2月8日，博士康宣布全资子公司Solta Medical Coropration已向美国证券交易委员会递交S-1招股书，拟在纳斯达克挂牌上市，其2020年的公司营收达2.53亿美元（约合人民币16亿元）。
据招股书显示，目前公司四大医疗美容设备主要有除皱紧肤的Thermage®，嫩肤美白的Clear Brilliant®，除疤的Fraxel®，以及用于减脂VASER®，其中，超八成营收来自热玛吉，这意味着Solta将成为第一个热玛吉相关的IPO。
与其说“第一个”，不如说是“独一无二”。热玛吉（英文：Thermage）并非一项技术，而是一款医美设备的名称，其正是隶属Solta Medical旗下。
热玛吉的火爆从国内市场也能看出一二。近两年，“热玛吉”成为很多爱美人士的“高频”词汇。就算是没体验过的女孩们，几乎都从小红书、朋友或是美容院里听说过、了解过。
据更美APP《2020医美白皮书》中显示，2020年在医美市场规模因疫情增速有所下降的情况下，“热玛吉”的订单量还是强势增长，增速达281%，成为订单量增速最快的医美项目的第一名。
做热玛吉项目时的“华夫饼”脸，通过特定格子注射能量
（来源：视觉中国）
今天主要想聊两个点，第一是热玛吉为什么这么贵但还是这么多人趋之若鹜？它的天花板又由谁决定？第二是被外资垄断的热玛吉在国内市场发展得如何？在这样的高端细分市场，上游的中国厂商、中游的医美机构能否分一杯羹呢？
消费端：“昂贵？但上瘾啊！”
明明这么多产品，为什么热玛吉脱颖而出？
首先从整个大环境看，近几年，医美项目越来越火爆，尤其是紧致抗皱的细分需求不断变大。据新氧2021医美行业白皮书数据显示，紧致抗衰是2021年我国消费规模最大的医美项目，为14.54%，足见越来越多的中国女性消费者对抗衰这件事的重视。
紧致抗衰为2021年我国消费规模最大医美项目
（来源：新氧2021医美行业白皮书、开源证券）
在紧致抗皱这一块，又有哪些产品可以实现呢？我们先来看一下主流抗衰项目的相关数据：
从订单占比来看，热玛吉在主流抗衰手段中，几乎占据了半壁江山
（来源：更美APP）
经过几代产品更迭，从早期需全麻、易烧伤，到成功实现表面麻醉，疼痛感也大为减轻，热玛吉乘机成为了这几年的“抗衰”中的新晋霸主。
如今，升级到四代、五代的热玛吉的优势集中在：
- 方便快捷，起效快。单次治疗就能“肉眼可见”达到非常好的提升效果。不需要多次治疗，其他很多光电治疗需要5-8次的累加作用；
- 效果持久。单次治疗一般持续1-2年的时间；
- 无创、无痕迹。它不需要修复期，做完之后表面没有痕迹，所以它对日常生活以及工作都没有影响。相比之下，用光电治疗做完后会有很多副反应，需要恢复时间；
- 无副作用。光电治疗做完后会产生继发性色素沉淀，就是所谓的“反黑”作用；
- 治疗范围很广泛。除了常见的面部，还有眼周包括上眼睑、下眼睑，以及腹部、臀部和大腿等紧身治疗；
- 不挑肤色。其他激光治疗皮肤白或黑会影响项目的选择，比如能量以及治疗参数；
每一次做完热玛吉以后，可以看到脸上的几个点——法令纹、木偶纹、苹果肌，还有下颌缘都会有明显的上升，几乎百分之百的求美者都会看到这个效果，并且，这个即刻效果仅仅是20%-30%，在身体自然重建胶原的过程中，它的效果会随着时间的推移逐步地显现。治疗后3-6个月会达到最好的效果，虽然具体的时间还要取决于求美者的皮肤状态和护肤习惯。
热玛吉有很强的不可替代性。从原理上来看，“单频”的热玛吉能将能量穿过真皮层，作用于很深的筋膜层，从而实现深度紧肤、提拉及抗皱的独特功效。由于热玛吉是全面均匀加热，也足够温和，在50-60度的温度下，不会完全破坏胶原蛋白，而是将其唤醒重生，重构胶原支架。所以，这也是热玛吉能够同时做到“效果好且久”、“高安全性”、“高效率”这三件本身极易矛盾的利益点的原因。
