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作者 | 尹莉娜
编辑 | 杨锦
刚刚过去的双11，阿里巴巴首次未公布GMV数据，只称“与去年持平”。但我们仍然能从昨日发布的财报中，窥见这家国内电商龙头的经营情况。
11月17日晚间，阿里巴巴发布2023财年第二财季（自然年2022年第三季度）业绩报告。
数据显示，阿里巴巴营收为2071.8亿元，同比增长3%。继上季度营收首次下跌约1%后，本季度阿里在营收上扭转了颓势。经调整净利润止住了此前连续四个季度的下滑态势，同比增长19%至338.2亿元。
值得注意的是，阿里巴巴仍处在净亏损之中，且亏损高达205.6亿元，主要是由于所持有的上市公司股权投资的市场价格下降等因素导致。对此，张勇表示，将放弃利润较低的战略投资项目。
在大众关注的GMV指标上，阿里称该季度GMV出现低单位数下滑，但降幅较上季度有所收窄。
财报发布的同时，阿里还宣布了一个好消息和一个坏消息。
好消息是，阿里巴巴在原有250亿美元的回购基础上，又宣布再扩大150亿美元回购资金池，整体回购资金池已达400亿美元，约合人民币近3000亿元。截至目前，阿里已经回购180亿美元，约合人民币1300亿元。张勇在财报电话会中表示，阿里将拿出70%的自由现金流进行回购。
坏消息是，受内外部因素影响，阿里在纽约香港的双重主要上市将不能在2022年底如约履行。
财报发布后，阿里美股盘中涨幅最高突破9.61%。截至收盘，阿里收涨7.8%，报84.26美元，总市值2211.8亿美元。
被藏在身后的GMV
GMV曾是令阿里最为骄傲的指标之一。这个数字见证这家国内最大数字商业体的腾飞，并在过去几年里不断刷新着记录。但现在，它被阿里藏在了身后。
2021财年，阿里GMV同比增长还在23%上下，到了2022财年，这个增长仅有2.5%。进入2023财年，前两个季度的GMV都出现了同比下滑的迹象。作为反映经营情况的“晴雨表”，今年双十一，阿里首次未披露GMV数据，只称“与去年持平”。
受疫情加重、消费低迷等因素的影响，上季度，阿里电商就出现了GMV个位数百分比的下滑，客户管理收入（广告 佣金）也随之下降10%。到了本季度，GMV数据依然处在下滑通道，同时客户管理收入下滑7%。
不过，阿里电商的直营业务仍在增长之中，同比微涨6%，占收入的比例达到31%，几乎与平台电商所形成的客户管理收入（占比32%）持平。这背后，是盒马及阿里健康等直营电商的发展。
不过，在大盘整体增长有限的背景下，阿里的货币化率却在一路上涨。货币化率即营收与GMV的比值，可以反映电商在售卖商品过程中的变现能力。
阿里巴巴的年货币化率从2017财年的3.03%一路上涨至2019财年的4.32%。疫情之后，阿里巴巴的货币化率仍在增长，并从2020财年的5.05%上涨至2022财年的6.92%。
与此同时，阿里体系仍把握着的用户消费心智。截至2022年9月30日止的12个月，在淘宝天猫消费超过1万元的消费者数维持在约1.24亿且留存率达98%。
但是，不断上浮的退货率，尤其在电商直播领域，困扰着包括阿里巴巴在内的几乎所有电商平台。财报电话会上，分析师们不断追问着关于用户退货的细节。
对此，张勇给出的解释是，直播电商只占阿里整个电商体系的小部分，因此受到的影响要明显小于其他主要依靠直播的平台。
今年来减员超1.5万人
再来看利润。近一年来，从国内到海外，降本增效成为各家互联网公司的主要任务。而判断其成效的最好方式，就是看利润指标的具体表现。
需要注意的是，此前阿里已经连续四个季度出现经调整净利润下滑。而进入三季度，阿里巴巴的经调整净利润终于开始反弹，同比增长19%至338.2亿元。
