美国微软财报（万亿美金的背后）

美国微软财报（万亿美金的背后）(1)

作者：李少青，陈杭

前序报告：

华为的终局 l 头条的飞轮 l 阿里的飞轮 l 阿里的终局

小米的飞轮 l互联网框架 l 华为的飞轮 l 半导体框架

半导体设备 l半导体制造 l 半导体安可 l 半导体周期

19Q2纪要 l 全球科技巨头：

ASML l Broadcom l Micron l TSMC l Microsoft

AMD l Tesla l AMAT l Intel l SMIC l KLA Tencor

美国微软财报（万亿美金的背后）(2)

7月15日，AMD创历史新高，这被认为是ZEN2加持下的云端服务器芯片的胜利

7月19日，Microsoft创历史新高，这是这家OS巨头云化后最亮眼的二季报

无可置疑，云计算已经和芯片共同成为不可逆转的最大趋势。

在我们《全球科技全局变量：复盘20年、展望20年》，详细讨论了to B的本质是什么？

To B的产业互联网：其本质是基于企业（B）需求的数字化，解决的是效率提升，我们同样抽象出云、金融、物流、企业服务四条B端主赛道，在网络效应主导下格局已定，阿里、亚马逊、微软领跑全球，并且能够封锁赛道。

美国微软财报（万亿美金的背后）(3)

如上图所示，云计算的本质就是“商业操作系统”

跟手机和PC操作系统一样，这是最无与伦比的商业模式，掌握操作系统才能冲刺万亿市值。

微软2019年第四季度电话会议2019年7月18日美国东部时间下午5:30

公司领导

Michael Spencer - 投资者关系总经理

Satya Nadella - 首席执行官

艾米胡德 - 执行副总裁兼首席财务官

萨蒂亚纳德拉

这是创纪录的财政年度的强劲表现。我们的全年收入超过1250亿美元，收入实现两位数增长和盈利增长。我们的商业云业务是全球最大的业务，全年收入超过380亿美元，毛利率扩大至63％。

我为自己在过去12个月里所取得的成就感到自豪，并为未来的巨大机遇而精力充沛。我们每天都与客户一起工作，帮助他们建立自己的数字化能力，与他们一起创造新业务，与他们一起创新，并赢得他们的信任。这种对客户成功的承诺促成了更深层次的合作伙伴关系，更大的多年云协议以及我们差异化技术堆栈各层面的不断增长的动力。从应用程序基础架构到数据和AI，从业务流程到生产力和协作。

现在我将简要介绍一下我们的创新和潜力。在每个公司都是软件公司的世界中，开发人员将在每个组织的价值创造中发挥越来越重要的作用，而GitHub就是他们的家。GitHub被超过3600万开发人员以及包括大多数财富50强在内的大型企业使用。我们正在投资为开发人员构建完整的工具链，独立于语言，框架和云。

Visual Studio和Visual Studio Code是世界上最流行的代码编辑工具，Azure DevOps可以构建，测试和部署代码到任何平台，而Azure PlayFab我们有LiveOps，一个完整的后端平台，可以优化实际的参与和交互。时间。

我们正在构建Azure作为全球计算机，以满足客户现实世界的运营主权和监管需求。我们拥有54个数据中心区域，比任何其他云提供商都多，我们是中东和非洲的第一个。Azure是唯一可以扩展到身份，管理，安全和基础架构边缘的云。

今年，我们向Azure Data Box Edge，Azure Stack HCI和Azure Connect等边缘服务和设备引入了新的云，将Azure的全部功能带到了生成数据的地方。Azure Sphere是第一个确保每年上线超过90亿个MCU端点的边缘解决方案。现在物联网即插即用将物联网设备无缝连接到云，而无需编写一行嵌入式代码。

Azure是最开放的云，本季度我们扩展了与Oracle，Red Hat，VMware的合作伙伴关系，使客户已经拥有Azure的工具。Azure是唯一一款在客户的整个数据区域内拥有无限数据和分析功能的云。数据的种类，速度和数量都在增加，我们通过Azure SQL数据库为关系数据库服务带来超大规模的功能，cosmos DB中的新分析支持使客户能够构建和管理全球实时运行的分析工作负载分布式数据，我们提供从Azure数据工厂到Azure SQL数据仓库到Power BI的最全面的云分析。

在2019年及以后建立的应用程序的典型特征将是AI。我们通过Azure Cognitive Services（最全面的产品组合AI工具）实现AI基础架构工具和服务的民主化，因此开发人员可以将查看，收听，响应，翻译，推理等功能嵌入到他们的应用程序中。

本季度，我们推出了新的语音转换，搜索，愿景和决策功能。Azure ML的新更新简化了机器学习模型的构建，培训和部署，为机器学习带来了无代码方法。我们从开发人员工具和基础架构到数据和分析再到人工智能的差异化方法正在推动增长。世界领先的公司信任Azure的关键任务工作负载，包括超过95％的财富500强。就在昨天，AT＆T选择我们的云作为迄今为止最大的云客户之一。

