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Cybertruck：特斯拉全新电动皮卡
Tesla Cybertruck 是特斯拉研发的即将上市的纯电动皮卡。发布会上共公布了三个型号，基础款为单电机后轮驱动，续航里程为 400km，0 至 60 码加速时间为 6.5秒；性能款双电机全轮驱动版本续航里程为 480km，加速时间为 4.5 秒；最高性能款为三电机全轮驱动续航里程为 800km，加速时间为 2.9 秒。
发布会上共公布了三个型号，基础款为单电机后轮驱动，续航里程为 400km，0 至 60 码加速时间为 6.5 秒；性能款双电机全轮驱动版本续航里程为 480km，加速时间为 4.5 秒；最高性能款为三电机全轮驱动续航里程为 800km，加速时间为 2.9秒。我们将 Cybertruck 的各项参数与竞品皮卡做对比，发现特斯拉皮卡在各项性能中都位于前列。
其中三电机四驱版百公里加速突破 3s，达到 2.9s，续航达 804KM。相比同类提速性能更好、续航更长。
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Cybertruck 独特黑科技之一：30X 冷轧不锈钢车身
皮卡车身材质的变化值得我们关注，以福特 F150 为例，福特 F150 电动皮卡采用 6000 系铝合金打造大部分车身，其中铝材用量占比约 77%。整车重量减轻约317.5 kg，有效提升能源运用效率。
特斯拉 Cybertruck 的方案更为激进，采用特斯拉自研的 30X 冷轧不锈钢材质，硬度相比普通铝合金更硬。但由于材料过硬，特斯拉选择采用楔形设计完成整车模型设计。
更好的车身材质有效提高了车身的安全性，结构采用的是介于承载式和非承载式车身的半承载式车身结构，优点是轻量化好，但车体本身承载能力较弱。
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Cybertruck 独特黑科技之二：车顶光伏
针对新能源车补能方案，马斯克给出了一个独特的方案：车顶光伏无感补能。即在车后顶安装一块光伏板，为新能源车电池补能，提供能源。
车顶光伏的一个重要作用是无感知补能，维持电池低温管理，整车热管理系统所需耗电，显著改善车辆长时间停止所导致的锂电池掉电现象。
特斯拉车顶光伏在理想光照条件下单日发电可实现短续航补能及应急条件下的能量消耗。我们认为，随着 topcon 光伏以及其他种类光伏的转换率不断提升，车顶光伏将成为新能源车一个重要的备用能量来源。
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Cybertruck 强大牵引力：高达 14000 磅
作为皮卡，牵引场景具有较大需求，Cypertruck 具有强大的拉力和高达 14,000磅的牵引能力，可轻松应对大部分牵引场景牵引力，且牵引力大于福特经典皮卡 F系列，在同类中处于优秀水平。
在北美地区，房车/仓库拖挂是重要的一项需求，Cybertruck 的强大牵引力相比同级别车辆可拖挂空间更大，级别更高的房车，产品力更强。
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Cybertruck 美国市场空间：投产后有望受益于北美渗透率快速提升
美国皮卡市场成熟：
2015-2020 年间，美国市场皮卡车渗透率不断上升，目前已经接近 20%，且未来仍有望进一步上升。
受疫情影响，2021 年，美国皮卡市场销量 284 万辆，同比下降 3.14%。我们认为，疫情造成全球供应链不稳定的大背景下，全球对皮卡车的需求有望进一步增长。
美国市场空间测算：
我们假设 cybertruck 的渗透率分别达 5%，10%，20%计算市场空间，以标配版4.99 万美元计算单车价格，在 20%的渗透率下，仅北美市场空间就接近 300 亿美元，折合人民币超 2000 亿。
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Cybertruck 中国市场：各地政策渐松绑，高端皮卡市场方兴未艾
中国皮卡市场空间大：
据中国汽车工业协会数据统计，2021 年我国皮卡实现销量 55.4 万辆，同比增长12.9%，占全国汽车总销量的 2.11%。2021 年中国皮卡柴油车销量为 42.2 万辆，占全国皮卡总销量的 76.17%；汽油车销量为 13 万辆，销量占比为 23.47%。皮卡在国内不流行的原因主要有两点：1.进城问题，2.汽车登记注册问题。这两点随着各地政策的逐渐松绑而逐步放开，皮卡车或将迎来机遇。
自 2018 年起，各地陆续推出了多种措施以刺激皮卡消费市场。根据我们的政策梳理，目前主要城市皮卡车均已实现取消禁行及正在考虑取消禁行阶段。
我们认为，随着有关部门对汽车消费市场的促进力度不断增大，各地将陆续放开对皮卡车的限行措施，皮卡市场将迎来新机遇。
复盘中国皮卡销量，我们发现，中国皮卡市场连年增长，在 2021 年销量首次突破 50 万大关，我们预计，随着政策得松绑与需求的释放，中国皮卡市场销量将进一步快速增长。
从结构上看，中国皮卡销量偏向低端皮卡，售价在 5-20 万之间，且普遍为燃油车，电动皮卡尚待放量，中国皮卡市场的电动化、高端化仍未开始。我们看好Cybertruck 对国产皮卡市场的激活与革新效应。
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Cybertruck 潜在国内供应商：不锈钢车身、防弹玻璃、热管理系统新增空间大
我们认为，Cybertruck 量产后新增的零部件主要有如下三个：1）全新的不锈钢车身，2）采用的防弹玻璃，3）电动皮卡车热管理系统。
Cybertruck 采用特斯拉 Space X 旗下星舰 Starship 的同款航天级别 30x 不锈钢合金材料，随着 Cybertruck 订单的逐步释放，该款不锈钢需求不断增加，我们看好国产替代的可能性，国内高端冷轧不锈钢企业将有望代替。
Cybertruck 全新采用的防弹玻璃，与普通玻璃有所不同，抗冲击能力及强度更强，整车安全性将有望提升到一个新的台阶，是一个全新的市场。
同时新能源皮卡对热管理的需求及单车价值量均有提升，我们看好整车热管理系统的价值量提升至 10000 元，我们认为，电动皮卡各项热管理具有更重要的作
用。
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未来皮卡形态展望：电动皮卡或成主流
电动皮卡的两个独特优点：加速性能快、拖挂房车或额外车仓牵引力较大加速性能快摆脱了皮卡这一笨重的形象，操控性更强，安全性能更强。其中，三电机版 Cybertruck 在理想条件下百公里加速甚至可以超越 911。大牵引力使得皮卡运输这一核心功能得到增强，让皮卡拥有了更大、更强的运输能力。
加速性能快摆脱了皮卡这一笨重的形象，操控性更强，安全性能更强。大牵引力使得皮卡运输这一核心功能得到增强，让皮卡能运输更多货物或搭载更多房车，但如何解决运输货物的情况下续航减少的问题仍有待研究。
因此，电动车在皮卡主要应用场景下均可以胜任，我们看好长期皮卡电动化，智能化的趋势。
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