六合咨询第284家公司299篇研报
全文5,305字
预计阅读10分钟
公司紧跟用户需求变化，探索直播、语聊等多元化内容，增强变现能力
趣丸网络专注移动社交娱乐服务，致力为手游玩家提供优质内容与服务，主要依托“TT语音”（游戏社交平台）、“TT玩 ”（玩家服务平台）两大产品，为手游玩家提供社群组织、开黑语音（玩家通过语音沟通游戏信息，能够更好的配合，从而占据优势）、游戏直播、语聊互动等多元化娱乐社交服务，并通过游戏下载、礼包领取、游戏充值、游戏资讯等基础服务，持续获取精准手游用户，完整涵盖游戏推荐、游戏下载、充值交易、游戏内外社交等全过程需求，打造年轻人最爱泛娱乐平台。
趣丸网络紧贴市场，切入玩家刚需痛点，从“手游吧”到“TT语音” “TT玩 ”两大拳头产品双轮驱动。手游发展初期，优质应用较少，用户需求痛点在于获取游戏，豌豆荚等大量应用商店崛起。游戏内容丰富后，找攻略，玩好游戏成为新痛点，同时游戏付费兴起，衍生出便宜玩付费游戏需求，激活码、礼包福利等需求旺盛，九游等崛起；公司抓住游戏充值折扣需求切入，推出公会组织“手游吧”，抓住折扣痛点，形成快速爆发。
随后公司将“TT语音”开黑语音、“TT玩 ”充值折扣作为流量入口，持续吸引游戏用户，沉淀用户社群，最终通过手游分发推广业务及视频直播、语音多人互动场景实现盈利。公司累计覆盖用户超过6,000万，合作游戏研发商超过500家，与《王者荣耀》、《穿越火线》、《第五人格》等超过1,000款热门优质手游合作；核心产品“TT语音”注册用户超过2,000万，MAU（月活用户）超过500万，月流水超过6,000万。
趣丸网络推出“TT语音”APP，从开黑工具逐步演化到多样化社交平台。目前移动游戏社交方式，主要通过纯社交平台与游戏内置社交模块，纯社交软件无法满足游戏爱好者深度需求；游戏内社交模块形成的社交关系，通常局限于单款游戏，难以延伸到不同游戏间与游戏外。并随着《王者荣耀》、《绝地求生》等电竞类游戏兴起，玩家组队难、游戏中沟通难问题越加突出。“TT语音”打通游戏与社交，为手游玩家提供社群组织、开黑语音、游戏直播、语聊互动等多元化娱乐社交服务。
“TT语音”APP界面
趣丸网络推出“TT玩 ”网页 APP端，打造综合性玩家服务平台。随着互联网游戏不断发展，玩家对游戏体验与充值需求不断增大，“TT玩 ”为玩家提供综合性服务，覆盖上千款优质手游，预约新服/新区、下载、折扣充值、停运补偿、账号交易全流程优化游戏体验。目前“TT玩 ”上线1年，累积用户过百万，DAU（日活用户）约3万，覆盖《王者荣耀》、《绝地求生》、《楚留香》、《我叫MT》、《口袋妖怪》等超过1,000款游戏，月均流水超过7,000万，公司按比例获取收入，2018年该业务营收超过9亿。
“TT玩 ”APP界面
公司变现能力不断增强，持续保持高速增长。根据A股上市公司星辉娱乐公告，趣丸网络营收，2015~2017年、2018年Q1分别0.18亿、6.04亿（ 3256%）、7.76亿( 28.5%)、1.83亿。预计公司2018年流水过10亿，净利润超5,000万，2018年主要利润来自“TT语音”移动视频直播、语聊等移动社区平台增值服务。
趣丸创始团队来自国内一线互联网公司，具有丰富游戏与视频娱乐行业经验积累。公司创始人、CEO宋克，专注手游与移动互联网多年，2013年9月推出“手游吧”产品；董事、副总经理周杨，曾担任腾讯QQ空间高级产品经理、深圳彩讯科技增值产品部主管、欢聚时代公司总监；首席运营官、事业部总经理、监事邱志招，曾任谊游网络运营总监；首席技术官陈光尧，曾担任腾讯技术经理、腾讯技术架构师、欢聚时代技术总监。
星辉娱乐支持趣丸独立上市，放弃控股权。公司董事长、总经理宋克，直接与间接合计持有公司47%股权，为公司控股股东、实际控制人。珠海星辉（上市公司星辉娱乐全资子公司），2014年参与公司创立，投资4,000万，持股25%，估值1.6亿；2016年1月，以2,380万收购点睛投资持有公司3.4%股权，估计7亿；2016年2月，珠海星辉以1,140万收购樟树盛趣持有公司0.95%股权，同时向公司增资3,500万，估值12亿，交易完成后共持有公司32.9%股权，成为公司控股股东。2016年6月，珠海星辉拟以9.7亿收购公司67.1%股权，估值14.3亿，交易完成后成为珠海星辉全资子公司；2017年4月，因证券市场环境、政策等发生较大变化，全资收购交易终止；2018年6月，珠海星辉以5,100万，向宋克出售公司5%股权，估值10.2亿，支持趣丸独立上市（包括境内或境外上市）。
