ROE是净利润和股东权益的比率，也叫净资产净利率，它反映的是股东投入1元资本获取的利润。因此这个指标越大，反映企业盈利能力越强，同时也说明这家公司股东用很少的投入就创造了很高的利润。这时候就会出现一个疑问，为什么这家公司股东能够用很少的投入就创造了很高的利润？说明这家公司目前一定有些什么能带来净利润的东西，没有被记录在财务报表上，需要人们去辨别。又或者，反过来，当我们看见一家公司净资产收益率很低时，代表这家公司部分资产的价值，远远低于账本记录的账面价值。
举个极端的例子，在北京长安街上设一个收费的站点，与在撒哈拉大沙漠设一个收费的站点，如果比建设成本和资产，后者可能更多。然而，前者会具有巨高无比的Roe，后者却有着近于零的Roe，原因为何？
很明显，是前者账本上没有记录收费权力这项价值非常巨大的资产以及相应的地理位置人流量等无形资产；而后者的账本上忘记记录愚蠢决策这笔费用，该投资在完成时，花费了很多的资源，账面上看起来资产巨大，实际上却不产生什么收益。这提示我们财务报表上面的数据会具有迷惑性，有时候要思考这个企业不被记录在报表上面的东西，这个就是高roe给我们带来的意义。也就是这个指标是一个指示牌，能够帮助我们剔除不好的公司。
具体来讲，使用Roe来筛选企业，是在学霸里寻找未来的学霸，同时剔除学渣。它注定有个死结：会错过逆袭为学霸的原学渣。这些“学渣”，可能处于某些新领域，前景远大，只是出于某种战略考虑，主动放弃利润，依赖其他来源的资金维持企业的生存和扩张，比较典型的如一些前期要大量烧钱的互联网公司，他们为了争夺客户牺牲了短期的Roe，看起来他们似乎就是一个学渣，但是其中有部分最终却逆袭成了学霸。对此只能被动接受，因为它是自己为确定性付出的代价了。
举个例子科创板上市刚刚一个多月的首药控股-U发布2022年一季报显示，公司实现归母净利润-5066.23万元，去年同期为-3468.64万元。显然这就是Roe指标要排除的企业，同时未来这家公司怎么样谁都不好说。
做完了这一步接下来就是在筛选出的公司里进行再次选择。选择的标准就是①那些没有被记录在资产负债表上，却能给企业带来收入的资产是什么？②这种资产未来会消亡、会增长还是会维持不变呢？③它的存在或者增长，是否需要投入资金去维护。与新增产出相比，投入资金是否具有较高性价比？得出的答案决定了这些公司未来几年是否仍然是一家好公司。通俗地讲这些东西如果可以靠金钱买到，其获利能力的可持续性是存疑的。因为资本是逐利的，一种获取高额利润的手段，如果只是投入金钱就可以复制，那么它一定会被复制。结果就是对手产生、竞争加剧、利润率降低、Roe缩水，导致原来高Roe的公司变成了一个平庸的公司。
因此ROE指标是一个判断企业目前盈利能力的综合指标，同时也是筛选出好公司的方向性指标，它能帮助我们大大降低筛选范围。但最终能否选出好的公司，取决于你怎么判断隐藏在企业报表之外的东西，这其实非常不容易，也是这个指标的局限性。
