引言：
“天下大势，分久必合，合久必分”
房地产与陶瓷行业，唇齿相依。多年以来，陶瓷行业也随着房地产的高歌猛进，享受了应得的红利。正所谓：成也萧何败也萧何。自恒大暴雷以来，陶企与房企的关系产生了微妙的变化。从拥抱房地产，大力进军工程、集采等渠道，如今陶企变得更加谨慎，有意与房企保持一定的距离。
4月15日，蒙娜丽莎的一则公告：《关于受让控股子公司少数股东股权的议案》，在业界并未掀起太多波澜。或许，这是一次正常不过的商业运作而已。但是，若从这些年陶企的发展和房企的各类信息结合来看，却也不难看出一些端倪。
01
碧桂园退出蒙娜丽莎子公司
4月15日晚间，上市陶企蒙娜丽莎发布《关于受让控股子公司少数股东股权的公告》。公告主要内容如下：
蒙娜丽莎集团股份有限公司（以下简称“公司”）于 2022 年 4 月 15 日召开第三届董事会第十四次会议审议通过了《关于受让控股子公司少数股东股权的议案》，同意公司受让 深圳市碧桂园创新投资有限公司（以下简称“碧桂园创投”）持有的公司控股子公司广西蒙娜丽莎新材料有限公司（以下简称“桂蒙公司”或“标的公司”）13.49855%股权，受让价格为人民币 25,000 万元，受让完成后，公司将持有标的公司 100%股权。同时，授权公司管理层与碧桂园创投签署《股权转让协议》并办理上述受让股权事项所需的相关事宜， 包括但不限于工商变更登记等事项。
本次股权转让前后桂蒙公司股权结构如下：
桂蒙公司最近一年及一期主要财务数据：
单位：元
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科目 |
2021年12月31日（未经审计） |
2022年3月31日（未经审计） |
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资产总额 |
2,250,410,503.41 |
2,386,832,207.50 |
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负债总额 |
994,689,353.75 |
1,118,260,401.32 |
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净资产 |
1,255,731,149.66 |
1,268,571,806.18 |
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科目 |
2021年度（未经审计） |
2022年1-3月（未经审计） |
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营业收入 |
1,236,914,232.32 |
298,791,918.89 |
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净利润 |
183,792,449.50 |
11,966,877.10 |
交易标的定价情况在综合考虑标的公司的资产和经营情况的基础上，经交易各方友好协商，确定本次桂蒙公司 13.49855%股权交易对价为人民币 25,000 万元。
02
分手前后
根据公开信息披露，蒙娜丽莎此次购回碧桂园所持其控股子公司股权，距离双方上一次合作至今，不过是479天。
来自公开信息显示：12月22日晚间，蒙娜丽莎（002918）发布公告称，碧桂园创投以2亿元增资公司旗下全资子公司广西蒙娜丽莎新材料有限公司，增资完成后将持有其13.50%的股权。
2020 年 12 月 22 日，公司、桂蒙公司及碧桂园创投共同签署了《增资协议》，约定碧桂园创投以人民币 20,000 万元（以下简称“投资款”），认购桂蒙公司新增注册资本 6,242 万元，剩余部分即人民币 13,758 万元计入资本公积。公司作为桂蒙公司的唯一股东，同意碧桂园创投对桂蒙公司的本次增资，并放弃对本次新增注册资本的 优先认缴出资权。本次增资完成后，桂蒙公司注册资本增加至 46,242 万元，公司持有其 86.50%的股权，碧桂园创投持有其 13.50%的股权。
亦即如此，不少媒体在报道此次合作时，均表示：碧桂园创投，在一年半不到的时间，获利5000万元。不过，其中缘由，均未明显披露。在查阅碧桂园的股票公告中，对此次退出蒙娜丽莎未发布任何信息。
碧桂园并未有任何的事件公告
事实上，这并非碧桂园和蒙娜丽莎的首次合作。在2020年，曾有多次公告涉及双方的合作。
2020年5月5日，蒙娜丽莎发布公告：蒙娜丽莎集团股份有限公司 关于与深圳市碧桂园创新投资有限公司签署附条件生效的《战略合作暨股份认购协议》的公告。
蒙娜丽莎公告表示面向特定对象非公开发行股份，发行对象为深圳市碧桂园创新投资有限公司、萧华、霍荣铨、邓啟棠、张旗康共5名特定对象，募资总额不超5.6亿元，本次非公开发行股票的价格为18.43元/股。
