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锗(Ge)是地壳中最分散的元素之一，是国家重要战略资源。据上海有色网数据，近三年全球年均锗金属用量160吨，以当前高纯锗和氧化锗的价格测算，锗材料全球市场规模约为13亿元。以终端应用产品产值测算，由于附加值的提高，市场规模约为42亿元。据安泰科的研究报告，锗产业链越往下游，产品附加值越高，如每千克高纯锗单晶价格是区熔锗价格的20-30倍，高纯锗探测器又是高纯锗单晶的60-100倍。
“十四五”时期是我国全面建成小康社会后的新起点，转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力进入关键时期。目前中国是全球最大锗生产国和出口国，以高端产品满足国内需求的前提下拓展国际市场是根本方向。央企中铝集团旗下驰宏锌锗(600497)作为全球最大的锗生产企业正在加快锗的中下游产品规模化，有望推动行业迈向“十四五”高质量新征程。
下游需求旺盛，锗价格持续增长
目前国内锗主要从煤矿和铅锌矿中提取，2019年全球锌冶炼厂综合回收锗产量占比超过60%，因此锗产量与锌产量息息相关。近年来，随着回转窑、氧气侧吹冶炼技术的进步，综合回收包括锗在内的多种稀有金属的效益良好，包括驰宏锌锗在内的企业也通过加大技术投入提升伴生金属的资源利用率。
锗的价格行情波动受市场需求、国家政策(如收储)以及资本运作等多重因素影响。锗一直以来是军工和民用红外热成像及探测系统中的主角，近年来卫星、通讯、光伏应用领域对锗的战略地位支撑作用越发强烈。例如，锗产品应用于卫星的太阳能电池基板，发电效率比硅材料高一倍;在通讯方面，光纤级四氯化锗做成光纤预制棒，可以大大增加光纤信号的传输效率和距离。此外，在地面高倍聚光光伏(HCPV)市场，PET树脂催化剂等化工领域，CT设备等医疗领域，都在对锗有一定的需求。
2020年新冠疫情的全球蔓延让红外测温仪需求剧增，锗的民用需求量因之有明显增长，2020年下半年以来国际紧张局势和局部地区冲突也会继续刺激军工红外锗消费需求的增长。同时，国内全面进入5G时代，未来光纤用锗的需求将逐步增长。随着智能驾驶技术更广泛应用，基于锗金属应用的车载辅助工具将对于减少行人伤害将起到重要作用，也将成为新的增长点。
根据上海有色网数据，今年上半年区熔锗均价为6847元/千克，第三季度均价升至6911元/千克，到12月中旬进一步升至7100元/千克。尽管尚低于去年同期的7500元/千克，行业人士普遍预计在军民两用双轮驱动下锗的价格仍将继续小幅增长。另一方面，当前同行业矿山开采投资不足，安泰科在研究报告中预计2020、2021年全球原生锗产量或将出现连续的下滑，也有望推动锗价持续上行。
行业龙头驰宏锌锗，延伸产业链打开市场空间
驰宏锌锗的锗产品牢牢站稳行业龙头地位。公司旗下会泽矿山、彝良矿山已探明的伴生锗金属达600吨(约占全球已探明的锗保有储量8600金属吨的7%)，经过冶炼回收再供应给驰宏锗业，进行产品精深加工，构建了完整的锗产业链。公司生产的锗精矿在满足自身后端加工需求外，也供给着国内其他锗生产企业。
公司正在加快通过自身生产线建设和对外战略合作相结合，推动锗产业链延伸，打破原料价格的天花板。2018年成立的云南驰宏国际锗业有限公司(简称“驰宏锗业”)拥有高纯四氯化锗、高纯二氧化锗、锗单晶、锗毛坯片及成套红外设备等先进生产线，已具备年产锗金属60吨的生产能力，约占国内锗金属产量的45%，全球锗金属产量的30%以上。
在红外用锗业务上，驰宏锗业迅速抓住疫情期间锗红外测温热成像测温仪市场机遇，在与中科院共同研发试用的基础上推出全自动体温筛查系统。仅今年前2个月，公司的锗镜片产量同比增长570%;作为疫情防控重点保障企业，锗镜片除了自用外还供给下游设备厂商，截至3月中旬就为抗击疫情提供了14200片红外测温仪镜片。
中国有色金属工业协会原会长康义此前指出，行业需要探索推广有色金属“原材料生产 终端应用”衔接发展模式，通过上下游联动实现资源高附加值利用，促进消费升级。面向消费市场，驰宏锌锗已经开发出具有防辐射、抗疲劳等保健功能的锗金属首饰，结合公司加大金、银产品的产出量，进一步设计创新产品，开辟了面向消费者的全新市场空间。
2020年上半年，凭借锗产品含锗24.22吨的产出，公司已占全国市场的38.75%，占全球市场的29.63%。公司前三季度锗产品含锗产量和销量分别为37.26吨、37.61吨，均同比增长超过6%，而毛利率增加11.76个百分点。
其中在第三季度，公司抓住铅锌锗价格环比大幅上涨的有利时机，大幅增加了锗产品销量，销售锗产品含锗17.54吨，同比增长49.7%。在铅锌锗业务的共同促进下，公司第三季度的归母净利润3.14亿元，同比增长147.98%;扣非后的归母净利润为2.93亿元，同比增长192.38%。
通过技术研发，驰宏锌锗完成了锗产品全流程自动化升级改造，产能实现翻番。从高纯、大尺寸、超薄单晶等高端产品来看，中国与美国、欧盟、日本等国家的研发投入、生产技术和产业化水平都仍存在差距。通过进一步研发攻关，驰宏锌锗有望持续把资源优势转化为经济优势和发展优势。
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