珠海星辉2018年6月向宋克转让5%股权后，公司前十大股东情况（单位：百万元）
资料来源：星辉娱乐公告、六合咨询
移动游戏行业潜力巨大，社交平台需求急剧增长
游戏行业快速发展，移动游戏市场规模高速增长。根据iResearch数据，2017年中国游戏市场规模2,355亿元（ 31.6%），全球游戏市场规模约7,079亿元（ 9.3%），中国游戏市场占2017年全球游戏市场规模1/3。其中移动游戏高速发展，中国移动游戏市场规模2017年约1,489亿（ 45.6%），占中国游戏市场规模62.1%，大幅超过PC客户端游戏（占比29.5%）、网页游戏（占比6.6%）。
中国游戏市场规模占比情况
资料来源：iResearch、六合咨询
中国移动游戏市场规模情况（单位：亿元）
资料来源：iResearch、六合咨询
移动游戏用户规模庞大，电竞赛事逐渐成为主流。2017年中国移动游戏用户约6亿（ 15.7%），2018年英雄联盟S8赛季总决赛，中国战队IG夺得英雄联盟S系列赛中国首冠，国外直播数据统计机构Esports Charts发布全球总决赛收视数据，总决赛平均在线观众超过4,665万，远超2017年NBA总决赛2,038万场均收看人数，电竞赛事逐渐成为主流娱乐项目。
中国移动游戏用户规模情况（单位：亿人）
资料来源：iResearch、六合咨询
中国移动游戏用户年轻化，游戏社交需求不断扩大。根据iResearch数据，MOBA（多人在线战术竞技游戏）类游戏因现象级爆款《王者荣耀》崛起；射击类游戏因《绝地求生》等游戏推动，玩家数量2017年12月份飙升，用户规模月环比增长179%。《王者荣耀》、《绝地求生》等游戏都对游戏时间与游戏操作有较高要求，24岁以下学生用户成为主力群体；同时都支持多人组队游戏，高水平玩伴能带来更好游戏体验，促进陪玩、组队等形式的游戏社交平台快速发展。
中国移动游戏用户年龄情况
资料来源：iResearch、六合咨询
“TT语音”iOS排行榜领先同类产品，主要竞争对手“Hello语音”紧随其后。截至2018年1月31日，公司核心产品“TT语音”在iOS平台，排免费总榜411名、畅销总榜566名，成绩领先同类竞争品。根据iResearch数据，2018年12月，“TT语音”在月独立设备数量上超过“Hello语音”。2014年1月，YY移动新产品部独立，在新加坡成立Bigo Technology，在国内成立百果园信息（简称BIGO，由Bigo(香港)全资持股，YY移动新产品部副总经理胡建强任法人），“Hello语音”为百果园信息旗下产品。
公司与主要竞争对手APP Store排行榜对比情况（截至2018年1月31日）
资料来源：七麦数据、六合咨询
“TT语音”满足玩家多样化社交需求，持续开发新业务提高平台变现能力
趣丸网络推出“TT语音”APP，首打语音组队开黑功能。2014年12月，公司推出“TT语音”，主打开黑陪玩，内设快速匹配、一键组队等功能，有效解决玩家组队需求。快速匹配能10秒内完成玩家匹配，比游戏内匹配速度更快；一键组队玩家，可根据自定标准建立开黑房间，等待其他玩家加入，并根据是否开麦克风、段位等选择队友，组队质量更高。公司打造开黑语音球，提供高质量实时语音，低CPU、带宽占用，多人实时语音让玩家能更好商讨战术，助力提升游戏胜率。公司基于开黑组队需求与游戏中语音对讲需求痛点，突出核心产品“TT语音”开黑约玩功能，相较游戏内随机匹配，提升玩家组队游戏体验。
“TT语音”快速匹配功能