其中深圳碧桂园创新投资有限公司拟投入5亿元认购2712.97万股股份，获得蒙娜丽莎5%以上的股份，并成为其关联方，双方还将深化建材领域等合作。
然而，仅仅过了100天，于2020年8月14日，蒙娜丽莎又发布公告，宣布上述合作终止：
即“蒙娜丽莎集团股份有限公司 关于公司与深圳市碧桂园创新投资有限公司签署 《附条件生效的战略合作暨股份认购协议的终止协议》的公告”。
同日，帝欧家居也宣布与碧桂园创投终止战略合作及股份认购协议。而帝欧家居当日还发布了一份重要公告：公司拟公开发行总额不超过15亿元可转换公司债券。上述募集资金已于 2021 年 10 月 29 日到账，并经立信 会计师事务所（特殊普通合伙）四川分所审验，于 2021 年 10 月 30 日出具了《验 资报告》（信会师报字[2021]ZD10272 号）。（资料引自帝欧家居2021年12月14日公告）
03
房产失宠OR陶企下行
蒙娜丽莎此次的公告表示，本次股权受让完成后，蒙娜丽莎将持有广西蒙娜丽莎新材料100%股权，有利于提高公司整体经营管理效率和业务协同发展，更好地在公司体系内优化配置资源。
旁观者无意去进行过度的揣测和解读，但碧桂园和蒙娜丽莎的合作并不会因此次的退出而终止。不论房地产和陶瓷行业发生多大的变化，其上下游的关系却永远无法改变。上游渗透下游，在任何行业都存在，这种商业运作，对陶瓷来说也应早已习惯。
合作的双方，永远存在博弈。因此，有媒体对碧桂园的退出，作出了如此解读：
从民营火箭企业蓝箭航天到快餐品牌遇见小面，从半导体供应商比亚迪半导体到制药公司创胜集团……成立三年时间，碧桂园创投不断拓展自己的商业边界。
近期，碧桂园创投又有新动作，不过，这一次似乎在收缩战线。
4月15日，蒙娜丽莎发布公告称，公司计划受让碧桂园创投所持广西蒙娜丽莎新材料有限公司（简称“桂蒙公司”）13.50%股权，受让价格2.5亿元。
此番交易之后，碧桂园创投不再持有桂蒙公司任何股权。
除了桂蒙公司，此前，碧桂园创投曾接连终止对帝欧家居、蒙娜丽莎、惠达卫浴等公司的投资。也因此，此番撤离操作曾被市场看作是地产资本对家居领域的热度消退。
故事持续发酵，有关碧桂园创投的投资意图、投资回报亦成为讨论焦点。
——（观点新媒体）
碧桂园出于何种意图，似乎并不重要。而今要重点分析的是，房地产已失宠，陶企下行已经成为事实，这一点从股市的表现亦可见一斑：
2020年8月24日，蒙娜丽莎股价最高达48.43元/股
2022年4月15日，蒙娜丽莎002918.SZ 17.66元/股
2020年7月22日，帝欧家居002798.SZ 股价最高44.93元/股
2022年4月15日，帝欧家居002798.SZ 股价10.95元/股
2021年3月2日，东鹏股价达最高为23.90元/股
东鹏控股4月15日股价，较巅峰期跌去50%以上
对于碧桂园和蒙娜丽莎的分手，观点新媒体引述有关人士表示：“对桂蒙公司更像是短线投资，此类投资并不是投资企业的价值，更看重财务回报。”
不过，在陶业资深人士看来：这并非单方面的原因，蒙娜丽莎没有委屈，反而是占据主动权的一方。
合作期间，关于房地产的负面消息不断，而以蒙娜丽莎等为龙头的企业，并未被疫情拖累，反而高歌猛进。其业绩从2019年的38.04亿，到2020年的48.64亿，2021年财报未出，截至2021年9月的营业额为：49.27亿。净利润也从4.327亿，2020年为5.664亿，2021年截至9月的净利润为达4.167亿。无论是营收还是净利润，都是逐年增长的，尤其在业绩方面呈现较大幅度的增长。
而同期，碧桂园的业绩自2019年至2021年，分别是：4859.08亿、4628.56亿、5230.64亿；净利润分别为：1266.37亿、1009.05亿、927.82亿。
由此可见，在蒙娜丽莎营收和利润双增长的情况下，碧桂园则出现了业绩增长，利润率下滑的明显趋势。
当年，不可否认的是，陶企的利润率逐年下降，甚至有陶企2021年完成60多亿的销售，却仅录得5000多万的净利润（这里其实也是有对房产应收款进行减值拨备的核算）。
因此，蒙娜丽莎购回碧桂园所持子公司的股份，或可看作是一次降低风险的举措。房企和陶企的合作仍需继续，但是陶企被房企“吊打”的时代或已过去，两者是合作关系，公平携手，这样的合作或会更加健康。
高尚是高尚者的墓志铭,卑鄙是卑鄙者的通行证——北岛
也有人说：幸运是幸运者的通行证，而成功不是。
这么说来，实际上陶瓷行业相较很多行业来说，已算万幸。尽管近日有消息披露：卖1一个亿的陶瓷，才赚了两三百万。这究竟是内卷，还是自造孽，或许只有当事品牌有发言权。
自信来自于实力，实力来自于努力。
蒙娜丽莎和碧桂园的此次分手，从某种意义上来说，可以是一种催人奋进的事件！身为陶瓷人，在一个依旧存在希望的行业，而且是经久不衰的行业，是值得每一位继续拼搏的！
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