2021年5月28日 京东物流首次IPO上市,发行价为40.36港元,总售募集资金净额241.13亿港元。开盘后,股价高开超过14%,其市值一度站上2800亿港元。相信很多人被这样大的市值数据惊讶到,直呼为什么?透过这个事件,我们不妨从供应链角度整体来看看国内目前的物流配送全部现状,或许大家就明白了其中的原因。
目前,国内具有竞争力的连通终端物流模式大致可分为五类
一、仓配网络型(代表为京东物流)
京东物流仓配流程图
1.1.竞争优势:京东物流的优势在于仓库布局、智能仓管和直营配送。
(1)布局广泛:采取了多级仓的布局理念,在全国设置区域配送中心(RDC,数量约300个)、前端配送中心(FDC)及其他仓库,总面积高达2000万平米以上;
(2)自动化、智能化程度高:国内的28座亚洲一号智能仓库中大规模应用AGV、机器人、智能仓库管理系统;
(3)响应快:19万人的直营配送团队,支持京东的211限时达配送,京东平台约90%订单可于下单当日或次日送达。
图 1:主要快递物流企业仓储面积对比(万平方米)
快递物流仓储面积对比图
资料来源: 招股说明书, 公司年报,安信证券研究中心
1.2.京东物流的仓配履约费用模型
京东物流的综合单票成本约16元,包括了公司各项物流服务。根据京东物流披露,2019年营业成本为464.2亿元,同比 26.2%,主要包括:员工薪酬(占比42%)、外包成本(占比35%)、租金成本(占比10%)、折旧及摊销、其他。我们测算京东物流2019年业务量约27.6亿票,单票成本约16.8元,考虑到公司提供大件、冷链等综合物流服务以及面向外部提供物流服务,实际成熟的仓配业务成本应更低。
图 2: 京东物流成本结构
京东物流成本结构
资料来源: 招股说明书, 安信证券研究中心
二、网络快递物流模式(代表为中通、韵达、圆通)
图3 网络快递物流模式
网络快递物流模式
资料来源: 公司年报, 安信证券研究中心
2.1.竞争优势:以通达系为代表的加盟制快递企业,建立了完善的网络快递模式,将电商包裹通过揽件-中转-干线运输-中转-末端配送的物流方式进行运转。以行业龙头中通为例,根据其年报披露,在全国范围内拥有91个中转中心、3万家终端网点,覆盖全国99%的县级城市。
2.2.网络快递物流的费用模型:
传统加盟制快递费用包括快递总部成本 网点运营成本 派费。根据某快递品牌的测算,单票履约成本约2.3元,其中快递总部成本0.8元 网点运营成本0.28元 末端派费1.2元。
图 4:快递网点成本拆分(单位:元)
资料来源: 公司公告, 草根调研,安信证券研究中心
由上可见,传统网络快递履约成本明显低于仓配,且运输和中转仍有降本空间,末端派费优化空间在于模式创新。
三、前置仓物流模式(代表为每日优鲜、朴朴)
前置仓物流模式
3.1.前置仓是一种接近消费者的仓配模式,将货品按供应商-城市分选中心-前臵仓-末端配送的流程进行供应,与传统仓配相比减少了末端配送站点。前臵仓立足于用户角度,实现更快的配送速度,消费者下单后,商品从附近的前臵仓发货,由配送员上门送货。前置仓一般设置在社区附近或较大的店面内,覆盖半径1-3公里,履约时效约30分钟。
3.2.前置仓模式的费用模型:该模式被大量应用于本地生鲜电商、线上商超等零售业态。根据相关测算,前臵仓费用成本主要包括仓库租金成本 人工成本 配送成本 其他成本,日均单量1000单的前臵仓,单票履约成本约11元。
具体来看,整个成本的构成包含有:仓库租金成本0.9元(平均单仓面积300平)、人工成本2.7元(仓库内负责人、分拣、客服共10人)、配送成本6元(配送员21人)、其他成本1.8元(保鲜储藏、包装、损耗等)。