现在让我们向上移动到业务流程。我们正在使用Dynamics 365和Power Platform重新定义业务流程，并使用现代模块化可扩展和AI驱动的应用程序。Dynamics 365独特地使任何组织能够创建数字反馈循环并从一个系统获取数据并使用它来优化另一个系统的结果，从而使任何企业成为AI的首要业务。

我们与SAP和Adobe的开放数据计划建立在这一承诺的基础上，为可口可乐，惠普，联合利华和沃尔玛等客户提供基于一个数据模型的单一360客户视图，消除数据孤岛并推动实时洞察在规模。

今年我们推出了Dynamics 365 AI，这是一种新的AI应用程序，专为存储系统转换为智能系统的时代而构建。

全民开发者运动中，我们正在赋予它权力。500个新的 - 将在未来五年内创建5亿个新应用程序，并且比过去40年创建的总数更多。企业需要为领域专家提供创建应用程序和机器人流程自动化的工具，以简化和自定义工作流程，如服务监控和时间和费用跟踪。

我们的Power Platform跨越Power BI，Power Apps和Flow是业内同类解决方案中唯一的解决方案。它将低代码，无代码应用程序开发，机器人流程自动化和自助服务分析集成到一个综合平台中。雪佛龙已经从Power Apps的80个用户一年变为5,500个，现在已经有200多个应用正在投入生产。

本季度我们推出了AI Builder，将对象识别等AI功能添加到任何Power App中。借助Power BI，我们是云中商业智能的领导者，该服务托管了超过2500万个模型，每小时处理1200万个查询。

我们使客户不仅能够将其业务流程数字化，还能通过我们对混合现实云的投资来跨越物理和数字世界，涵盖HoloLens 2，Azure Spatial Anchors和Dynamics 365应用程序。从制造业到零售业再到游戏业，我们看到了各个行业的驱动力。

仅空中客车就开展了300多个用例，从培训到设计再到远程协助。所有这些创新都在推动快速增长，超过90％的财富500强企业使用Dynamics 365或Power Platform。

现在到LinkedIn。人是组织最宝贵的资产。我们强大的人才组合，从人才解决方案和人才洞察，到员工参与Glint到LinkedIn学习，使每个组织能够在竞争日益激烈的就业市场中吸引，留住和培养最优秀的人才。新功能通过警报，更深入的见解和一套新的面试准备工具帮助求职者找到并获得更多相关和更高薪的工作，从而为另外四分之一的职位发布做出贡献。

营销解决方案现在是我们发展最快的业务，新的品牌和社区建设工具使营销人员更容易与LinkedIn的6.45亿成员建立联系。我们通过结合Dynamics 365和LinkedIn Sales Navigator，使每个企业都能够推动关系销售文化并充分利用他们的社交网络。所有这些创新都为LinkedIn创造了又一个创纪录的一年，这得益于整个平台的历史高度参与度。

现在，转向Microsoft 365.Microsoft 365是世界上的生产力云。它使每个人，包括全球20亿一线工作人员，能够在任何设备上获得集成，安全，人工智能的体验。它是唯一一个与组织的关键业务流程工作流程集成的综合生产力，协作和通信解决方案。

来自欧莱雅和Walgreens Boots Alliance的跨国公司，以及世界上最大的化学品生产商巴斯夫，今年都选择了Microsoft 365。在过去两个季度中，我们的优质产品获得了动力，S＆P Global，CenturyLink和毕马威都选择了Microsoft 365 E5。

微软团队突破性的一年。现在，团队每日活跃用户超过1300万，每周活跃用户数达1900万。它将团队所需的一切，聊天，语音，会议，与Office应用程序的强大功能以及业务流程工作流程集成在一起，形成一个集成的用户体验架构，从而消除了仅提高组织安全性的谨慎应用程序的需求。合规风险。我们正在扩大我们的机会，将团队带入新的和渗透不足的市场，包括医疗保健，酒店和零售，以及一线工人。我们通过团队中的移动工具为他们提供支持，例如班次安排和优先级通知。

我们正在通过Microsoft 365注入人工智能，以实现新的自动化，预测，翻译和洞察功能。会议在团队中更具包容性，演示文稿在PowerPoint中更易于访问，在Stream中可以搜索的视频和在Outlook中更相关的电子邮件。通过Workplace Analytics和Microsoft Search，我们可以利用您的关系，日程安排和活动，提炼洞察力和知识，帮助人们更智能地工作，而不是更长时间。

我们正在投资网络安全，以保护当今“零信任”环境中的客户。Microsoft是唯一一家提供端到端安全性，跨越身份，设备端点，信息，云应用程序以及基础架构的公司。它从Azure Active Directory开始，并使用我们今年推出的三项新服务构建：Microsoft威胁防护，Azure Sentinel和Azure机密计算。

