美联储官员布拉德超鹰派讲话和美联储加速收紧货币政策预期强化，特别是美国10年期通胀保值债券收益率触及正值影响，超过了避险资金流入黄金和地缘政治的影响，金价一度跌至1938美元/盎司。随着美元指数和美债收益率高位回落，叠加地缘政治进展局势依然紧张，贵金属美盘触底反弹。
贵金属价格短期消化美联储最新进展后维持振荡走强行情；金价高位回落提供资产配置机会，依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
布拉德鹰派讲话影响下 金价冲高回落
地缘政治进展局势和高通胀影响下，金价一度涨至1998美元/盎司的近期高位，距离2000美元/盎司关口仅一步之遥。
随后，布拉德表示美联储需要迅速采取行动，在年底前将基准利率提高到3.5%左右；其间需要多次加息50个基点，并且不应排除加息75个基点的可能性。
这引发美联储加速收紧货币政策预期，美债收益率和美元指数持续上涨，特别是美国10年期通胀保值债券收益率触及正值影响美元指数涨至101的高位，超过了避险资金流入黄金和地缘政治的影响，金价一度跌至1938美元/盎司，跌幅接近60美元/盎司；沪金一度跌至400元/克下方。
当然，随着美元指数和美债收益率高位回落，叠加地缘政治进展局势依然紧张，贵金属价格有触底反弹态势。
美联储的货币政策加速收紧已成必然
美联储官员持续发布鹰派言论，布拉德表示美联储需要迅速采取行动；属于鸽派阵营的旧金山联储主席戴利表示，5月份加息50个基点的条件已经完全具备，经济具有韧性，可以承受利率调整；绝对可以在5月份公布针对资产负债表的缩表行动。美联储有望在年底前将利率上调至中性水平。
芝加哥联储主席埃文斯表示，通胀极高，这需要得到解决。美联储正在研究相对连续的加息方案，包括两次加息50个基点，预计年底前利率将升至2.25%至2.5%。美联储货币政策加速转向预期持续加强，5月和6月美联储议息会议连续加息50个基点可能性大幅增加。
受美联储加速收紧货币政策预期不断升温影响，美国10年期通胀保值债券收益率周二（4月19日）触及正值，为2020年3月以来首次，当时美联储宣布了前所未有的刺激措施，以应对新冠肺炎疫情。
美国10年期通胀保值债券收益率为正值意味着，计入预期通胀因素后，投资者10年后在美债上仍能实现收支平衡。投资者预计美联储将继续收紧政策，这些预期将美国国债收益率推至3年高点。
美联储货币政策展望与金价走势分析
对于联储货币政策，笔者认为，美联储5月加息50个基点确定性强，6月加息50个基点可能性大增，概率非常高；2022年加息7次至8次可能性较大。
缩表是5月美联储议息会议关注焦点，5月开始缩表，起始阶段每月缩减120亿美元国债和70亿美元抵押支持证券（MBS），之后每月缩减国债和MBS的量分别增加120亿美元和70 亿美元左右，迅速达到美联储给出的缩表上限。
回顾上一轮美联储缩表周期，2017 年10月开启，最初每月减持60亿美元国债和40亿美元MBS，之后每个季度多减持国债和MBS分别为60亿美元和40亿美元；即缩表一年之后达到最快紧缩速度，约为每月减持500亿美元资产（300亿美元国债和200亿美元MBS）。
而本轮缩表，最快缩表速度将会达到每月缩减950亿美元资产（600亿美元国债 350亿美元MBS），并且会在3个月或适度更长时间分阶段调整迅速达到缩表上限，缩表步伐相对激进。
上一轮缩表周期伴随着美联储加息周期，金价呈现先弱后强态势，整体维持强势。
2017年6月，美联储宣布具体缩表路径后，金价呈现弱势，从1250美元/盎司附近跌至1200美元/盎司；随着美联储缩表信号被市场消化，利空影响出尽，金价触底反弹，从1200美元/盎司持续涨至1350美元/盎司附近，涨幅大于前期跌幅。
随后，美联储缩表周期启动，金价先小幅回落，跌至1240美元/盎司附近，然后再度走强至1365美元/盎司附近。至本轮缩表周期尾端，金价涨至1550美元/盎司附近。
上一轮缩表周期，伴随美国税改、英国脱欧、欧洲经济复苏、政府的“美国优先”政策触发国际关系大调整等大事件，这也会直接影响金价的走势。
另外，美联储2008年末2009年初的一轮短期缩债周期，黄金价格表现强势。
从历次缩表周期和黄金走势来看，金价整体维持振荡走强的趋势，当收紧预期加强之际，金价短期偏弱，但是中期维持强势行情。本轮缩表周期也会有此效果，并且当前面临地缘政治紧张局势和通胀居高不下等其他因素影响，黄金的表现将会强于以往缩表周期黄金的表现。
金价上涨态势不改 配置价格依然较高
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属价格，反之则形成利多影响。
地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧也容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属价格短期消化美联储最新进展后维持振荡走强行情。
美联储官员布拉德意外鹰派转向使得贵金属价格承压，金价短期支撑位依然为1900美元/盎司至1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，金价仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，未来不排除涨至454元/克的可能；下方支撑位为387元/克至390元/克区间。
现货白银价格紧跟黄金价格走势，下方关注24.5美元/盎司的年线（5000元/千克），核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28美元/盎司（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年第二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属价格仍有再度走弱的短期可能。
2022年，金价运行区间为1675美元/盎司至2075美元/盎司（沪金355元/克至454元/克），刷新历史新高的可能性较大，未来不排除涨至2200美元/盎司至2300美元/盎司的可能。
（以上内容不构成投资建议或操作指南，依此入市，风险自担）
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