“TT语音”持续拓展游戏分发、直播、语聊等泛娱乐业务。“TT语音”初期主打领礼包、混公会、手游实时语音、游戏社区等功能，通过公会社区衍生游戏分发业务。2016年5月，“TT语音”直播业务上线，探索提供游戏外泛娱乐服务，APP更名为“TT”，主打手游语音、公会基地、娱乐直播等功能。2017年7月，“TT”新增娱乐房功能，主推语聊功能，分为相亲交友、处关系、点唱厅、大神带飞等板块，创造丰富社交场景，满足用户多样化娱乐社交需求。2018年3月，“TT”快速匹配模式新增多人模式，提升匹配效率，APP更名为“TT语音”，突出约玩功能，主打“开黑约玩，就上TT”。
“TT语音”直播房间与语聊房间
“TT语音”汇集同步内容（直播、语聊）、异步内容，为用户打造立体化社交，满足用户多元化社交需求，提升用户粘性。公司紧跟视频直播热潮，2016年推出视频直播业务；2018年6月，在语聊互动基础上，上线语音直播业务，降低主播准入门槛；2018年底，在直播形式基础上，加入异步内容，丰富社区内容，提高用户留存。在“TT语音”广场版块（原游戏圈），用户可上传包括音频、视频、图片等异步内容，如王者荣耀五杀视频，绝地求生吃鸡视频等。异步内容按不同兴趣爱好，分为刺激战场、二次元、综合游戏、王者荣耀、穿越火线、第五人格、交友、生活八个板块。
“TT语音”拓展丰富异步内容
“TT语音”兴趣社交快速破冰，拓展用户关系链，增加用户关系链质量，减少用户流失。公司平台主打游戏社交，用户有相似兴趣（游戏），加上平台破冰小游戏，相比“陌陌”等陌生人社交APP，更能迅速搭建关系链。用户在“TT语音”上交到30个好友后，平台会显示用户在线情况，连续3天不在线，平台发起“好友召回”，公司利用平台好友关系链粘性，增强用户留存率。
“TT语音”提供红钻、积分、T豆三种虚拟货币，覆盖不同用户需求，满足付费用户、免费用户、职业主播型用户差异化需求，挖掘更多用户价值。红钻主要通过发布的各项任务获得，可用来购买礼物、领取游戏礼包；积分只能通过收到别人赠送的礼物后获得，可以用来提现；T豆通过充值与参加活动获得，充值渠道包括APP内购、天猫旗舰店、微信公众号，获得后可以用来购买礼物赠送给别人。
公司“TT语音”平台用户，主要为中重度移动游戏核心用户，多为“小镇青年”，消费能力强。公司通过充值折扣平台，持续获取具备付费能力与意愿的用户，具有转化潜力及消费潜力。公司通过持续拓展直播、语聊等泛娱乐社交形式，致力将游戏用户转变成娱乐用户，并且培育娱乐用户消费习惯。公司“TT语音”游戏社交平台，弥补“小镇青年”社交缺陷，“小镇青年”因社交范围狭窄，社交亲密关系需求未能得到满足，需要相应渠道满足需求，同时“小镇青年”缺少房贷与车贷压力，可支配收入与时间均较多，消费能力强。
“TT语音”男性用户占比较高，iOS用户ARPU（平均单用户付费）值高。根据iResearch数据，2018年12月期间，“TT语音”男性用户占比68%，女性用户占比32%。公司CEO宋克介绍，女性用户付费能力更强，iOS用户占比18%，贡献40%收入。
“TT玩 ”整合折扣充值业务，完善泛娱乐生态圈建设
趣丸网络推出“TT玩 ”，主打折扣游戏精品化，瞄准玩家折扣痛点，效果凸显。公司2017年8月将手游充值折扣业务从“TT”APP剥离，推出“桃子手游”，主要提供充值折扣、礼包、优惠券等游戏福利，同时玩家能在平台内进行游戏下载、角色交易等。“桃子手游”主打充值折扣低至3折，一键自助充值，立即到账，无需代充，并提供各种减免券随时领取，实现折上折。2018年8月，“桃子手游”更名“TT玩 ”，打造精品游戏平台，提升玩家体验。
“TT玩 ”提供专业化体验，从游戏场景化出发，充分考虑玩游戏过程中用户遇到的各种情况，为玩家提供多样化服务。“TT玩 ”成功建立“游戏下载—游戏充值—停运补偿—账号交易”运营体系，通过专业化服务、透明化操作，取得用户信任，增强用户粘性。“TT玩 ”首页采用专题 信息流展示方式，向用户推荐游戏，并在轮播图下方，设置“新游首发、游戏专题、新服、排行榜、BT游戏（主打特色福利，免费赠送VIP，小额充值就能享受超额豪华礼包等突破常规运营模式）/H5游戏”5个模块入口，方便用户快速找到感兴趣内容。底部导航栏分为“游戏、分类、福利、交易、我的”共5部分。
“TT玩 ”官网