我们今年扩展了创建Surface设备的类别系列，包括新的Surface Go和Surface Hub 2S。Windows 10在超过8亿台设备上运行，在企业中作为最安全和最高效的操作系统加速采用。

最后，游戏。我们正在通过新的游戏流媒体服务Project xCloud与全球20亿游戏玩家合作，让任何人在任何设备上随时随地玩游戏，该游戏将于今年秋季进入公开试验阶段。Xbox Live每月活跃用户数增加到创纪录的6500万，其中移动和PC用户数量最多。

我们将世界上最受欢迎的视频游戏之一带给了具有Minecraft Earth和混合现实的新一代移动游戏玩家。今年我们的第一方游戏工作室几乎翻了一番，为我们快速增长的订阅服务提供差异化的内容，如Xbox Game Pass，现在可在控制台和PC上使用。

最后，我对未来的前景感到乐观。我们正在加速我们的创新，为云端和边缘客户提供差异化的价值，从GitHub到Azure再到Dynamics 365到Microsoft 365以及Xbox Game Pass。我们正在投资于正确的长期趋势以扩大我们的机会，我们每天都在努力赢得客户的信任。

有了这个，我会把它交给艾米，艾米将详细介绍我们的财务业绩并分享我们的前景。我期待着在问题之后重新加入你们。

艾米胡德

谢谢，萨蒂亚，大家下午好。我们第四季度的收入为337亿美元，按固定汇率计算增长了12％和14％。毛利润率按固定汇率计算增长了15％和17％。按固定汇率计算，营业收入增长了20％和24％。

本季度，我们将无形资产从我们的海外子公司转移到美国和爱尔兰，从而产生了26亿美元的净税收优惠。从FY18第四季度开始调整此项以及与“减税和就业法”相关的净收益时，每股收益为1.37美元，按固定汇率计算增长21％和24％。

在我们今年最大的一个季度中，我们的销售团队和合作伙伴提供了卓越的商业成果，推动了另外四分之一的两位数增长。从地理角度来看，我们在各种规模的市场中都看到了广泛的实力。

客户对我们的云平台的承诺持续增长。在FY19，我们完成了数百万美元商业云协议的创纪录数量，其中包括1000万美元的增长以及Azure订单。由于强劲的续约执行和较大的长期Azure合约数量的增加，商业预订增长明显超出预期，以恒定货币增长22％和25％。

因此，我们的合同未确认收入为910亿美元，同比增长25％，反映了我们持续的发展势头和不断增长的长期客户承诺。我们预计在未来12个月内将收入约50％的收入。即使较大的长期Azure合约与较低的前期支出合并较多，商业未实现收入也符合预期，为341亿美元，按固定汇率计算增长13％和16％。本季度，我们的年金组合再次达到90％。

商业云收入为110亿美元，按固定汇率计算增长39％和42％。由于Azure毛利率显着改善，商业云毛利率同比增长6个百分点至65％。由于销售组合转向商业许可和OEM，公司毛利率为69％，同比上升2个点并超出我们的预期。

与预期一致，外汇收入增长2点，销货成本和运营支出增长1点。由于对云和AI工程，LinkedIn和GitHub的持续投资，营业费用略高于预期，以恒定汇率增长9％和10％。

本季度经营利润率再次扩大，原因是收入增长强劲，毛利率提高，以及我们在过去5年中为战略和高增长领域投资所做出的严格决策。

现在我们的细分结果。生产力和业务流程的收入为110亿美元，按固定汇率计算增长了14％和17％，超出了我们的云计算和内部部署业务的预期。

Offices收入按固定汇率计算增长了14％和16％，其中大约4个点来自更多的合同，其中更高的期内认可使我们的云和本地业务受益。Office 365的商业收入按固定汇率计算增长了31％和34％，这得益于所有工作负载和客户群的安装基础扩展，以及客户继续转向我们的E3和E5产品的ARPU增长。

Office 365商用席位与去年同期相比增长了23％，其中包括Microsoft 365学术优惠的强劲表现。办公室消费者收入按固定汇率计算增长了6％和8％，日本的交易销售额增长了4个百分点。Office 365消费者订阅量增长了3480万。

我们的动力业务以恒定汇率增长12％和15％，受Dynamics 365增长45％和48％的固定货币推动。LinkedIn收入以恒定汇率增长25％和28％，所有业务持续增长，营销解决方案增长42％。LinkedIn会话增长了22％，本季度的订婚和工作岗位再创新高。

由于LinkedIn和Office 365利润率的改善抵消了云量增加的影响，因此分部毛利率美元按固定汇率计算增长16％和20％，毛利率同比增长1个百分点。

由于对LinkedIn和云工程的持续投资，运营支出以恒定汇率增长了8％和9％。营业收入按固定汇率计算增长了25％和31％。

接下来，智能云细分市场。收入为114亿美元，按固定汇率计算增长了19％和21％。我们的本地服务器业务推动了我们的业绩好于预期。客户对我们差异化混合解决方案的持续需求推动了强大的服务器产品和云服务收入增长，在固定的收入基础上以固定汇率增长了22％和24％。

