与银行出资部分进行品牌隔离后，由蚂蚁专属运营的花呗、借呗须接受资本充足率的约束，如果不能补充相应的资本金，其消费信贷业务规模必然进行压缩
文｜《财经》记者 张威
编辑｜袁满
距离“花呗”“借呗”的品牌整改大限不足十天，蚂蚁花呗公布了官方整改公告。
2021年11月24日，蚂蚁集团消费信贷产品其上亿用户，透过一则公告了解到，花呗将成为重庆蚂蚁消费金融有限公司（下称“蚂蚁消金公司”）的专属消费信贷品牌，并且专注于中小额。
而由银行等金融机构全额出资的消费信贷，将更新为“信用购”类型的服务。“信用购”类服务和花呗的免息期保持一致，并且仅可用于消费，不可取现。
据了解，花呗品牌隔离之后，蚂蚁花呗将定位满足用户日常的中小额度消费，用户额度主要在1万元以内；而由银行等金融机构全额出资、独立审批的“信用购”则定位满足部分用户更多额度需求，额度接近原来的花呗额度。
自2015年4月上线以来，蚂蚁花呗就着实受80后、90后消费者的喜爱，此前其用户申请开通花呗服务后，将获得500-50000元不等的消费额度。用户消费时，享受“先消费，后付款”的购物体验。因具有最高长达40天的免息期，花呗着实吸纳了众多粉丝。
根据蚂蚁集团此前公布的招股书显示，蚂蚁花呗、借呗年服务用户超过5亿人次。金融行业资深分析师王蓬博向《财经》记者表示，花呗展开品牌隔离实际上也是为了更加合规，从产品的角度来看，流程上和出资比例等方面都会各自符合相应规定，也让平台方、资金方等不同参与主体更加便捷的厘清各自职责。对于消费者来讲，能够让花呗品牌和其他金融机构提供的服务有区分，实际上没有实质性影响，也便于消费者更多的了解资金方的信息，避免品牌混淆。
11月7日，蚂蚁集团另一知名消费金融产品“借呗”亦正式开启品牌整改工作，整改后，借呗将由蚂蚁消费金融公司提供，并成为蚂蚁消费金融公司的专属品牌。由银行等金融机构独立提供的信贷服务则会在“信用贷”页面展示。
蚂蚁“两呗”（借呗、花呗）纷纷启动品牌隔离工作，背后源于其消费信贷相关的监管要求。2021年6月3日，重庆蚂蚁消费金融有限公司获得重庆银保监局批复开业。按照此前整改方案，蚂蚁集团应在蚂蚁消费金融公司开业6个月内（2021年12月3日）完成“花呗”“借呗”的品牌整改工作。
目前距离整改大限不足十天。一位市场分析人士向《财经》记者表示，整改之后，服务规模超万亿元的蚂蚁消费信贷亦将迎来规模变化。
根据蚂蚁集团招股书显示，2020年上半年，蚂蚁集团的微贷科技平台共促成信贷余额2.15万亿元。其中，以花呗、借呗（主体分别是重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司）为代表的消费信贷余额总计1.73万亿元。值得注意的是，在微贷科技平台促成的信贷余额中，由金融机构进行实际放款或已实现资产证券化的比例合计约为98%。
鉴于此，市场有分析，此前蚂蚁集团用2元撬动100元贷款，而随着消费金融公司严格参考商业银行执行资本充足率的框架，大概的杠杆十倍左右水平，蚂蚁消金单独贷款的成本提高了几倍之多。
招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼向《财经》记者表示，成本提高是一定的，但是成本具体提升多少是非常复杂的，涉及简单的资金成本以及与相关方的利益分成等。
在花呗、借呗品牌隔离之外，蚂蚁亦将面临另外一个难题。此前，中国银保监会非银部相关负责人表示，蚂蚁消费金融公司开业后，将按照蚂蚁集团消费信贷业务整改方案，有序承接两家小贷公司中符合监管规定的消费信贷业务。自蚂蚁消费金融公司开业起1年过渡期内，两家小贷公司实现平稳有序市场退出。
蚂蚁消金未来将如何承接蚂蚁集团旗下小贷公司的消费信贷业务？目前，重庆蚂蚁消费金融有限公司注册资本维持在80亿元，低于预期。市场分析认为，即便按12倍杠杆算，最多承接小贷业务不过1000亿元。那么，未来一方面得降杠杆，另一方面还需要补充资本金。
金融监管研究院院长孙海波给出的分析数据是，蚂蚁小贷花呗和借呗目前总规模仍然超过1.5万亿（绝大部分是金融机构出资），但是整改之后，蚂蚁消费金融公司至少出资30%大约5000亿元，按照资本充足率的要求，消费金融公司的净资本至少500亿-600亿元。”
董希淼向《财经》记者表示，品牌隔离后，银行全额出资的部分，从借呗隔离出来的叫信用贷，从花呗隔离出来的叫信用购，现在的说法是银行全额出资，其实这部分也可以联合贷款，以及蚂蚁消金、网商银行也可能通过联合贷款来扩大规模，只要符合互联网贷款和征信业务管理办法的相关规定即可。
不过，董希淼认为，蚂蚁集团压缩消费信贷业务规模是肯定的，包括蚂蚁消金、网商银行以及联合贷款，蚂蚁集团体系基于现有的资本实力是承接不了1.73万亿消费信贷的规模。当然，下一步蚂蚁消金、网商银行都可能会进一步增资。此外，如果监管政策允许，蚂蚁集团还可能通过资产证券化来获得资金。
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