年里，希望泰铢能听话地平缓回落，让泰国经济复苏回暖。
这样子，我们这些要用人民币换泰铢，或者用泰铢的价格向中国人推销泰国货的人，日子才能好过点啊……
文/岳汉
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