Azure的收入按固定汇率计算增长了64％和68％，另外四分之一的消费型业务增长强劲，而且我们的每用户业务持续放缓。我们的本地服务器业务按固定汇率计算增长了5％和7％，在SQL和Windows服务器2008支持结束之前，预期需求强于预期的4个点，以及我们的混合产品，高级版本的持续优势和GitHub。由于Premier Support Services的增长，企业服务收入按固定汇率计算增长了4％和6％。

分部毛利率按固定汇率计算增长19％和21％。由于Azure毛利率的另一季度重大改善抵消了Azure IaaS和PaaS收入的不断增长的组合，毛利率与去年同期持平。

由于对云和AI工程和GitHub的持续投资以及本季度实力带来的收入驱动支出，运营支出按固定汇率计算增长了23％和24％。按固定汇率计算，营业收入增长了15％和19％。

现在进入更多个人计算领域。收入为113亿美元，按固定汇率计算增长4％和6％，超出预期，因为Windows的表现好于预期，抵消了低于预期的游戏和搜索收入。

在Windows中，OEM非Pro收入下降了8％，低于消费PC市场，入门级产品持续承压。OEM Pro收入增长18％，领先于商用PC市场，受Windows 10需求健康，Windows 7支持终止前的强劲势头以及由于关税不确定导致库存水平增加带来的约4个点的好处。因此，库存水平在本季度结束时高于正常范围。

Windows商业产品和云服务按固定汇率计算增长了13％和16％，强劲的两位数增长和多年期协议的季度内部认可度更高。在Surface，由于我们的商业领域，特别是美国，日本和加拿大的实力，收入增长了14％和17％。

TAC的搜索收入按固定汇率计算增长了9％和10％，低于预期，低于预期。在Gaming中，收入按固定汇率计算下降了10％和8％，低于控制台销售额下降和第三方产品货币化推动的预期。

Xbox软件和服务收入按固定汇率计算下降3％和1％，与去年第三方产品的强劲程度相当，抵消了Xbox Live和Game Pass用户增长的持续增长势头。

由于销售组合转向我们较高利润的Windows业务，分部毛利率美元按固定汇率计算增长8％和10％，毛利率增加2个百分点。按固定汇率计算，营业费用下降2％和1％。因此，营业收入按固定汇率计算增长了18％和22％。

现在回到公司总结果。正如预期的那样，包括融资租赁在内的资本支出按顺序上升至53亿美元，这是由于持续投资以满足我们对云服务的需求。PP＆E支付的现金为41亿美元。

由于强劲的云计算和收款以及前一年的税收支出大约8个点，运营现金流量同比增长41％。自由现金流为120亿美元，同比增长62％，反映了强劲的经营现金流和PP＆E现金支付的时机。

在本财政年度，我们创造了超过520亿美元的经营现金流和380亿美元的自由现金流，这主要得益于我们业务的利润率和运营杠杆率的提高，以及运营改善以更好地优化现金流。

由于记录按市值计算的收益，其他收入为1.91亿美元，高于预期。提醒一下，根据最近采用的金融投资会计准则，我们需要确认我们的股票投资组合的未实现收益或亏损。因此，我们预计其他收入和支出的季度波动性会增加。我们的非GAAP有效税率略低于预期的16％。

最后，本季度，我们通过股票回购和股息向股东返还了77亿美元，增加了45％，使我们在整个财政年度返还给股东的现金总额超过300亿美元。

现在让我们转向我们的展望，从第一季度开始，我们预计另一个强劲的季度。假设目前的利率保持稳定，我们预计外汇将使公司总体，生产力和业务流程以及智能云收入增长约2个点，个人计算收入和公司总销售成本和运营支出增长约1个点。

在我们的商业业务中，我们预计持续的客户需求将推动商业未实现收入同比增长11％至12％，基于合约类型的波动性。商业云毛利率将按顺序略有上升。我们预计资本支出大致与第四季度一致，因为我们将继续投资以满足不断增长的云服务需求。

现在分段指导。在生产力和业务流程方面，我们预计办公室商业，动态和LinkedIn的两位数增长带动收入在107亿美元至109亿美元之间。

在智能云方面，我们预计收入在103亿美元至105亿美元之间。在Azure中，收入增长将继续反映出我们基于消费的业务的强劲增长与我们的每用户业务的增长放缓之间的平衡。我们的本地服务器业务将受到对我们的混合解决方案和高级产品的需求的驱动，以及对SQL Server和Windows Server 2008支持的持续受益。

