工行、建行居然暂停了纸黄金业务,到底释放了什么投资信号?

文/金立成

建行纸黄金回购(建行居然暂停了纸黄金业务)(1)

(注:本文1700字左右,阅读大概需要3分钟,这是“立成说投资”第434篇原创文章)

最近,笔者关注到了一则市场信息,那就是工商银行和建设银行纷纷暂停了纸黄金交易业务。与此同时,国内多家银行表示将会进一步收紧纸黄金交易业务,还有多家银行已经暂停了纸黄金业务的开户服务。

对于此,工商银行在公告中提醒客户说:考虑到国际大宗商品市场不确定性较大,对于有持仓余额的客户,建议谨慎控制持仓规模,注意防控自身风险。

纸黄金业务,不同于实物黄金业务,属于金融衍生品的范畴,可以使用保证金进行杠杆交易,投机性风险较大。银行主要从中赚取交易手续费,理论上看,银行是旱涝保收的,不存在什么风险。

为什么各家银行都不约而同地采取了类似的管理措施了呢?这背后到底释放了什么样的投资信号?

为了更好地了解真相,笔者认真研究了近10年来的国际金价走势图,尤其是最近3年来的黄金价格走势。国际金价于2020年8月创下了10年以来的历史新高2074.71美元后,随后就开始震荡下跌,并在2022年3月创下了2071.58美元阶段性高点后,然后一路下跌到7月份1711美元左右的价格。

如果从高位计算,黄金价格已经下跌了21.2%。在黄金价格处于高位时,使用了高杠杆的黄金交易投资者,若没有及时控制好投资仓位,估计已经爆仓出局。

从黄金的价格走势来看,国际黄金价格走势与美联储货币政策密切相关。

自2020年疫情以来,美联储启动了有史以来疯狂的撒钱模式,放水速度与放水规模均创造了历史,美元指数不断下跌,黄金价格也创下了历史新高。在2022年2月24日,俄乌战争爆发,国际资金避险需求增加,黄金价格再次在3月份创下了阶段性的高点。

接下来,在今年6月份,美联储开始启动新一轮的“缩减资产负债表”计划,开始向市场减持美国国债和MBS,美元指数开始不断走强,并创下新高,随后黄金价格就开始进入了震荡下跌的趋势。

黄金与美元均为国际硬通货,均有避险功能。

很明显,在大多数情况下,由于在国际市场上,黄金的定价权在美元手里,因此,国际黄金价格与美元指数往往呈现负相关关系只有在国际资金的避险需求增加,黄金价格与美元指数才会同步走强。今年俄乌战争爆发,黄金价格短期内表现强势,主要原因是避险需求增加了。

以史为镜,在美联储的加息周期内,表现最佳的资产是大宗商品;但在美联储的“缩表周期”内,大宗商品的价格基本都会步入漫漫熊途。从严格意义上来讲,黄金并不属于大宗商品,其价格走势会比大宗商品更复杂,主要原因是黄金的金融避险属性比较强。

今年以来,6月份美国CPI达到了9.1%,创出了近40年来的新高,美联储加息缩表的步伐正在加快,与此同时,美元指数也创下了历史新高,以“铜”为代表的大宗商品价格纷纷下跌,创下了历史新低。

在强美元指数的压制下,在“一山不能容二虎”的美元霸权逻辑下,笔者认为,国际黄金价格已经开始了新一轮的熊市行情,这务必要引起投资者的高度警惕

综上分析来看,这应该是国内各大银行纷纷收紧纸黄金业务的根本原因。由于大多数投资者,并非专业纸黄金炒家,在看不清大趋势的情况下,很容易在黄金价格下跌时盲目抄底,放大交易杠杆,这势必会给投资者带来不可挽回的损失。

2020年疫情背景下,中行“原油宝”事件引发的投资悲剧,还历历在目。银行暂停纸黄金这样的高投资杠杆业务,主要是为了规避道德风险,对客户进行适当性风险提示,保护更多的投资者的利益不受损。

在很多时候,下跌并不是投资买进的理由,“越跌越买”也并不是总是正确的。有些投资者非常喜欢抄底,在投资心态上过于激进,在看不清资产价格变化大势的情况下,盲目践行“别人恐惧时我贪婪”的投资策略,这其实是非常不成熟的投资方法。

芒格说:“宏观是我们必须接受的,微观才是我们可以有所作为的”。这句话并不是要告诉投资者们不要去重视宏观经济,而是要告诫投资者,只有在懂宏观的情况下,才能更好地去布局微观,做好整体的投资布局。

黄金价格在下跌,不少大爷、大妈们开始有抄底的想法。笔者建议,在美联储加息、疯狂缩表之际,在美元指数强势周期没有走完之前,务必谨慎投资大宗商品、黄金等贵金属,更不要在一片下跌之际盲目抄底,以免沦为被割的韭菜。

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