反弹的背后，阿里在持续降低成本和费用。营业成本和研发、营销、行政费用等占收入的比例无一增长。
其中，销售和市场费用从去年同期的288.6亿元下降至223.6亿元，下降幅度高达22.5%，占收入的比例减少约3个百分点。产品开发费用也从153.0亿元微降至151.5亿元，占收入的比例减少约1个百分点。
而在股权激励上，阿里集团各板块被授予的金额无一例外全部下滑，整体下滑金额约为23%。对比之下，蚂蚁集团的股权激励金额下降55%，直接“腰斩”至1.63亿元。
具体到细分业务，淘特、淘菜菜的补贴减少带来销售费用大幅压减。国际商务业务亏损也从此前15-30亿的亏损减少到了10亿。数字娱乐业务这个季度亏损只有不到两个亿，云计算利润率继续上升，菜鸟也实现了扭亏。本地生活业务本季度虽然绝对值上亏损了35亿，较上季有所扩大，但是亏损率改善到了27%。
与此同时，阿里巴巴的员工数量已连续三季度减少。截至9月30日，阿里巴巴员工总数为243903人，较上季度减少1797人，较年初减少15413人。
由于利润指标的缩减，本季度阿里的所得税开支也在减少。截至 2022 年 9 月 30 日止三个月的所得税费用为 25.7亿元，2021 年同期为60.9亿元，有效税率为18%。
“种子”业务增长缓慢
国内电商增长放缓，人们开始将目光更多地放在了海外市场、云计算业务等“新增量”上，但他们在本季度的表现并不亮眼。
在海外业务方面，阿里的进展并不顺利。上季度，因欧盟VAT税改等因素，速卖通订单量减少，直接导致阿里在海外营收下滑3%。
这季度，阿里国际商业板块营收恢复增长，同比增长4%至157.5亿元。不过，海外几大平台整体订单量同比下降 了3%。其中，阿里投资的“土耳其淘宝”Trendyol的整体订单同比增长超过 65%，是阿里海外业务中唯一正增长业务。
需要注意的是，海外是目前最受关注的新市场。对手之中，拼多多的跨境平台Temu已经在美国上线。近日，有媒体报道称，阿里将在本月底（11月30日）在西班牙推出针对高端市场的出海平台Miravia。
云计算方面，阿里云失速明显，同比仅增长4%至207.6亿元。TikTok客户流失和在线教育缩减带来的影响还在继续，阿里云来自互联网客户的收入同比下滑18%。与此同时，非互联网行业逐渐成为阿里云的重要收入来源，收入同比增长28%，占收入的比例也提升至58%。
作为各分部中增长最为强劲的业务，菜鸟营收同比增长36%至133.7亿元，占收入的比例也从5%提升至7%；其中，来自外部收入的占比达到73%，菜鸟驿站（包括农村地区及大学等）的总数量同比增长超过20%至超过 17万个。
本地生活服务板块增长21%至130.7亿元，也是增长较为迅速的板块。主要由于高德的订单增长带动，网约车等“到目的地”的相关业务也在快速增长之中。
其他业务中，数字媒体及娱乐的营收增长4%至83.9亿，亏损同比收窄；创新业务营收同比接近“腰斩”，下滑45%至4.1亿元。
一个好消息是，蚂蚁集团的整改进展已于近日出炉，杭州国资及多家上市公司将合计向“花呗”“借呗”的主体公司重庆蚂蚁消费金融公司（下称“蚂蚁消金”）增资。不过，增资额仅为约105亿元，比去年12月公布的初步计划减少超过一半。
据了解，截至2020年6月，花呗、借呗的业务规模高达1.7万亿，蚂蚁消金最初的注册资本只有80亿元。然而，按照消费金融公司最高10倍杠杆（资本充足率不低于10%）以及银保监联合放贷出资比例不低于30%的要求，蚂蚁消金后续还需继续增资。
不过，这个季度阿里计入蚂蚁得权益法收益只剩24亿，按照33%的股权占比，相当蚂蚁利润应该只有72亿，同比下滑了64%。
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