在更多个人计算领域，我们预计收入在107亿美元至110亿美元之间。在Windows中，由于健康的商业需求，整体OEM收入增长应略微领先于PC市场。由于产品生命周期转换，表面收入将逐年小幅下降。搜索前TAC收入增长应与第四季度大致相符。

在游戏领域，我们预计收入将以与第四季度类似的速度逐年下降，因为我们将在这一代游戏机产品的末端以及与去年第三方产品相媲美的具有挑战性的Xbox软件和服务。

现在回到整体公司指导。我们预计COGS为105.5亿美元至107.5亿美元，运营支出为101亿美元至102亿美元。在其他收入和支出中，利息收入和支出应相互抵消。

接下来，由于第一季度发生的股票数量增加，我们预计第一季度的有效税率将略低于全年预期的17％。最后，作为对第一季度现金流的提醒，我们将支付47亿美元与TCJA过渡税和第四季度无形资产转让相关的纳税。

现在我想分享一些关于FY20的评论。首先，外汇。假设当前利率保持稳定，我们预计外汇将全年收入和COGS增长率降低1个百分点。外汇对经营费用增长没有影响。

接下来，收入。在公司层面，我们继续预计收入将实现两位数的增长，同时业绩将再次强劲，并且我们的商业业务将持续增长势头。提醒一下，我们的商业许可和OEM Pro业务将在今年下半年受到SQL服务器2008，Windows Server 2008和Windows 7支持终止以及交易强度的影响。日本。

我们预计我们的游戏业务收入将同比略有下降，因为Xbox软件和服务的两位数增长将被销售下console下滑所抵消。当我们通过第三方标题比较时，我们确实期望在游戏中H2比H2更强。

而且提醒一下，越来越多的大型长期Azure合同将推动我们的商业预订和未实现的收入增长带来更多的季度波动。

接下来，商业云毛利率。收入组合将继续转向基于Azure消费的服务。即便有这种逆势，我们预计商业云毛利率将略有上升，因为我们再次推动Azure毛利率的显着改善。资本支出将增加，以满足对我们的云服务不断增长的需求。

最后，在运营支出方面，我们将继续投资，因为我们的执行力强，竞争地位不断提升，以及我们在高增长领域的雄心壮志。通过AI和GitHub进行云计算，通过Dynamics，Power Platform和LinkedIn进行业务应用，通过团队，安全，平台以及游戏进行Microsoft 365，这将导致运营费用增长11％至12％。

即使有这些战略投资，我们的云业务持续转移，以及我们在FY19的强劲表现，我们预计营业收入将实现两位数的增长以及稳定的营业利润率。我们期待20财年。

Q1:

我想专注于Office 365.如果我正在考虑这一点，我认为你们看到了Office 365商业业务的加速什么将推动Office 365进入2020财年及以后的增长？

A1:

我们继续看到并再次看到从企业到小型企业的所有客户群的基础增长。这不仅是因为前线工作人员，而且还在我们看到有机会增加安装基数的每个细分市场继续扩张。

我们确实看到了本季度的ARPU增长。它与过去几个季度的差别不大。我们继续看到E3和E5过渡的改进，再次看到了。而且我认为我们对E5的表现感到非常鼓舞，特别是在第四季度我们结束了这个季度。

我提到它是一些更多的季度认可，但让我谈谈为什么会发生这种情况，因为它有两个重要和积极的趋势作为它的基础。

首先，我们看到更长的承诺。当您看到606下的更长承诺时，您通常会提前获得更多认可。因此，我们看到了更长的承诺，我们在本季度获得了更多的认可，因此您看到收入增长更快一点。我们看到的另一件事是增加关注，因为我们正在围绕Azure进行更多的对话，并与我们重新思考他们的数字化转型计划，它开启了一个围绕Microsoft 365带来的价值，因为人们会考虑那些过渡。

因此，我们经常看到扩展的事实发生在Office 365上的先前承诺再次更长并包括Azure合同。当这种情况发生时，它几乎就像你正在添加新产品和新价值，并且当你看到这种情况发生时，其中很多内容会在季度内被更快地识别出来。

因此，当你有一个动态，你看到更长的合同，你能够销售更多和新的东西，我认为围绕Microsoft 365的不同对话，这是一个很好的执行团队，我认为这是一个我们继续投入的价值，我们认为是我们的经验。

几乎就像你正在添加新产品和新价值一样，当你看到这种情况发生时，其中很多都会得到更快的认可。因此，当你有一个动态，你看到更长的合同，你能够销售更多和新的东西，我认为围绕Microsoft 365的执行团队

Q2：

非常感谢，不仅祝贺今年的伟大结局，而且对未来的信心 - 不论是下一季度和明年的增长，投资等等。我们最近在E3与您的游戏团队见面，并听取了很多关于正在采取的步骤。萨特亚，你能不能给我们更多的颜色，解释 - 对不起，关于你如何看待游戏业务在几年内适应整个公司的方向，特别是游戏如何改变？游戏与其他业务之间的协同效应如何变化？我们应该如何考虑整体组合以及将要发生的整体变形？谢谢。

