光伏逆变器是太阳能光伏系统的心脏，其主要功能为将太阳电池组件产生的直流电转化为交流电，并入电网或供负载使用。由逻辑控制电路，滤波电路与以及逆变电路组成，其中逆变电路为逆变器核心。
工作原理：
光伏组件产生的直流电，先经过直流滤波电路，去除电流波动和电磁干扰，进入逆变电路，在逆变电路中现将直流电转换为交流电，再将不规则的交流电整流为正弦波交流电，再由输出端的滤波电路滤除逆变过程中产生高频干扰信号，从而并入电网或者直接供应负载。
光伏逆变器市场竞争格局
随着市场的发展，全球逆变器市场集中度持续提升。2019年以出货量计算CR5接近50%，其中国内厂商华为与阳光电源占据榜首并包揽35%的份额，第3-5名分别为德国老牌逆变器企业SMA、美国最大的逆变器企业Power Electric及意大利逆变器企业FIMER，国内逆变器厂商上能电气和锦浪科技分列第6名、第10名。
由于不同细分市场的产品单价差异悬殊，以销售金额来看， 2019年SolarEdge与华为以16%的市场份额并列榜首，阳光电源仅以8%市场份额位列全球第4，前5名厂商出货金额占据总份额接近60%。
光伏逆变器市场国内主要上市公司
阳光电源(300274.SZ)
公司覆盖全系列逆变器产品，核心产品光伏逆变器先后通过TÜV、UL、CSA等多家国际权威认证机构的认证与测试，已批量销往全球120多个国家和地区，在印度、日本、韩国、马来西亚、泰国、越南/美国、墨西哥/巴西/澳大利亚/欧盟大部分国家均有海外分公司驻点。
公司逆变器业务销售容量从2015年的8.1GW增长至2019年的16.4GW，2020年预期销售容量接近25GW。销售收入从2015年的21.7亿元增长至2019年的44.9亿元。公司业务主要以国内销售为主，近年来海外销售占比不断提升，2019年海外出货量接近50%。
锦浪科技(300763.SZ)
公司专注小型组串式逆变器市场，侧重海外市场发展，形成长期稳定的海外渠道基础。在研发和产品产业化过程中，已经拥多项国内外授权专利和首创技术，并先后在英国、美国、澳大利亚、巴西、南非、印度、墨西哥、西班牙、荷兰、罗马尼亚等地设立全球办事处和技术售后服务中心；是全球第一家获得第三方权威机构美国PVEL可靠性测试报告的逆变器企业。
公司逆变器业务销售容量2018年达到2.19GW，销售收入从2015年的1.8亿元增长至2019年的11.4亿元。
固德威(688390.SH)
公司主营并网逆变器及储能逆变器等20多个系列产品，功率覆盖0.7~80kW，产品远销德国、意大利、澳大利亚、韩国、荷兰、印度、比利时、土耳其、墨西哥、巴西等全球80多个国家和地区。2019年全球光伏逆变器出货量排名位列第11名，市场占有率为3%。
由于国内光伏“531”政策影响行业户用市场需求，公司逆变器业务销售容量近年来呈下降趋势，从2016年的2.33GW降至2018年的1.78GW。但公司积极开拓海外市场，销售收入在2019年恢复正增长至8.7亿元，海外销售收入占比仍保持快速增长的趋势。
上能电气(300827.SZ)
上能电气主营集中式大型光伏地面电站所配套的大功率集散式逆变器，国内客户主要为国电投集团、国家能源集团、国家电网、华电集团、华能集团等大型央企集团；公司于2017年在印度设立工厂，并以此为立足点将业务逐步辐射到东南亚、中东、非洲等光伏发电新增投资增长较快的国家。
公司逆变器业务销售容量从2015年的3.3GW增长至2019年的4.9GW，销售收入从2015年的3.5亿元增长至2019年的8.5亿元，其中海外销售容量占比快速提升，2019年占据30%的份额，海外业务拓展顺利，销售收入占比近2年来显著提升。
全球光伏逆变器市场展望
2019年我国逆变器产量占全球市场的80%以上，出口量占全球45%以上，但前6家中国企业营收只占全球的30%。原因是国产逆变器多数集中在低价的国内市场和海外地面电站市场，主要覆盖单价和盈利能力最底部的赛道。而面向海外工商业分布式和户用等高附加值的蓝海市场，我国企业仍有巨大开发潜力。
展望未来5年全球逆变器行业的价格趋势和需求，全球光伏新增装机从2020年的122GW增长到2025年的346GW（CAGR13%)，相应地光伏逆变器市场规模从458亿元增长至1096亿元。
2019年我国出货金额排名前6名逆变器企业华为、阳光电源、锦浪科技、固德威、古瑞瓦特、上能电气合计销售额约为177亿元，占全球的30%左右，未来仍有很大提升空间。考虑到华为已经退出美国逆变器市场，德国老牌企业SMA面临成本较高和接连亏损的困境，预计除华为以外的行业前五家中国企业有望5年内实现合计份额从15%提升至30%以上，合计销售额从88亿元提升至324亿元，年均复合增长率达到21%。
投资策略：
重点关注全球光储龙头阳光电源，公司2019年海外逆变器出货量首次超越国内，同时今年在国内市场地位也有望冲击第一，实现行业地位的进阶升级。未来公司将凭借良好的品牌美誉度、研发技术实力向海外高端市场发力。
国内集散式逆变器新秀上能电气，公司为国电光伏大型逆变器行业领先者，及时布局储能系统业务。研发出自艾默生体系，提供全系列光伏逆变和储能系统解决方案。
不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
,
