“在经济世界中，我把好的生意看成一个强大的经济城堡，在经济社会中，自然法则就是有很多人希望夺取这个城堡。如果你是可口可乐，你会发现一直有这样或者那样的人希望推出各种产品，来打败可口可乐。所以如何保护这个经济城堡，我需要非常好的骑士来一直警惕守护着它，我不能要那些昏昏欲睡的人来做守护者。我还需要把护城河不断加宽，每天这个护城河是加宽还是变小，你要用心观察，就像一个城市是变大还是逐渐消亡。公司的每一个行为，不管大小，不是在加强就是在削弱这条护城河。”---摘自巴菲特访谈录
人需要独到特长，企业需要核心优势，这是在现实世界的竞争环境中立足的条件，而具备行业竞争优势的企业，普遍都有一项独占而不可替代的关键资产，找到并且理解这个关键资产，是投资思考的核心。在确定投资对象后，投资者需要长期追踪行业和企业信息，财报，动态，不断更新对企业的认知，那么我们思考：当企业竞争优势下降，会出现哪些特征呢？
其一，企业的市场份额是否下降: 具有行业竞争优势的企业，往往会在行业细分市场中占据优势或领先份额，它们是或者营收，或者利润，或者产品占有率，都会在行业中占有突出地位，而当竞争对手攻击后，首先失守的阵地往往是市场份额下降，产品不再被用户喜欢，产品不被下游用户接受，即使企业用降价，赊销的手段试图挽回市场份额，但是兵败如山倒，份额不断被新对手蚕食，其次就会连累到营收和利润下降，应收账款和库存增加，存货周转率下降。
其二，企业的毛利率是否下降：销售毛利率是判断企业竞争优势最直观的指标，企业超过50%的毛利率说明在行业中有差异化竞争优势，而低于30%的毛利率都属于企业竞争优势不明显，而能够获取90%以上毛利率的公司大多是软件，疫苗，白酒，化妆美容，生物医药领域。毛利率维持平稳，甚至趋于上升，是企业竞争优势稳定的特征，当毛利率出现连接数季度明显下降时候，往往要留意企业竞争地位是否在失去之前的优势？
其三，企业的净资产收益是否下降：一个有竞争优势的企业，往往会在很长的周期内维持净资产收益率20-25%，如果企业ROE在杠杆率稳定的情况下持续下降，那么我们就有必要反省企业竞争优势是否被对手侵蚀？观察企业竞争优势的来源，包括专有技术，低成本，客户锁定的转换成本，规模经济效益等，是否依然保持？ROE是一个财务滞后的指标，往往在优势下降一段时间后，才能反映到财务报表指标中，
如果一家企业在核心业务上不存在竞争优势，那么企业拥有的业务本质上就会被竞争对手模仿。企业的竞争优势始终处于一个动态的过程中，长期跟踪企业，不仅要了解企业的前生，包括行业地位，经营历史，产品特色，管理层习惯，而且还要不断核查企业的后世，包括企业经营动作，资本支出，重大项目，管理层的言行，竞争者动态，行业整体热度，这正如投资名家段永平的名言：要完全了解通透一个企业，不亚于读一个大学。