A2:

当然。首先，我会说我们正处于游戏中，因为我们认为这将是我们游戏ram市场的长期变化。我们一直有控制台和PC的游戏位置，但是我们认为任何端点实际上都可以成为高端游戏的一个很好的终点，而这正是我们的结构性位置所在。

我们现在拥有Game Pass的商业模式以及Game Pass的所有支持机制，如游戏流媒体，我们在Xbox Live中拥有社交网络，这是业内最好的。因此，尽管我们多年来在游戏领域取得了巨大的成功，但我觉得我们已经做好了比传统游戏更大的市场。

现在第二点是它建立在其余的云投资上。所以，如果你想一想我们用xCloud做什么，它' Azure上的英雄工作量。因此，当我们考虑资本分配时，云中正在发生的事情，边缘计算发生的事情，我们如何构建网络以优化流式传输相同的基础设施，例如，索尼决定使用它并在Azure上以及使用我们的AI功能。因此，您将看到游戏，Microsoft 365，Dynamics 365，LinkedIn等架构平台方面的重大协同效应。

Q3:

只考虑Azure组合成为IC收入中越来越大的一部分。当您考虑到继续在Azure中显示的持续毛利率扩张时，我们应该如何考虑整体IC的毛利率潜力？我想，我还想问一下与云计算有关的数据中心的构建，如果你愿意的话，我们如何从覆盖的角度思考你的存在点，而不是区域性的 - 收入那你未来几年的目标是什么？谢谢。

A3:

毛利率，长期和智能云，鉴于广泛的TAM和我们看到的增长机会，它将创造长期的毛利率压力。现在在下一个时期，特别是在H1，我们继续看到 - 期望看到非常好的混合百分比和执行，这有助于抵消其中的一部分。

因此，即使我们继续看到IaaS和PaaS层的Azure毛利率改善，仅仅考虑到TAM和我们的机会，它将对该毛利率创造长期压力。但当然，随着我们向前发展，在毛利率美元增长以及运营利润率美元增长方面当然有很多机会。

谈到我们的构建，我倾向于考虑两个组件。我们的大部分资本支出实际上都是服务器设备，它不一定是整体地理足迹的构建。当然，我们将继续在有意义的地方以及机会出现的地方继续这样做。我们在供应链方面做得很好，能够 - 能够很快地启动和运行。但是，今天的大部分投资都在继续在现有的庞大数据中心内部建设容量。

Q4:

你提到了本周早些时候宣布的AT＆T交易。IBM还与AT＆T发布了一项声明。Oracle也是AT＆T在云计算领域的长期合作伙伴。我不想特别关注AT＆T，但我认为有趣的是，那里有几个不同的大型云播放器。因此，当你看到更多这些非常大的交易时，艾米提到了1000万美元交易的增加。这些多云交易和公司采用这种方法的频率与曾经提交给微软的方式相比，您如何处理这种情况？

A4:

是的，当我整体思考时，我认为你们所做的一切都很好地跟踪了什么是公共云竞争，而这正是我们最关注的竞争。在这种情况下，我认为我们看到了混合。我们中的一些人在公共云中具有大规模竞争力，而且任何决定采用多云，公共云的人都是赢家。当有人认为只使用一个云时，我们肯定是其中一个名字。在AT＆T的情况下，我们是那里唯一的公共云。这就是为什么我们强调 - 他们强调了我们，我们在季度公告中强调了这一点。

我会认为我们所看到的一般情况，特别是随着合同变得更大，我们在第1层工作量下的机会让我们真正看到TAM增长。它只是膨胀。因为我们今天在现有企业中拥有非常强大的足迹，足迹和你可以在我们的结果中看到它。客户不仅仅依赖我们的足迹，而且还在继续扩展以适应我们以前从未见过的第一级机会。当然，我们在很多大型账户中都看到了多云，但是这种重要的承诺是一个机会，我想，你会继续看到我们执行得很好。

Q5:

谢谢。艾米，我对Windows业务有疑问。一些指标，18％的Windows OEM Pro和16％的批量许可方面都非同寻常。一次性问题围绕库存水平和季度转速上升。但我想问你两个问题。你认为我们在Win7到Win10的迁移中留下了多少tail？是否过于谨慎地说只剩下两分之二的顺势了？其次，在批量许可或商业和云服务领域，您认为在2010财年可以为您的整体两位数增长做出贡献吗？非常感谢。

A5:

我认为，如果在企业内部部署安全和管理价值，那么Windows 10是公认。因为我们继续投资于所有产品的安全性。我认为它经常引起共鸣的地方之一是Windows 10和内部价值。我所谈到的OEM Pro编号受到多种因素的影响，但我们看到的是过去三四个季度，一旦你消除了各种影响和芯片供应，就会出现相当一致的高单位数表现和关税的库存水平。

