当下次金融危机发生时，投资者需要了解前四种贵金属中哪一种是最好的投资，不幸的是，出现的大量错误分析误导了许多投资者对黄金、铂金、钯金和白银基本面的理解。
这篇文章中我将提供关于尚未受到广大分析师正确讲解的前四种贵金属的信息。虽然有些人可能会在个别方面有所接触，但很少有人将这些金属放在一起进行深入的分析，正确教育投资者。
矿产金属
正如我在文章开头所提到的，对前四种贵金属有很多不正确的分析，已经把投资者搞糊涂了。我会尽量澄清。
让我们来看看每年矿山生产的银、金、钯和铂。据（汤森路透）GFMS公司金、银及铂族金属年鉴提供的数据，2015年全世界生产了8.77亿盎司白银，1.01亿盎司黄金，670万盎司钯金和610万盎司铂金：
全球各种贵金属产量
我们可以看到，生产的白银是黄金的9倍，生产的黄金超过钯金的15倍和铂金的16倍。许多分析师都错误地指出，由于铂或钯的稀有性，其价值应比黄金高得多。此外，其他分析师认为，银价应比其目前黄金价格的69分之一要高得多，因为白银的产量只是黄金产量的九倍多。
白银黄金产量的比例可能在几百年前的远古时代是代表了这两种贵金属的市场价值，由于它是（由人类和动物的劳动）从地下开采出来的。然而，这一现象自1800年代末期随着煤炭和石油的能源替代人类和动物的劳动而改变了。
预估金、银和铂生产成本
前四种贵金属目前的价值是基于他们的生产成本，而不是他们的产量比。下面的图表显示生产黄金，白金和白银的估计成本。我在下面的成本分析中省略了钯，因为这种金属的最大产量是镍和铂生产的副产品。无论如何，我会想象为数不多的主要钯金生产者生产钯可能是在下面所示的黄金，白金类似的成本费用利润率：
估计各种贵金属盈亏平衡点
我预计黄金盈亏平衡时使用巴里克和纽蒙特矿业公司的数据。对于铂金，使用了英美铂金和羚羊铂金公司的数据，而白银采用了泛美白银和塔霍资源公司的数据。这是每种金属最大的两个原生金属生产公司。
注意：这不是我通常使用许多不同的公式进行深入计算的办法，而是采用矿业公司净收入或调整收入除以初级金属总产量所得到的一个简单成本的方法。虽然计算可以更准确，以上数字代表了相当不错的估计这些贵金属盈亏平衡的值。
如果我们看一下上面的图表，我们可以看到，在2015年（巴里克和纽蒙特矿业公司）预计的黄金盈亏平衡值是1,120美元/盎司。据（http://www.gold-eagle.com/rate/price-of-gold/）网站，2015年黄金平均价格为1,160美元/盎司。因此，这前两名黄金矿业公司取得的利润是每盎司40美元。
对于铂金，估计2015年盈亏平衡是1,130美元，而平均价格为1,054美元。因此，这前两名铂矿赚了每盎司24美元。我相信这个估计铂盈亏平衡是铂业一个很好的估计，因为这两个顶尖企业生产的铂金是总产量610万盎司中的290万盎司。
现在来看白银。2015年前两个主要白银矿业公司的盈亏平衡估计是15.00美元，而平均现货价格为15.68美元。这意味着，这两个主要的银矿每盎司赚了0.68美元。其实，塔霍资源报告有非常大的利润，而泛美白银在2015年报告亏损，如果我们平均这两个公司，我们得到了一个0.68美元的利润。
基本上，这三种金属的利润空间，根据我的盈亏平衡估计，分别为铂2.2％，金3.4％，银4.5％。这些都是很微薄的利润。这些金属的生产成本曲线是什么，我相信，交易商和/或算法师用它们来给黄金、白金和白银估值。我想这对钯金也一样是真的，尽管我并没有构建一个盈亏平衡的分析。
