格雷厄姆估值(走进世界级交易大师系列之格雷厄姆)(1)

前几篇我们介绍了早期的交易大师:江恩、利弗莫尔、艾略特、查尔斯道。今起介绍近现代投资大师,包括:格雷厄姆、费雪、索罗斯、芒格、巴菲特等。

本篇介绍重量级投资大师、巴菲特导师格雷厄姆。详细了解了一下格大师,发现真是一位了不起的人,一山还比一山高,怪不得巴菲特能成为史上最成功的投资家,我要是早点得到格大师的教导,至少也成为巴小特了...

本杰明.格雷厄姆(1894—1976),华尔街教父、价值投资理论的提出者、巴菲特导师,经典传世之作《证券分析》、《聪明的投资者》。

格雷厄姆1894年生于伦敦,婴儿时期随父母移居纽约。中学毕业后,考入哥伦比亚大学深造。1914年以优异成绩毕业,本可留校任教,但他在校长推荐下选择步入华尔街。

格雷厄姆估值(走进世界级交易大师系列之格雷厄姆)(2)

格大师先是在纽伯格公司当经纪人(类似于影视上看到的那种收到报价后,快速跑向报价墙挂单的小喽啰),三个月后成为研究报告自由撰稿人(类似于股票研究员与分析师的结合)。

当时人们习惯用道氏理论来分析股市行情,对单一的股票分析尚停留在原始与粗糙状态。上市公司仅公布笼统的财务报表,部分公司为了隐瞒利润或在债权清理时逃脱责任,千方百计隐瞒资产。

格大师通过多渠道搜集这些上市公司的信息、资料,研究后建议纽伯格公司老板对一家低估值股票买进,获利丰厚,在业内开始小有名声。

1920年,格大师成为纽伯格公司合伙人(也就是老板让他参股了,一百年前美利坚就有这么开明豪放的老板了),1923年,他开始自立门户,成立了格兰赫私人基金,也就是现在的私募。

基金成立后,格大师用价值分析方法选中杜邦公司,获得了丰厚利润,运作一年半,投资回报率超过100%。

但1929年的大崩盘也让格大师到了破产边缘,经历了这次腥风血雨的洗礼,他在1934年出版了著名的《有价证券分析》。1929年的崩盘如何打击格大师,重点介绍下,极具意义!

格雷厄姆估值(走进世界级交易大师系列之格雷厄姆)(3)

格大师的投资组合,在崩盘的第一年跌了20%,到了1930年初,股市回暖了(现在看这就是波浪理论中下三浪的b浪反弹),格大师肯定没看波浪理论,他认为机会又来了,还跑出去找人借钱翻本(看来大师输多的时候跟我们也差不多)。还加了杠杆抄底,结果在他抄下去的一刹那,道琼斯连续跌三年。

这里我解读两点:1.熊市或熊股,在开始下跌时往往会出现反弹的次级浪,这是清仓机会,很多散户把它当成了建仓机会,看来格大师以前也这么干过来的;

2.杠杆与借钱炒股,历来为炒股大忌,很多人炒股倾家荡产不是因为他不会炒股,或买错了股票,而是因为加了杠杆、借钱或满仓。一百年前是这样,现在是这样,一百年后可以预料也是这样!

格雷厄姆估值(走进世界级交易大师系列之格雷厄姆)(4)

格大师欠了一屁股债,就开始了反思与开挂(包括艾略特、利弗莫尔都是炒到破产再开挂的,看来这炒股还真像学游泳一样,不呛水学不会)!

1934年出版《有价证券分析》

1936年出版《财务报表解读》

1949年出版《聪明的投资者》

上篇完,下篇重点介绍格大师的《有价证券分析》,领略下原版价值投资的精髓,敬请关注!

价值追风00年入市,历经磨炼、炒股千支,终拜价值投资门下,短线技巧倾囊分享!请多多点赞、关注、分享、收藏!

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