正如我们之前所讨论的那样，这种表现肯定会对它产生支持影响。我认为，总的来说，我们在之前的版本中看到的是，它确实延长了一段时间，特别是在我们的中小型企业客户中，对我们来说，继续努力工作是非常重要的。中小型企业找到了前进的道路，以确保他们能够体验到我们拥有的最安全的计算环境。

我们当然已经看到了三四个季度，我们当然希望H1保持强劲。安全管理价值道具中更重要的部分实际上是我将再次转回一点，因为它与我们在Office中看到的一样。Microsoft 365对客户的价值支柱，尤其是在下半年，特别是在第四季度，有三个组成部分。

它有Office 365，它有EMS，它有Windows 10商业组件。Windows 10商业组件看起来更像是我们的成功和我们的动议，并且整体能够销售Microsoft 360价值道具。这是一个很好的季度。我们在这一部分看到了一致的两位数账单，并且说明了这一点。

我希望这会继续下去，虽然你会有波动，因为这个特定指标的有趣之处在于，它比我们觉得它是一个本地产品有更多的影响。因此，这个数字会出现波动，但是我认为，实际上与我们在Office 365中的实力相匹配的两位数增长一致 - 而且我确实希望继续这样做。

有三个组成部分。它有Office 365，它有EMS，它有Windows 10商业组件。Windows 10商业组件看起来更像是我们的成功和我们的动议，并且整体能够销售Microsoft 360价值道具。这是一个很好的季度。

我们在这一部分看到了一致的两位数账单，并且说明了这一点。我希望这会继续下去，虽然你会有波动，因为这个特定指标的有趣之处在于，它比我们觉得它是一个本地产品有更多的影响。因此，这个数字会出现波动，但是我认为，实际上与我们在Office 365中的实力相匹配的两位数账单的主题一致 - 而且我确实希望继续这样做。

有三个组成部分。它有Office 365，它有EMS，它有Windows 10商业组件。Windows 10商业组件看起来更像是我们的成功，并且整体能够销售Microsoft 360价值。这是一个很好的季度。我们在这一部分看到了一致的两位数账单，并且说明了这一点。我希望这会继续下去，虽然你会有波动，因为这个特定指标的有趣之处在于，它比我们觉得它是一个本地产品有更多的影响。

因此，这个数字会出现波动，但是我认为，实际上与我们在Office 365中的实力相匹配的两位数账单的主题一致 - 而且我确实希望继续这样做。Windows 10商业组件看起来更像是我们的成功和我们的动议，并且整体能够销售Microsoft 360价值道具。

这是一个很好的季度。我们在这一部分看到了一致的两位数账单，并且说明了这一点。我希望这会继续下去，虽然你会有波动，因为这个特定指标的有趣之处在于，它比我们觉得它是一个本地产品有更多的影响。因此，这个数字会出现波动，但是我认为，实际上与我们在Office 365中的实力相匹配的两位数账单的主题一致 - 而且我确实希望继续这样做。

Windows 10商业组件看起来更像是我们的成功和我们的动议，并且整体能够销售Microsoft 360价值道具。这是一个很好的季度。我们在这一部分看到了一致的两位数账单，并且说明了这一点。我希望这会继续下去，虽然你会有波动，因为这个特定指标的有趣之处在于，它比我们觉得它是一个本地产品有更多的影响。

因此，这个数字会出现波动，但是我认为，实际上与我们在Office 365中的实力相匹配的两位数账单的主题一致 - 而且我确实希望继续这样做。我们在这一部分看到了一致的两位数账单，并且说明了这一点。我希望这会继续下去，虽然你会有波动，因为这个特定指标的有趣之处在于，它比我们觉得它是一个本地产品有更多的影响。

Q6:

我只想专注于M 365，特别是Satya你对微软团队的评论。对于这个问题，真的有两个组成部分。您如何看待客户采用团队的原因，尤其是您在Ignite Conference上强调的较大团队。单个应用程序具有您所谈论的那些组合功能，还是更广泛的，您称之为Office体验？然后，我想艾米的一个问题就是那个。当你考虑将小组的相关性保持在前进的基础上以保持这种迁移时，E1，E3，E5再加上与Calling etcetera等团队相关的附加组件，团队对此有多重要 - 从长远来看

A6:

是。总的来说，我认为毫无疑问，就产品创新和最重要的大规模部署和使用而言，上一财年对于团队来说是绝对突破的一年。Office显然拥有非常非常成功的个别产品，这些产品已经广泛部署，但每个产品都是一个独特的工具。

也许SharePoint是我们最后一次拥有此类平台效果。但是团队 - 超越了所有这一切。它是通信工具，它是协作工具，它是会议和业务流程的业务工具。所以，通过部署为客户创造价值的数量是我们自己在每个部署中真正学到的东西，无论是在第一线。