公司注重主播、公会、IP资源积累，拓展国内，进军海外市场
公司对接主播经纪公司，紧跟用户兴趣变动，遴选平台移动直播业务主播。公司移动直播经纪商务人员，针对平台特点与用户容量，决定每年需要新增主播数量，并在市场中筛选合适经纪公司对接需求。公司从经纪公司服务质量、种类、培训、运营等方面评估，并评定经纪公司旗下主播综合素质，引入高质量主播人才。
公司加强线上线下公会管理，增强公会玩家凝聚力。公司建设公会管理体系，持续获取优质游戏用户。公司线上根据公会活跃度、战力评定公会等级，按照公会等级持续供应礼包与现金扶持；线下为公会社群提供社群代维护、活动与事件组织、社群管理辅导等系列增值服务。公司助推公会社群高效运作，加强游戏公会竞争力，凝聚大量高留存率、高付费率的中、重度游戏玩家。
公会管理体系
趣丸网络储备高变现潜力IP资源，收集用户特征需求，定制化发行游戏。公司评估市场中不同IP资源性价比，选择性价比高、未来变现潜力强的IP资源进行采购储备。公司授权合适研发商，利用储备IP资源，结合公司发行能力以及用户特征需求，进行游戏定制开发（包括IP改编定制与非IP改编定制）。IP改编定制游戏包括《究极进化》、《白发魔女传》，非IP改编定制包括《炼狱战魂》、《战国》、《荣耀铁骑》。2019年将发行重磅IP大作《少年歌行》，《长安十二时辰》等。
公司定制发行游戏
公司布局中东地区，计划进军国际市场。公司看好中东地区游戏社交领域发展前景，积极搭建海外团队，计划以中东地区为起点，打开全球市场，探索国际化发展。
相关研报：
【珍藏版】2018六合原创报告大合辑
下午茶，互联网世界的三国杀
5G助推AR开启新产业周期，AR眼镜开启专用AR终端时代
智能音箱：物联网时代智能家居新入口，开启AI语音交互时代，2018年Q3全球出货量2,270万台
六合君2018阅读量TOP30经典研报诚意推荐
新商业基础设施持续丰富完善，赋能新品牌、新模式、新产品崛起，打造新型多元生活方式
【重磅】得到：抓住知识服务本质，信用构建增长飞轮，以肉眼可见速度持续进化
【重磅】中国新经济龙头，赴港赴美上市报告合辑20篇
【珍藏版】六合宝典：200家明星公司全景扫描，历时2年，150万字超3000页，重磅推荐
知识服务 付费 音频，开启内容生产新的产业级机遇，知识经济10年千亿级市场规模可期
从APP Store畅销榜4年更替，看内容付费崛起
新三板，我们有个九宇会家族
新三板破万思考：新三板日交易量10年100倍？
九宇资本赵宇杰：科技改变消费，让生活更美好｜2017 GNEC 新经济新消费峰会
九宇资本赵宇杰：创业时代的时间法则，开发用户平行时间｜2016 GNEC新经济新智能峰会
九宇资本赵宇杰：互联网引领新经济，内容创业连接新生态｜2016 GNEC 新经济新营销峰会
暴鸡电竞：进军电竞陪玩新赛道，打造电竞圈“滴滴”，付费用户近百万
耀宇文化（839015）：国内知名电竞赛事运营商，拥有多个自主赛事品牌，积极布局泛娱乐产业链
网映文化（834902.OC）—10余年全球顶级电竞赛事主办经验，上半年联手腾讯、网易等运营赛事项目20 、比赛场次1,000
盖娅互娱（430181）： 打造《仙剑奇侠传3D回合》、《自由之战》系列等知名手游，研运一体打造综合性游戏公司
智明星通（拟挂新三板）—《列王的纷争》红遍全球，累计流水10亿美元，研运一体打造海外版网易
无端科技（拟IPO）：依托《生死狙击》核心IP，构建原创IP泛娱乐生态
绿岸网络（430229）：《新蜀门》、《醉逍遥》运营商，专注中国风MMORPG端游，发力自研及手游
美团点评（03690.HK）：变革吃住游购娱行，年度GMV超4千亿，月活用户2.9亿
小猪：国内知名C2C短租民宿预订平台，开启中国住房共享经济新模式
拼多多（NASDAQ:PDD）：国内社交电商领导者，3年时间聚集3.4亿活跃买家
小红书：社区用户过亿，个性化内容分发提升匹配效率，笔记日曝光14亿次
猪八戒网：人才共享经济独角兽，打造全球性知识工作者共享平台
神州优车（拟挂新三板）—国内B2C专车出行服务领导者，致力于重塑人车生态圈
请务必阅读免责声明与风险提示