所以，这些金属的价值不是基于他们的产量比率，而是它们的生产成本。这意味着，任何贵金属分析师在说“黄金是主要储存价值的金属”时不明白，黄金目前就像铂，钯和银一样，正作为一个纯粹的商品被估值。
然而，我的分析表明，当在历史上发生过和在不久的将来会发生的最糟糕的金融危机到来时，黄金和白银的“商品定价机制”将变为一个高度保值的产品。
四大贵金属投资
虽然大多数贵金属网站着力推崇黄金和白银投资，有几个还在鼓吹拥有铂金和钯金。不幸的是，大多数的拥有铂或钯的理由可能是不正确或在将来变为或不正确的。话虽这么说，让我们来看看在2015年实物零售投资相对于各金属总需求的百分比：
投资需求占总需求百分比
黄金是明显的赢家，实体零售和中央银行的投资占到总需求的39％。黄金是唯一我把中央银行净购买包括在内的金属。我排除了每种金属所有的ETF基金的投资（流入或流出）。基本上，以上数字代表实体零售投资（包括中央银行购买的黄金）。
银排在第二，银条和银币的投资占到总需求的23％。我们可以看到，铂金投资需求占总量的6％，而钯金投资只占总需求的0.5％（半个百分点）。所有数据来自GFMS黄金、白银和铂族金属年鉴。
我决定以更长远的眼光来看这些金属的实物投资，下面的图表显示过去5年期间（2011- 2015年）的平均值：
零售投资占需求总量百分比
我们可以清楚地看到，黄金和白银的零售实物投资在该组总需求中所占的比例最高。无论出于何种原因，投资者天生了解黄金和白银作为货币或高保值的存储已有2000多年的历史。
尽管在五年内黄金总需求有高得多的投资比例（31％），当涉及到金属的总量时（盎司数）银是由公众投资明显的赢家：
2011-2015年零售投资总量
2011 - 2015年投资者共计购买了11.41亿盎司白银，而黄金投资是2.23亿盎司，铂金130万盎司，第四名钯金则仅有20万盎司。
这些数字显示了非常显著的“心态”或者投资者偏好的“心理学”。当然，2.23亿盎司黄金投资的总金额比11.14亿盎司白银高得多，但购买的金属量，证明了投资者对白银真正的亲和力。
“为什么是黄金和白银，而不是铂金和钯金将是在未来的金融崩溃时应该拥有的关键贵金属
看着这些数字，我会建议黄金和白银将是进入下一次金融危机期间该拥有的资产，而不是铂金和钯金。而铂金和钯金可能会对投资者来说，在未来一段时间提供相对保值的价值属性，而即将到来的热力学石油崩溃会破坏市场在任何地方生产或消费接近当前铂金和钯金数量的能力。
不幸的是，大部分公众并没有关于铂或钯投资或实现这些金属作为保值储存的线索。大部分投资到这些（真）工业金属是作为未来供应短缺或价格暴涨的对冲或赌注。相反，公众更多地了解黄金和白银作为公众资金和价值真正的保值储存。
而白银是由主流媒体和许多贵金属分析师搁置一边更多地作为工业金属，它仍然是如黄金一样极好的保值储存。唯一的区别是它的生产成本。然而，生产成本将变得对于黄金和白银在未来的价值来说不再是主要的推动力，因为全球有250万亿美元的债券、股票、房地产和保险资金在未来会蒸发化为乌有。
同样，这将是由于未来能源珍珠港，在下面是路易•阿莫科斯的一个图：
遗憾的是，很少有人知道，我们发展的路上正面临能量悬崖。相反，他们坚持一个概念，金融危机将是困难的，一旦尘埃落定，我们将开始成长，并根据实际货币扩大我们的经济。但就我们所知，成长将要结束了。
这就是为什么了解这种能量悬崖的后果是很重要的。知道这个能量悬崖影响的投资者会考虑卖出大部分股票、债券和房地产和转向实物黄金和白银。
作者｜肯•泰斯赫斯特
翻译｜覃维桓
,
