全世界现在进口物价猛涨，在通货膨胀的痛苦中呻吟。因此，出现了与以前完全不同的动向。各国央行纷纷展开汇率竞争，与以往不同的是，它们在努力提高本国货币价值。对于这种拖累汇率的行为，高盛首次将其命名为“逆向汇率战争”。
之所以使用“逆”这个词，是因为这与至今为止发生的汇率战争截然相反。一般来说，一个国家的货币要比其他国家的货币贬值，这样才有利于国民经济。这是为了促进经济增长。如果货币价值低，商品就会产生价格竞争力，因此海外需求会增加，从而增加出口和贸易顺差。
因此，中央银行一直在向降低本国货币价值的方向迈进。在此过程中，像美国和中国一样，国家间矛盾扩大的情况也不少。这就是我们通常知道的“汇率战争”。不久之后，“汇率战争”一词就被创造出来。这是巴西财长在2010年抗议美国和日本等主要国家货币政策时说的话。
55个国家在3个月内上调利率
仅在10多年前，新兴国家还因本国货币的价值过高而感到危机。当时，美国和日本有意将美元和日元贬值，采取强有力的货币宽松政策。
对此感到愤怒的巴西财长的指责是这样的。“通过贬值本国货币来增加出口，反而向贸易伙伴出口‘失业率’。“一般来说，如果实力强大的贸易对象国降低货币价值，对方国家就会蒙受损失。因为牺牲他国获得的经济利益，所以这种方法被称为“近邻贫困化政策”。
但是通货膨胀推翻了这一切。现在汇率高出口就会增加的公式也行不通了。比如日本和韩国都因本国货币对美元贬值而面临同样的处境。央行摆脱了过去10年为保护出口市场而展开的汇率下跌竞争，现在正在实现体制转换。
应对美国的美元强势，提高本国货币价值的最基本方法就是上调基准利率。美国在6月份踏上了“巨人步伐”(上调0.75%的基准利率)，进一步强化了美元坚挺的基调。与美元相比，3亿多人使用的欧元价值跌至5年来的最低水平。
当然，如果是过去，这是很好的情况，但现在的中央银行的行动却截然相反。目前，所有人都在上调基准利率。据《金融时报》5月29日公开的调查结果显示，在过去三个月里，上调利率的国家有55个，他们先后上调了60多次利率。
特别是新兴国家的利率上调更加机敏，速度比美国还要快。巴西去年3月的基准利率为2.0%，现在为13.25%。在1年间上升了10个百分点以上。美国的邻国墨西哥于今年6月23日果断地将基准利率上调0.75%，达到了7.75%。
亚洲也一样。印度于今年6月8日的4.4%上调至4.9%，今年4月上调2.5个百分点的巴基斯坦从今年6月23日的12.25%再次上调至13.75%，再次上调1.5个百分点。
《金融时报》报道说:“在6个月内，20家主要央行中有16家将上调利率。特别是美国和英国的上调速度最快。”也就是说，仅靠上调利率是无法追赶的，如果这样，外汇当局就应该出面降低汇率。
发展中国家的外汇储备正在减少
在市场上出售美元的国家有所增加。越南中央银行最近的外汇储备约为1000亿美元，但如果考虑到3个月前还是1100亿美元，已经减少了100亿美元左右。有分析称，抛售美元作为越南防御本国汇率下跌的工具。
泰国的情况也相似。以6月17日为准，泰国的外汇储备达2214亿美元，创下两年来的最低值。与2020年年底创下历史最高纪录(2581亿美元)相比，减少了14%以上。印度尼西亚也是如此。以5月份为准，外汇储备达1356亿美元，但这是2020年11月以后的最低值。
世界前10位的外汇储备国也未能摆脱美元减少的趋势。外汇储备居世界第二位的日本今年4月的外汇储备达1.1950万亿美元，但与创下历史最高纪录的去年7月的1.3190万亿美元相比，减少了9.4%。美元排名第四的印度也在短短半年时间里减少了7.9%。
韩国以今年5月末为准，曾排在世界第8位的外汇储备排名降至第9位。以5月末为准，韩国外汇储备额为4477亿1000万美元，比前一个月约减少了15亿9000万美元。这是连续3个月出现减少的趋势。韩国银行方面解释说，这是由于外汇当局出面提供流动性而产生的现象。
这些国家的外汇储备减少是为了防止本国货币贬值。部分国家在汇率变动性过大时，可能是为了防御这种情况而使用了外汇。
汇率是一个错综复杂的问题。各国争相防御本国货币价值的原因是正在席卷全世界的通货膨胀。比起增长，更注重物价，作为解决对策登场的就是汇率下跌。
因为，如果本国货币对美元汇率上升，进口价格就会上涨，从而带动生产者物价上涨，而这将引发消费者物价上涨。
但是，随着汇率的走向，会有人哭也会有人笑。例如，像现在这样汇率上升的时候，一些国家的代表性出口行业的汽车和造船等就会笑。因为汇率效果反映在销售额和营业利润的增加上。相反，能源和木材等原材料要从外国以更高的价格进口，这会让人流泪。
逆向汇率战争可能会触发负债危机
这样的胜者和败者在国际舞台上原封不动地、更加残酷地反映出来。全球通货膨胀将把汇率引向新的模式。
当今美元走强的致命失败者不是主要富国，而是新兴国家和发展中国家。这些人中有相当一部分人的负债是美元，由于与新冠病毒斗争所需的财政支出，他们的债务恶化了。美元的价值越高，他们的负债偿还费用换算成本国货币就会增加。这种逆向汇率竞争可能会触发负债危机。
针对美元动用外汇储备的货币防御政策能否有助于稳定汇率还是未知数。只要不是像美国这样出口比重低的国家，大部分国家的出口在国家经济中所占比重都很大。光靠提高货币价值是撑不下去的。
结论
虽然终结“逆汇率战争”很重要，但掌握这一关键的最终还是美联储。亚洲各国央行正面临加息等巨大风潮，但美联储宣布结束紧缩政策等更多条件，才能阻止货币走软。也就是说，只有美联储的利率上调日程结束，其他国家的货币价值才能再次上涨。
