市净率越低为什么价格越便宜 市净率没有高低

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市净率越低为什么价格越便宜 市净率没有高低

#市净率是越高越好，还是越低越好#

大家都在讨论市净率是越高越好，还是越低越好，我们认为只有合理的市净率才好。

首先我们明确一下到底什么是市净率

市净率（PB）是指每股市价与每股净资产的比率，市净率能较好地反映出公司的经营状况和盈利能力。因为上市公司的内在价值需要根据每股净资产来计算，而股票的价格又是围绕公司内在价值上下波动的。当每股股价大于每股净资产时，表明该企业资质较好，发展潜力较大；当每股股价小于每股净资产时，表明该企业资质较差，发展潜力较小。

然后我们说一下到底什么是合理的市净率

我们知道，合理的市盈率水平就是市场无风险收益率的倒数，比如当无风险收益率是3%~4%时，企业的估值中枢就在25倍~30倍左右。由于市净率=市盈率*净资产收益率，从这个公式出发，我们就很容易理解，企业给多少倍的市净率合适，取决于其自身的盈利能力（净资产收益率）。

要动态地看市净率，关键要看资产的盈利能力以及资产的构成，公司获取的利润可以增加净资产或分红，所以不能光看市净率的数值，我们对上市公司的净资产要做具体的分析，来指导我们的投资。

最后我们谈一下市净率的误区

1、市净率低不代表一定有价值

市净率的一个重要驱动因素是净资产收益率，因此，那些跌破1倍市净率的股票很可能是因为净资产收益率非常低，不到10%，公司的盈利价值本身就很低，所以只配享有很低的市净率。投资者投资这类型的公司除非看到净资产收益率提升的可能，或者是资产价值释放的可能，以及分配较高的现金股利的可能，否则就真的是花了低价钱买的烂货。

2、资产重估或资产虚增导致市净率低

账面净资产虽然不像净利润一般变动幅度很大，但是如果公司同样存在财务造假，账面净资产实际价值很小，市净率评估也会高估了公司的价值。此外，在香港股票市场，有许多地产股的地产价值本身就经过重估，账面报出来的数目就是重估后的价值，而地产重估操纵空间同样很大，因此在香港股票市场中，看到极低市净率（低至0.1、0.2倍）的地产股也不真代表股票有价值。再说，那些看上去很值钱的地产，如果不处置发放现金股息给股东或者进行开发，资产价值没有得到释放，基本是和小股东不相关的。

3、风险过高

市净率的另一个重要驱动因素是贴现率。如果公司承担着过高的风险经营，很可能某些判断失误，就会造成账面净资产全部损失殆尽。

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