关于团队的另一点不仅仅局限于知识工作者，而传统的知识工作者实际上是传统的。甚至我们对非知识型员工的许可证也只是我们为知识型员工建立的工具的许可证。而现在，我们实际上具有特定的价值，这对于那些一线工人来说实际上是非常有价值的。

而我们已经意识到的事实是，企业实际上希望为那些一线工人的生产力花费更多。所以我们处于早期的局面，但我们非常兴奋。另一个好处，通过Amy提出的一些评论来解决这个问题，即安全合规性和治理对于企业客户和大规模商业客户来说是一个巨大的问题。从某种意义上说，团队在很大程度上帮助了他们，因为它建立在他们已经在Office 365中完成的所有其他投资的基础上。因此我们甚至在这方面也看到了这种好处。

而且我认为它是我们M 365价值的重要组成部分，但它确实没有超大。我的意思是，我们所有这些组件都具有价值，这真的是客户所看到和看到的秘密。他们认为团队不仅可以改变Satya所谈论的内容，而且还可以发展文化变革，无论组织结构如何，员工都可以参与和协作，这就是您将要看到的内容。

当我们在未来五年内建立了5亿个新应用程序时，您将会看到并且我相信团队将成为体验和业务流程重新发明的主要接口之一。团队确实扩展了多个类别，因此我不会考虑调整后的生产力，甚至只考虑协作或会议，而是作为界面。如您所见，业务流程重新发生，我认为这是许多人将体验到的表面。因此，我会要求尝试扩展您对此问题的思考，不仅仅是Office或需要成为Office，它实际上是让员工从根本上以不同的方式体验Microsoft日常工作。

Q7:

非常感谢你。艾米，你提到了大型和长期的Azure合同。我想知道，因为我们认为本季度您的商业预订增长了25％，大概有多少点来自 - 从长期合同类型的任何顺势？然后，Satya，我想问你最近与AT＆T的合作关系。一些媒体报道说它价值超过20亿美元。想知道媒体中是否存在一些夸张，或者这是微软如何在公司今天的OpEx预算中发挥作用的一个例子？

A7：

我将采取第二个，然后你可以继续。我的意思是我认为这是一个非常重要的交易。我不打算就任何特定的美元条款发表评论，这是我们签署的规模最大的商业交易，我们看到 - 我们已经看到了更多这样的交易。

当我们考虑预订增长时，我不确定 - 对我来说 - 将其分解为两部分，这是我认为本季度非常好的预订，有两个基本动作。有一个围绕续约的动作，并且围绕着新的动作。

这两个季度都非常好，并且当时长期Azure合同肯定不是新的有意义的组成部分，它们并不是唯一的，而是新的唯一组成部分。正如我之前提到的那样，续约，我们看到了非常好的执行，不仅仅是季度续约，而是我们在今年早些时候看到的可能已经到期的真正健康的行为，因为新的价值支柱和销售团队的承诺，以确保我们获得了一个非常周到的高客户价值交易。所以，

Q8:

我们已经看到其他供应商做SaaS应用程序。你现在的价值大约在20亿美元左右，但仍然有机地增长，而其他人并没有实现。它现在比你的内部业务更大。有什么方法可以保持 - 你是如何在这种规模上实现这一目标的？未来的驱动因素是什么？谢谢。

萨蒂亚纳德拉

是的，我们对上一财年在Dynamics 365上的进展感到非常非常兴奋。传统的业务流程应用程序本身已经变得更加模块化，更加现代化，我们也是一个非常具有破坏性的商业模式随之而来的。因此，无论是销售还是运营，大型客户都会变得更具竞争力。

另一个令人兴奋的事情是我们有了这一整套新的应用程序，我甚至在本周的会议上讨论了这个问题，这是人工智能的第一个模块，无论是销售，营销，客户服务还是客户360。这些模块在任何地方都没有安装基础，甚至不存在竞争。换句话说，事实上，我们可以将这些模块部署在商业客户中，甚至可以在现有业务应用程序之上。所以我们觉得我们有很多机会。再次，这是一个我们是一个非常低的份额球员的地方。事实上，在世界需要更多业务流程自动化的时候，我们将成为这项技术的一个非常有竞争力的供应商，我们对未来的机会感到满意。

Q9:

我想深入了解商业云的毛利率。它们连续上涨200个基点，同比上涨600个基点至65％。我想，我现在的问题是，当你达到这个400亿美元以上的规模时，云的毛利率是多少可持续，或者是否有一些一次性的好处我们应该考虑在那个帮助你的季度呢？谢谢。

A9:

这真的是看到我们一些最大的服务有所改善，并且在最大的服务中继续看到同比改善。我们所说的20财年和第一季度的情况，因为我们预计会在第一季度顺序上升，我们将继续受到一些阻力，因为我们预计全年Azure IaaS和PaaS增长强劲，但我们当然认为Azure基本毛利率改善将有助于抵消明年的影响。

美国微软财报（万亿美金的背后）(4)