虽然热玛吉的产品力确实很强，但它为数不多的缺点就是“贵”。热玛吉项目通常万元起步，如果按照部位去分，面部、颈部通常需要900发，市面上价格为1-3万，眼部需要450发，也需要近万元，也就是说，如果做面 颈 眼的套餐，几乎是4-5万的价格。
目前，根据美团数据，2020年热玛吉涨幅最快的不是35-40以及40-50岁人群，而是30-35岁这群“抗初老”人群，即正在成为医美主力军的90后、95后年轻人。
“紧致抗衰”不再只是中老年的强需求，而是进一步呈“年轻化”，而热玛吉的“效果强，见效快”切中了当代年龄人图效率的痛点。同时，当代的90后、95后，甚至是未来的00后，他们往往更愿意花钱投资“自己”、投资外貌。这也是为什么，热玛吉虽然昂贵，他们更愿意去尝试的理由。
本身具备较强的产品力，再通过年轻人口碑宣传，热玛吉引爆了整个社交网络，这也导致很多并未尝试过热玛吉的女性消费者，对热玛吉的认知度也很高，并且对未来尝试热玛吉的意愿较为强烈。
同时，热玛吉与其他轻医美类似为“一次性体验产品”（虽然维持时间较久），其用户黏性大。消费者一旦初次使用，体会到神奇的效果，便很难退场。
所以，如果从量 x 价 x 频率这样的公式来看的话，热玛吉作为抗衰项目里的扛把子，好产品，已经初步把握住了中国的年轻消费者，未来几年的量必定是向上走的，同时可以肯定这是一个相对高价，但也并不低频的项目。
供应端：“盗版，还是防不胜防”
从消费者口袋里大把大把掏出来的钱都去哪儿了呢？
同整条医美产业链类似，由于议价权还是集中在有专利、有技术门槛的厂商，所以“利润”还是被紧握在上游。
首先，热玛吉设备本身就很贵，医美机构购买厂商的一台五代热玛吉的设备需要百万元左右。另外，探头是一次性的，其成本价格也很昂贵，大约在人民币6000-8000元，由于只有原厂可提供，售卖探头也成了长期的利润来源。Solta公司也在招股书中表示，其耗材收入占比的提升，是带动公司毛利率增长的主要原因。
然而，就算是这样高价的热玛吉设备，还是在中国卖到了断货。一些机构、医院订货以后，等一年都等不到机器，耗材的缺口相当大。
但处于垄断地位的Solta在中国却有苦难言。
其一，它的正规渠道进一步被受限，2021年4月，《射频美容类产品分类界定指导原则》发布，射频美容类医疗美容产品当前被界定为第二类、第三类医疗器械。这也意味着，热玛吉设备的进口要接受更严格、持久的审批。其五代的热玛吉也一直没有被审批下来。
其二，也正是因为消费端的火爆，设备、耗材供不应求，反而在供应端滋生了“灰色地带”。
目前，我们可以在知乎、小红书、微博等社交媒体上看到大量消费者在使用盗版热玛吉后的维权。1：1还原的高仿机，以比市场低几千的价格哄骗消费者，这根本防不胜防。
这些仿冒的机器能量并没有那么高，只能作用于真皮层，通常一个月就能见效，但是效果并不能持久。这也使得一些使用了盗版设备的消费者产生“热玛吉没有想象中有效”的认知，一定程度上，影响到正版热玛吉的口碑和销量。
但不可否认，消费者口袋里的钱很多也流向了这些莆田货厂商，以及黑医美机构。
尾声
“爱美是女人的天性”。随着年龄渐长，“衰老”本色渐显，对于抗衰老的需求，是强烈的，是自然而然的。在目前“抗衰”技术和产品中，热玛吉又显得格外出挑。
只要对于“抗衰”的需求不变，对热玛吉的需求增长在未来较长一段时间都不是问题。而吃“抗衰需求”红利的热玛吉，未来肯定不会只催生出一个IPO企业。其行业的天花板更可能由供应端打破。比如，提供更成熟的抗衰产品，在技术、体验进一步升级或是成本进一步降低。
当然在未来，我们也期待有“中国的热玛吉”，但目前，由于限制研发能力有限，高端医美器械的研发周期太长，更多中国企业选择通过收购方式去试图分“高端设备”的一杯羹。消费者想要有“更好、更便宜”的抗衰产品上市可能还需要一段时间。
*各位女同胞们，未来你们会考虑热玛吉吗？
,
