我们今天来看一家曾经风光无限的公司-IBM，国际商业机器公司，简称IBM（International Business Machines Corporation），总部位于美国纽约州阿蒙克市，1911年，由托马斯·沃森创立，是全球最大的信息技术和业务解决方案公司，拥有全球雇员约31万人，业务遍及160多个国家和地区。
IBM是个人电脑的发明人和奠基者，我们国人熟知其的原因是，其将个人电脑和服务器业务卖给了近年来在国内争议不断的联想电脑公司。
2021年，IBM以中等偏小的气泡，位于图中左侧偏上的位置，除了营收增长率上表现在6年中最佳以外，营收规模和净利润都几乎垫底。
而6年中最高的营收增长率，也仅仅才3.9%，这还是在连续两年下降的情况下才取得的，实际上这6年来，IBM的营收总体是在大幅萎缩之中。
净利润也是一样的，2016年还有119亿美元的净利润，2021年也只有其不到一半的57亿美元。
54.9%的毛利率，还是符合高科技行业的普遍业态的，而且近几年来，毛利率提升还不错，销售净利润为10%，虽然和2019年比，下降了50%以上，但也还是过得去的。
要看其净资产收益率，IBM就要算表现优秀了，29.1%的水平，虽然也不能和2016年的73%来比，但已经是一个不低的业绩水平了。要知道国内阿里和腾讯的净资产收益率都才24%左右。
其实我们查看了原因，IBM也搞的是大量利用财务杠杆和大量分红，有点像是恒大的玩法，这样把资产负债率玩到了85%以上，净资产收益率就相当高了。
这种做法好不好呢？其实对于科技公司来说，不太可能发生像恒大那样的债务危机问题，实际上风险并不是太高。用更少的自有资金，给股东创造更大的价值，实际上是不错的选择。阿里和腾讯们暂时还不敢这样玩，或者说国内的资金成本更高，他们觉得这样玩的风险大，成本上也不划算。
研发投入在65亿美元左右，占营收比为11.3%，前几年低至过5.2%，IBM和微软们200多亿美元的研发投入比，掉队严重。但这也没办法，谁叫营收只有别人的三分之一呢？相对研发投入强度倒是差得不多。
有趣的是，其营销投入高达32.7%，这确实不是国内的药厂，搞个软件和服务，营销花费这么大，还是比较离谱的，特别是近三年营收下降后，营销投入不降反升，这方面IBM可能还需要努力解决才行。
现金流量表现相当不错，每一年经营活动的净现金流都是150亿美元左右，甚至更高，2021年略低一些，也有128亿美元，其投资活动的需求不小，其净流出更多的是进行了分红这些操作。对于成熟的公司来说，似乎也没有更好的选择。
现在的IBM，分产品的营收构成是，软件占比42%，咨询31%，基础设施为25%，IBM的基础设施也是和软件和科技行业等相关的，比如“智慧城市”这类业务，不会像我们平时所说的“铁公机”这类建筑类的基础设施。
分地区的营收构成中，47%的业务还是在美洲，然后有32%在欧洲、中东和非洲，我们所在的亚太地区为21%。看来IBM对我国市场的依赖程度只能算一般了。
无可奈何花落去，曾经的电脑界老大，现在已经成为一家服务公司，让我想起了上学时学习企业理念那一章的例子，教材就举了IBM的企业理念是“IBM就意味着服务”，现在看来IBM好像做了自己最想做的事，成了自己希望成为的角色。
光环已经顶不过微软、苹果和亚马逊等，但IBM实力还在，也还是最优秀的全球科技公司之一，经常也能听到其在下一代芯片研究等方面也有一定的成果，或许这位蓝色巨人在等待下一次科技革命的到来吧。
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