说到“做空”，对于中国投资者来说是个很神秘的东西，毕竟一般炒股涨了才能赚钱，这跌了还能有收益有些意思。
同时，做空也是个充满争议的市场操作，毕竟这给人一种“乘人之危”的感觉，加之一些金融危机中都有所谓“金融大鳄”大肆做空的身影，这样的行为常常还带上道德争议，甚至阴谋论的色彩。
事实上，就美国市场文化来说，做空无非是一种逆向的市场行为，一方面给了投资者以避险工具，比如当你看好某只股票的时候，为了避免市场系统性风险可以同时做空大盘指数。
另一方面也提高了市场效率，因为比如某公司出了问题，做空可以加快对负面事件的消化，让市场更快达到新的平衡。
所以，你看美股没有涨跌停限制，还可以做空，但是其实其市场波动性并不总是那么跌宕起伏，相反，由于可以快速消化市场各方力量，可能一些情况下短期是震荡很大，但是也缩短了这些影响的持续时间。
而对于个人投资者来说，从操作的技术支持上，做空可以说是一种“基本操作”，因为这已经是各大券商基本功能。
但是具体操作而言，这又很有讲究，啥“借股票”之类的概念让人容易晕乎，有时候涉及期权还有诸如啥Call，Put的概念让人眩晕，啥“平仓”这样的词儿穿梭于做空过程中让人更是感到可怕。
那么，有没有什么办法让这些操作对投资者变得透明，让做空可以如正常交易一般简单呢？
有的，这就是做空ETF要做的事儿，它通过机构专业的操作对一些指数或者说ETF进行做空，包装成与相应标的走势相反的ETF，对于投资者来说无需操心具体做空操作的执行，只需要直接买卖这只ETF即可，可以说这类ETF让做空飞入寻常百姓家。
就如提美国市场ETF先要说标普500指数的SPY一样，既然提反向ETF，我们也还是从做空标普500指数的ETF，代码为SH，让我们看看这只ETF和SPY的走势比较。
我们就看看最近5年的，看到了吧，这个阶段SPY上涨，但是SH下跌，明显反向。
有朋友可能有问题了，为啥涨了56%，但是跌幅是45.87%，而不是对称的跌去56%呢？
这里就要说明了，请注意所谓反向ETF，指的都是同一个交易日下当日的走势反向，而非一个阶段，而一个阶段的差别自然是同期N个交易日的叠加效应。
我们举个简单的例子，假设一只股票连涨3天，都是每天涨5%，那期3天涨幅就是：（1.05*1.05*1.05）-1=15.76%，那么同期做空的走势呢？
那就是：（0.95*0.95*0.95）-1=-14.26%，也就是跌去了14.26%。
可以看到，长期反向的叠加下，两者不会完全对称。
同时需要注意的是，回顾我们前面介绍的内容，决定ETF价格的是什么？
是交易中形成的股价，而非完全由内在价值决定，只是这个股价和内在价值长期看偏差不会太大，做空类ETF同样如此。
这是某个交易日的SPY和SH的收盘价格，我们看到SPY当天跌去了0.45%，那么SH当然是上涨的，但是涨幅并不是对称的涨了0.45%，而是由市场交易决定的股价，涨幅实际为0.42%，可以看出偏差也不大。
说到这里，你一定很好奇，那么SH如何做空？难道要逐一做空500只股票？
这个好像很复杂的呢，让我们看看它的仓位。
是不是不知道什么鬼？不知道就对了，ETF的作用就是把这些专业的不明觉厉的操作交给机构去做，你根本不需要知道操作细节。
事实上，其仓位主要是一些发行商与一些机构，主要是各类银行做的标普500指数的掉期合约，是一种金融衍生品操作。
所以你看，发行商其实也不会真的逐一做空各只成分股，既然有指数和相关衍生品，直接操作指数就可以了，在这里我们也可以体会所谓金融衍生品并不都是洪水猛兽。
这下你可以看到了，SH这样的ETF让普通投资者可以像买正常的股票一般简单的进行做空操作，这样在市场下行的时候、波动的时候，甚至熊市的时候，都能给投资者带来收益，或者用作风险对冲。
在今2018年的波动市场中，SPY和SH的走势就很有意思，看上去是不是有些“美感”，当然由于今年市场整体向上，所以SPY的收益依然是正的，SH是负的。
但是如果你对后市担忧，那么一种做法就是继续押注看好的标的，但是同时用SH对冲市场的系统性风险。
同时，从上面的走势图你也看出来，尽管我们有SH这样的做空工具，但是其实实际操作上也有难度，因为你很难把握节奏，比如今年啥时候做多？啥时候做空？
这些都需要你费思量，很多时候后视镜一看路径无比清晰，但是深处市场过程中可没那么容易。
就如上面这张走势图，回顾的是次贷危机期间SPY和SH的走势，你可以看到咋一看当时要是“精准”判断，当市场暴跌的时候，用SH可以反而赚钱啊。
但是你也可以看出，即使SH，同期也是波动极大，你真的能把握这个节奏吗？
特别在整体向上的美国市场更是如此，所以建议各位朋友，对于做空类ETF要注意操作上的风险，最好当做一种风险控制和对冲的工具，切莫当作投机工具。
接下来，我再把几只针对美国市场的做空ETF做了个罗列，原理都是类似的：
- PSQ：做空纳斯达克100指数
- RWM：做空罗素2000指数
- DOG：做空道琼斯30工业指数
美国市场的做空ETF就这么多了？
当然不是，实际上做空是与各个类别结合很紧密的策略，在后面我们介绍海外市场ETF的时候，会介绍做空区域市场的ETF；在介绍油气投资的时候，会介绍做空油价、能源板块的ETF等等。总之，做空的产品还将穿插介绍。
除了做空之外，杠杆也是一种比较另类的，甚至更加危险的操作。
而在美国市场，甚至有这样的ETF，将杠杆操作封装起来，让你无需担心“爆仓”，那么这样的ETF也是什么玩法呢？
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