金融
金融工具和金融资产实际上是一回事，从交易的角度就是工具，从财富持有的角度就是资产。货币市场比如说回购，短期国债，国库券等，都是工具。资本市场，股票、债券是基本工具，这些工具叫做原生工具，如果我们要对它的风险进行交易，就是衍生工具。
衍生工具大家都比较熟悉。在说衍生品之前，不得不说一个概念：金融创新。金融创新指的是上个世纪60年代在美国开始的。由于管制思想的放松，利率汇率的风险增加，加上技术的进步，在金融领域当中发生了革命性的变化，带来一些衍生金融工具。
现在大家对于衍生工具的争论很大，到底有没有必要？美国也有很多人在反思。美国有一个保守的中央银行行长就曾说我们美国衍生品都是没有用的，大量的金融创新对实体经济没有用。他的名言是，60年代以来美国金融创新唯一有用的是什么东西呢？就是ATM机。其他的都没有用。
巴菲特也是这个观点，他说，金融危机之前他在国会就说过一段话，说我们美国人不要到中东搞大规模杀伤性武器，说那些东西就在美国，就在华尔街，名字叫做金融衍生品，这个东西将来都会爆炸的。他说完了以后，大概半年以后就爆炸了。
现在批评金融衍生品的人挺多的，但是我觉得这需要辩证地看，它是出事儿了，但是它还是有用的，衍生品是什么意思呢？我们要追本溯源地看。
金融起什么作用？就是整个社会的储蓄投资转换，就像一个大水管一样，企业在那一头，我们的储蓄在这一头，我们的储蓄要能够大规模有效地交到生产部门手里面去，经济才能良好的运转，就像一个水管一样，这是金融，就是资金融通。但是如果大家对这个钱用出去，对它的风险比较担心，你就不太愿意把自己的储蓄拿去投资了。那这个管道就不太顺畅了。
那衍生品有什么用呢？衍生品等意思是说，如果我们害怕风险，那我们可以把这个风险拿出来再进行交易，替你分散风险，这样就有了一个保险，你胆子也就大了，这个储蓄就更容易转化成投资。就像一个水管生锈了，不太通了，衍生品就相当于除锈剂一样，把水管搞通畅了，还是有用的。
所以现在大家说基本的衍生品还要多用一下，但是复杂的衍生品，过于复杂的结构化的这些产品，为人量身订作的，特别复杂的产品，光是金融机构知道，一般老百姓不知道的那些东西要少得多。它的特点确实是高风险，高杠杆。这个很容易理解，比如说2015年买股票，你要拿钱买股票的话，你要拿自己的钱没有加杠杆的话，那不要紧，相对来说安全。你要用大量的杠杆，衍生品操作的话，那风险很大。你要买衍生品的话，比如说你买股票，你买中石油的，你即使是48块钱买的，现在跌成7块钱了，好歹还在。你还可以希望到孙子那一辈的时候又回来了。加杠杆不一样了，衍生品，买股指，期货，你买的是他对应的未来的幅度那个东西，然后你把这个幅度跟它对应的钱用保证金押在那，一旦波动，你一百万在那押对了，就挣一百万，百分之百。如果发现错了，你赔了，交易所就给你打电话，很亲切地问你一下，还玩不玩了？要玩就赶紧拿钱来，不玩你就出局了，你就是彻底没了，你连翻本的机会都没了，这就很厉害，高杠杆。
衍生品大概就是这么几个：一个是远期，期货，期权，掉期。远期是什么东西？比如说你明年要做生意，你需要一笔美元，一百万，你好安排跟其他资金的配套，你需要一百万美元，假如说汇率是不断变动的，你现在手里有七百万人民币，你就有点担心，明年这个时候能不能换到一百万美元，万一美元升值了，你换不到，其他的生产安排就都乱了，那你怎么办？你跑金融街上面，你大喊一声，你说有没有人愿意跟我打个赌，我拿七百万买你一百万美元，你这么一喊，然后有人听到了以后，回应你一声，说我愿意。你们两个找个小房子，就签个合约，这就是远期了，你这一嗓子喊出去，就是一个重要的金融创新了，外汇远期就相当于大家打个赌。按一个约定的价格，明年交货。这个就是远期。他就锁定风险了。市场最好的地方，就是有人看涨，有人看跌，然后形成交易。这就是外汇远期。如果远期交易越来越多，那大家说都是在外面喊来喊去，风险又很大，配对又很困难，交易成本高，这就需要未来锁定外汇价格的需求越来越多，那大家看看能不能集中到一个交易所里面去，大家有组织地交易，大家把这个交易变成标准化的，比如说一手一手的，十万，一百万，不要说23万，35万这样的比较乱的，都是标准化的交易。然后为了防止有人违约，事先都把一笔保证金押在交易所，那就是有组织的，标准化的交易，就会降低交易成本，然后像股票一样净价交易，按报价交易。这个就变成期货了，外汇期货了。交易成本就下来了。那变成期货以后，你跟人家打了个赌，你说我买了个期货，然后你想万一汇率对我有利的话，我执行，对我不利的话，我不执行行不行？给我一个选择权行不行？那对方说那也可以，那等于你把风险都交给对方了，他是不是有点傻了？他傻他肯定不干，所以他会跟你说，那你把风险交给我了，你给我一个什么补偿，你要买期权的话，你得先给我一个期权费，买期权实际上就等于给自己上个保险，就是变成期权了，选择权了。
掉期或者互换是什么呢？比如说我们两个企业，我们都要发债，我发长债，也发短债。你也是这样，但是长期来说，我在市场上我和保险公司大的机构比较熟，我发长期债券的成本比较低，短债卖给银行的我不收，那你正好跟我相反，你跟银行收，跟保险不收。如果我们分别发债的话，都各有利弊，有优势有劣势。哪天吃饭的时候我们俩是不是沟通一下？你的长债都归我来发，但是债主是你，我替你发。然后在存续期间我替你支付利息，然后我要发的这个短债你替我发，但是以我的名义发，那你也节省成本，我也节省成本。然后我们约好了，在债券到期了以后，我们把本金再换回来，大家互相合作，就都有好处了。这就是掉期。这是最基本的衍生品，基础衍生品。
所以金融工程就是商业银行找到一个客户跟他说，你有没有特殊的对未来的风险收益的偏好，然后我给你量身订作，设计一个产品，这个产品就是从这几个零件当中各拿一点出来，然后搞一个金融化的产品，为你服务。这么一来，就非常复杂了，就是结构性的。当然这个机构他可能更专业，信息更强一点，他做这个产品，确实为你服务，但是万一市场下跌的时候，可能你受的损失会更大一点。
我国现在也开始做这些东西，但是我们现在的基调，可能在未来很长的时间当中，就是要发现一些基础衍生品，不搞过于复杂的结构化的产品，这也是美国金融危机以后大家反思的结果。
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