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2020年4月29日，农夫山泉向港交所递交招股书，正式开启了赴港上市之旅。
农夫山泉创建于1996年，2001年变更为股份有限公司，经过20多年发展，在中国包装饮用水行业市场占有率排名第一，并同时覆盖包装饮用水、茶饮料、功能饮料及果汁饮料等产品线。
- 钟睒睒其人
根据媒体报道，农夫山泉的创始人钟睒睒也是一位颇具传奇色彩的企业家。钟睒睒出生于知识分子家庭，父母被打成右派后受到牵连，成为泥瓦匠。国家恢复高考后，与妹妹一起考大学，连续两年落榜后读了电大，成为《浙江日报》记者。随着下海经商的热潮，钟睒睒辞职去海南淘金，经历过创办报纸和种蘑菇的失败后，成为娃哈哈口服液在广西和海南的代理。此后，钟睒睒发现当地流行龟鳖煲制的养生汤很受欢迎，于是，1993年他在海南创立养生堂，通过超低温粉碎工艺制作龟鳖丸，在上个世纪90年代国内保健品的黄金时代，养生堂龟鳖丸的市场反应极佳，钟睒睒顺利掘得第一桶金。
1996年，钟睒睒创办农夫山泉，其中“农夫山泉有点甜”、“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”等广告语都出自他手，这些广告语给农夫山泉品牌带来了极高美誉度。后来，钟睒睒炮轰纯净水行业，大战《京华时报》关于“标准门”的抹黑报道，显示出其极具特点的性格和个人风格，他的性格被评价为特立独行，桀骜自负，在经商上不畏艰险，勇敢独行。
在农夫山泉向港交所递交招股书的同一天，钟睒睒持股83.56%的万泰生物(SH:603392)在A股上市，万泰生物主要从事体外诊断试剂、仪器与疫苗的研发、生产及销售。作为A股的疫苗明星股，万泰生物连续收获26个一字板。以6月9日开板当日145元/股的收盘价计算，较发行价8.75元/股涨幅高达15.57倍。而万泰生物则是被钟睒睒收购而来的企业，2001年钟睒睒控制的养生堂公司以1710万元的价格从香港新维公司受让了万泰有限95%股权。截止6月19日，万泰生物的市值约691亿，经过20多年的经营，企业价值增值3800多倍。
除了以上两个公司，像我们耳熟能详的“养生堂龟鳖丸”、“朵而”、“清嘴”、“成长快乐”、“母亲牌牛肉棒”等品牌，均是由钟睒睒控制的养生堂公司经营的。由此可见，钟睒睒先生的超前的眼光和非常强的企业经营能力。
- 农夫山泉的股权结构
本次香港上市之前，钟睒睒通过其全资持有的养生堂有限公司和直接持有的方式，共计持有农夫山泉87.4472%的股份；钟睒睒家族合计持有农夫山泉6.4426%的股份；公司核心管理层共持有农夫山泉0.5507%的股份；钟睒睒妻兄家族合计持有农夫山泉1.4287%的股份；洪孟学家族合计持有农夫山泉2.381%的股份，洪孟学是钟睒睒在浙江日报的一个报道对象，并在海南淘金潮中成为钟睒睒的商业伙伴，在招股说明书中被钟睒睒称为“对本集团贡献良多的个人”，本人于2015年去世；虽然招股说明书中否认后两者是钟睒睒的一致行动人，实质上可以视作钟睒睒控制约有98.2502%。
公司曾在2019年8月和12月进行过股权激励，将公司约0.79%的股份共计2,849,011股以42,478,000元转让给33名公司核心员工，平均每股价格为14.91元，同时公司在2019年发生一次性的以权益结算的股份开支共计1.57亿，平均每股55.11元。以公司3.6亿的股本进行计算，2019年底公司每股价值约70元左右，这个数字可以作为公司发行价的参考值。
公司在2019年底及2020年进行两次分红，金额分别为95.98亿和9亿元。通过股权激励转让的0.79%的股份对应分红额8300多万，对于获得股权激励的员工而言，股权激励投入的资金不到1年已经翻倍收回，接下来还可以享受公司上市后估值提升所产生的投资收益。
无论是在万泰生物还是农夫山泉，钟睒睒都是以极高的持股量达到绝对控制的目的，这和他在商场的“独狼”的绰号也非常契合。根据媒体报道，农夫山泉从2008年就与中信证券签订了上市辅导协议，成为A股的“拟上市公司”，到了2018年，却传出双方友好协商解除协议的消息。万泰生物股东列表中，除了养生堂公司外，清一色的都是个人，这在A股市场的股权结构中是非常少见的。
按照A股的惯例，很多公司为了股票发行更顺利，都会在上市前引入战略投资者，在A股的投资环境下，这些所谓的战略投资者扮演着不劳而获的角色，几乎毫无风险的赚取着公司上市后估值提升带来的超额利润。以钟睒睒的性格，让农夫山泉结束A股的10年上市辅导而选择在香港上市，我觉得应该和这个因素有很大关系。
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