眼看他高楼起，眼看他楼塌了。苏宁集团张近东、张康阳父子前几年还风光无限，商业版图无所不包，现在就成了到处被追债的老赖。
本月初，市场上有传闻称，有供应商向法院申请苏宁易购破产清算。与此同时，张氏父子正陷入一场波及全球的追债漩涡。
7月19日，香港高等法院判决张康阳败诉，要求后者作为担保人，向一家海外银团偿还一笔超过2.55亿美元的借款。
该笔借款最早源自于苏宁集团便利店业务苏宁小店的一笔再融资交易。苏宁易购公告显示，2019年5月，苏宁易购将苏宁小店65%的股权，分拆剥离给张康阳控股的Great Matrix Limited 和Great Momentum Limited。其中，Great Matrix Limited出资2.475亿美元，认购55%的股权。
在前述与境外银团发生的这两笔借款中，苏宁电器集团任公司担保人，张近东父子为个人担保人。本应于2021年9月10日到期的借款，由于触及苏宁的各种违约事件，加速至2021年7月5日到期。
负债千亿，频现破产传闻
俗话说：“造谣两张嘴，辟谣跑断腿。”苏宁辟谣破产的传闻已经不是一两次了。
早在2020年底，便有报道称苏宁正考虑出售其电商业务的股份，希望借此缓解自身的财务压力。知情人士称，苏宁寻求的电商业务估值在60亿美元左右，不过一些潜在投资者给出的估值要低于这一水平。
去年11月，又有传言称苏宁将于12月底宣布破产，对此，苏宁易购回应称：谣言，经营一切正常。而在当时，苏宁第三季度净亏损已经达到了41.16亿元。
再到今年7月4日，在中城院要案中心及协同律所的帮助下，有两家供应商启动向法院申请苏宁易购破产清算，已寄出整套书面申请材料，并在审判服务系统登记。苏宁易购于7月6日凌晨回应称，公司经营一切正常，业务企稳向好，且针对网上的不实传闻和虚假信息，公司将依法追究其法律责任。
屡屡出现破产传闻，与苏宁的自身财务状况息息相关。
4月29日，苏宁易购披露了2021年的财务报告。财报显示，2021年，苏宁易购营收1389.04亿元，同比下降44.94%；归属于上市公司股东的净亏损为432.65亿元，扣非后的净亏损为446.69亿元，亏损幅度扩大912%。
从2019年到2021年，苏宁易购已连续三年亏损。2019年、2020年公司归属于上市公司股东的净亏损分别为98.43亿元、42.75亿元，扣非后净亏损分别为57.11亿元、68.07亿元。
截至2021年底，苏宁易购总负债达1397.09亿元，资产负债率为81.83%。其中，约328.93亿元应付款项已逾期未支付，其中包含应付供应商的款项等。
此外，2022年1月，英国法院裁定苏宁体育旗下PP体育败诉，后者要向英超联盟支付2.13亿美元的版权费用；2022年5月，张康阳发微博庆祝国米夺得意大利杯赛冠军时，包括队长吴曦、吉翔等多位前江苏苏宁俱乐部球员，集体向其讨薪。
南京中院开庭公告显示，仅7月19日至26日，苏宁旗下公司作为被告的诉讼官司，就超过10起，其中多为买卖合同纠纷，涉事主体包括苏宁易购、苏宁体育、红孩子母婴电商等业务。
苏宁多元化经营失败
自从苏宁易购上市后，苏宁就开启了多元化发展的扩张战略。先后收购镭射电器、母婴平台“红孩子”、PPTV、天天快递、万达百货、家乐福等。
为了获得线上流量张近东还染指体育产业，他豪掷7.21亿美元以天价买下英超联赛的转播权，苏宁不仅接手了江苏舜天足球俱乐部，还花费2.7亿美元买下了意大利国际米兰足球俱乐部。
不仅如此，苏宁在2017年还通过子公司向同样涉足足球产业的广州恒大战略投资了200亿元，至今业内还盛传，正是因为这个投资导致了苏宁资金链的断裂。
但一系列布局之后，这些措施并未给苏宁带来协同效应，反而出现了核心板块零售业务不断亏损的局面，背后隐藏的风险也慢慢暴露。这导致如今的苏宁只能“卖卖卖”，先后出售旗下的苏宁小店、阿里巴巴的股份等以维持账面利润，甚至为回笼资金将股权质押给淘宝。
截至去年，苏宁的主业零售业务一直处于亏损态势，在扣除非经营性损益后，净资产收益率及总资产收益率处于逆增长态势，同时还面临其他零售商的崛起及直播带货行业的壮大，可见苏宁的零售业务也逐渐丧失了竞争优势。在丧失竞争优势的同时，由于不断扩展的线下门店导致管理费用增加，也加剧了企业的亏损。
造成苏宁现在局面的最重要原因是营运资金短缺。早在2020年披露的年报中，苏宁过去发行的债券就即将面临到期兑付，再加上当年苏宁对恒大的战投，其可动用的资金却远远小于债券到期的金额。
苏宁2015—2020年披露的偿债能力和营运能力相关数据显示。苏宁的流动比率逐年下降，也间接表明企业资产的变现能力逐渐减弱，面对短期债务可能会出现无法偿还的局面; 对于长期偿债能力，资产负债率竟超出60%，也表明企业可能出现资金链断裂的情况，向外界透露出了经营风险较高、随时可能出现债务无法偿还的信号。
骚操作不断的张康阳
张康阳是苏宁易购创始人、名誉董事长张近东之子，2016年3月加入苏宁，曾任苏宁国际业务发展中心总裁，现任苏宁易购董事、意大利国际米兰足球俱乐部主席。
根据企查查相关数据显示，张康阳是南京润贤企业管理中心的法定代表人。这家公司也是苏宁控股集团和苏宁金控的主要出资人之一。张近东持有其51%的股权，张康阳持有其49%的股权。
通过梳理张康阳的商业版图发现，他持股99%股权的公司共计102家，间接持股的公司高达998家，其中以苏宁小店和苏宁便利店为主。
2019年6月，南京云致享完成对“苏宁小店”的100%股权的受让，苏宁小店不再纳入苏宁易购的合并报表范围。而苏宁易购的参股公司Suning Smart Life Holding Limited协议控制南京云致享并持有苏宁小店35%的权益。
各种眼花缭乱的操作后，亏损的苏宁小店不仅从苏宁财报中剥离，还保住了控制权。
苏宁无力自救后，江苏国资入场纾困。2021年7月，江苏国资联合阿里、小米等产业投资人，以88.3亿元驰援苏宁易购，买下16.96%股份，成为公司第三大股东。目前，失去控制权的张近东仍持股20.35%，为第一大股东，淘宝中国为第二大股东，持股19.99%。
但是苏宁业绩还在持续亏损，其家电门店及收购的家乐福超市在持续关店，关店数量远高于新开店数量。
苏宁易购尽管引入了阿里巴巴和江苏国资，经营上有所好转，2022年第一季度的息税前利润还久违地转正，但张家却很难再翻身了。其实张康阳本人早都已经在国外了。收购国际米兰俱乐部是他的人生巅峰，尽管这几年一直想卖掉国际米兰来回笼资金，却一直没有要到满意的价格。好在国际米兰还拿了个意大利甲级联赛的冠军，有所增值。
现在人们最害怕的是，谣言重复多了，对负面缠身的苏宁集团和张家来说，也许就成真的了。
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上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与财经事件。
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