众所周知，股神巴菲特以价值投资闻名于世，不过许多人理解的价值投资，其实还停留在几个术语与几段名言上，就像我们不能光知道E=MC²，就以为掌握了相对论，如何通过朴素的语言，把理念理解透彻，并最终运用于实战中，才是我们追求的目标。
今天，我们以点带面，就拿巴菲特最爱用的指标——ROE，让大家初步进入价值投资的世界。
ROE，中文名称叫净资产收益率，它还有一个更直白的翻译，就是股东权益报酬率，可以把它理解为，我们作为上市公司股东，把资金交给公司管理层进行运作，通过公司发展，最终实现的资金报酬率，这个数值越大，证明公司经营效率越高。
比如，我们按照“连续15年ROE维持在15%以上”的标准进行筛选，能选出的公司是类似贵州茅台、招商银行这样的白马股，而它们的股价不必多说，已经属于A股优等生的典范，因此，从长期投资的逻辑出发，最核心的要求就是确认所投资的公司，能够有较高的ROE，并且在较长的时间能够维持住，而非昙花一现。
从ROE的概念出发，它等于净利润除以净资产，净利润大家都懂，净资产其实就是资产减去负债的部分，但是这个公式还是不够清晰，因为净利润似乎是一个结果，我如何才能提前判断公司未来的利润将会是多少呢？
因此，我们可以把公式进行一个变换，为了避免数学太枯燥，这里我直接给出结论，对过程感兴趣的朋友，可以留言或是在网上查询。
ROE，它的高低最终取决于三个因素，分别是销售净利率、总资产周转率以及财务杠杆，也就是说，如果我们能很好的把握这三个因素，就能相对准确的推算出企业ROE的水平，比起猜测净利润来说，至少拥有了牢靠的抓手。
那么接下来一个个看，净利率要提升，需要考虑公司产品的竞争格局，是否存在提价可能性，另外费用方面是否还有优化空间，举个反例，比如医疗器械公司被集采，主要杀逻辑的核心就是净利率，原来上万块的心脏支架，砍成了几百块钱，能不跌么？
总资产周转率，它其实就是单位资产下的收入规模，做生意常说货如轮转，就是这个意思，主要判断公司目前处于什么阶段，是成长期还是成熟期，甚至可能是衰退期，不同时期的经营效率自然不同，这里还需要考虑行业的周期性。
最后是财务杠杆，它是一把双刃剑，我们其实需要警惕单纯靠高杠杆拉高ROE的公司，这类商业属性受大环境影响很大，比如地产和银行，顺境很亮眼，逆境的时候资金压力也会很大。
由于时间关系，我们今天只能浅尝辄止，给大家梳理一个初步的框架，如果大家感兴趣这个系列，我们在后续还会针对每个项目进行详细展开，争取让大家都能透过现象看本质，把握好投资的精髓，不再受市场情绪所左右，赢得自己应得的财富。
【注：以上仅作为技术教学，不作为投资建议，股市有风险，投资需谨慎！】
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