前置仓成本拆分
3.3.竞争赛道前置仓分布情况
资料来源: 艾媒咨询,安信证券研究中心
四、社区团购物流模式(某社区团购)
社区团购物流模式
资料来源:安信证券研究中心
4.1.竞争优势:
社区团购重构人、货、场的价值,重构物流供应链。包括三个重要节点:(1)中心仓,用于收货、存储、加工和出货;(2)网格仓,类似中转站,负责收货、到团分拣和出货;(3)团长,负责管理订单和消费者自提。这种物流模式相对于平台商城,个人消费者能够自提商品或者由团长送货,降低了履约成本,提升品效。
4.2.社区团购物流费用模型
社区团购单票履约费用约0.97元。通过某社区团购龙头公司为例测算,其单个中心仓日均单量40万票,1个中心仓覆盖60个网格仓,1个网格仓覆盖200个社区。我们测算单票中心仓成本0.09元,中心仓至网格仓配送成本0.09元,网格仓成本0.36元,网格仓至社区配送成本0.33元,其他成本0.10元。
4.3.社区团购成本低原因分析
A.前端中心仓集采,发挥规模效应。社区团购模式收集消费者需求,在前端进行统一采购,发挥集采的规模效应。
(2)后端团长配送或消费者自提,天然节约配送费用。社区团购模式中,一个社区的商品统一发往团长或自提点,不需要额外的配送人员,而在传统快递或仓配模式中,末端派送成本通常在1.4-7元/单。
(3)周转流程少,有效降低损耗。社区团购中的生鲜产品较多,通常生鲜腐损率在10%甚至更高水平,而社区团购模式精准对接需求,周转快,流程短,有效降低商品损耗。
五、即时配送模式(以美团、蜂鸟、达达为代表)
即时配送模式简易,该模式常见于本地生活,依靠骑手将商品从本地商家配送至消费者。
5.1.竞争优势:响应与服务的及时快捷,两种主要模式:1)自营模式:以自营的形式招募骑手,优势为管控力度强,服务品质、服务时效均有保障;2)众包模式:利用社会闲散运力,优势为运力招募迅速,平台化模式轻,实现物流配送劳动力的增加以及配送效率的提升。
5.2.赛道竞争态势:美团、蜂鸟、达达占据即时配送前三席。根据相关资料披露后的测算,2020年即时物流行业中的美团配送、蜂鸟配送(含点我达,负责饿了么众包配送)和新达达占据前三席:美团配送日均单量约2770万单(2020Q1-Q3日均2500万单);蜂鸟 点我达日均单量约1350万单;新达达日均300万单,行业呈现寡头竞争格局。
主要即时配送平台日单量测算(2020年)
资料来源: 公司公告, 安信证券研究中心
5.3.即时配送成本模式
备注:以新达达公司相关披露,其他企业单量为辅助测算值,即时配送单票履约成本约7元,以配送费用为主。(1)以达达为例,2020年达达单票总成本为6.53元,同比-14%,或由于订单密度以及配送效率提升所致;(2)以美团配送为例,2020年Q3日均单量约3500万单,假设70%由美团自营配送,测算全年单票履约成本约7.1元。
新达达、美团配送履约成本
资料来源: 公司财报, 安信证券研究中心
六、小结
看到这,可能有人会问,哪种模式是最好吗?当然不能这样得出结论,世界是彩色的,并非只有正确与错误,或者说非黑即白的逻辑,每种逻辑架构的本身度都具有自身存在的土壤环境与生存空间,本文只是在供应链的角度上进行归类汇总,与此同时,成本无法避免的成为每种模式竞争的核心要素,进而成本降低来推进产业以及社会整体效率的提升,让大家从中可以看到一些真实现状,同时也可自己判断未来新形势新发展新机遇。
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