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导读：国内光纤激光器龙头，国企背景、人才优势、国产替代空间大等助力公司高成长
公司简介：
锐科激光是国内光纤激光器龙头，高功率产品国产先行者，是国内第一家专门从事光纤激光器及核心器件研发并规模化生产的公司，先后研制出我国第一台25W脉冲光纤激光器产品，第一台100W、1000W、4000W、6000W和10000W连续光纤激光器产品并批量化生产，技术研发实力在国内同行业中领先。
公司主营业务包括向激光制造装备集成商提供各类光纤激光器产品和应用解决方案，并为客户提供技术研发服务和定制化产品。主要产品有连续光纤激光器、脉冲光纤激光器、直接半导体激光器等。
核心逻辑：
1.国企股东背景，研发能力强，护城强深厚
公司控股股东为航天三江集团，持股比例为34%。航天三江集团隶属于中国航天科工集团。
公司以人才为核心，建立起以博士和硕士为主体的光纤激光器研发团队，奠定未来技术驱动高成长的人才储备基础。
2.国产替代空间广阔
2013-2018年，激光器行业收入规模持续增长，从2013年的90亿美元增加至2018年的137亿美元，年复合增长率为9%，随着技术成熟未来激光器行业将持续快速增长。
2018年低功率激光器国产化率为98%；中功率激光器国产化率为52.1%；高功率激光器国产化率为34.5%，欧美等发达国家最先开始将激光器用于加工制造，并在较长时间内占据了较大的市场份额，尤其是在高功率激光器领域占据一定优势。随着国内激光器制造商的技术进步，叠加本土成本优势、售后服务优势，国产激光器逐步进入高功率激光器市场，改变国际厂商对中国的价格垄断。
国际光纤激光器龙头IPG仍处于领先地位，锐科激光、创鑫激光等国内公司作为国产化先锋今年市占率持续攀升。2018年IPG市占率为50.1%，同比-2.6pct；锐科激光市占率为17.8%，同比 5.7pct；2019年IPG中国区营收同比-21.8%，锐科激光营收同比 37.8%，增速的分化体现出锐科激光国产替代逐步加速。
3.高功率板块增长迅猛
2019年半年报，去年一季度公司6KW和12KW的高功率连续激光器产品销量实现大幅增长，3300W连续激光产品销售额同比 35.2%，6KW及以上销售额同比 144.7%；新品研发方面，去年一季度公司单模3KW连续光纤激光器实现量产；单模实验室测试功率突破5KW;12KW实现批量供货，并已推出20KW连续产品。公司高功率产品线已延伸至IPG核心功率段，去年公司国内市占率已达25%，同比提升约7pct。
观点总结：
1. 公司是光纤激光器龙头，高功率产品先行者，且实现量产，销量大幅增加
2. 公司国企股东背景，有人才、技术、研发能力强等壁垒
3. 期货大佬葛卫东私募长期持有关注
风险提示：
市场竞争激烈、产品价格下降和让利于公司客户等因素影响公司业绩
