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成长分析饮料行业是一个存在长期需求、相对成熟而且需求稳定的行业，农夫山泉通过多年的发展，其核心的业绩指标处于市场顶部的位置，逐渐接近行业龙头可口可乐的水平，具有很强的竞争力。在经济水平不断增长和消费升级的大背景下，农夫山泉大概率可以取得高于市场平均增速的增长水平。
做出这个判断的主要依据有以下三点：
第一、农夫山泉具有很强的品牌优势，这是公司的核心竞争力和护城河。农夫山泉的广告语“农夫山泉有点甜”和“我们不生产水，我们是大自然的搬运工”给消费者留下了极深的印象，并且在最大程度上提升了品牌和产品的档次和定位。在此基础上，无论是主品牌农夫山泉，还是子品牌如尖叫、东方树叶、茶π等都有效的占有了消费者的心智，树立了饮料行业中高端的产品形象。即使未来公司进行其他品类的拓展，公司的品牌优势也是巨大的助力。
第二、公司成熟的销售渠道和网络，这是阻挡新进入者的竞争壁垒。公司在饮料行业经营多年，建立庞大的终端销售队伍和巨大的经销商网络，在品牌影响力不断提升的情况下，与经销商形成良好的利益共同体，从而保证公司产品能够通畅的抵达终端。
第三、富有行业经验的管理团队。以钟睒睒为首的管理管理团队，具有丰富的行业经验，深刻了解消费者的需求变化趋势，能够前瞻性的进行产品布局，具有丰富的管理饮料产品生命周期的经验。已经成功的建立起公司良好的产品组合，并保持公司很多产品都拥有10年以上的品牌活力，他们在产品、品牌、宣传、包装上都具有极高审美眼光，未来必然能够继续在新的品类拓展中获得成功。
正是公司拥有以上三点核心竞争力，公司才能在激烈的市场竞争中保持着高达20.6%的净利润率。未来公司的成长和高效扩张的重心主要有两点：第一，开发出新的产品；第二，管理好原来产品的生命周期。
这两个方面，农夫山泉都做的不错。 我们现在看到有炭仌咖啡、植物酸奶等两个新的品类，尽管宣传不多，但正在利用农夫山泉的销售渠道进行渗透；在已进入的品类，农夫山泉不断开发出新的产品，并不断的延续原来产品的生命周期，例如茶π、尖叫、17.5和NFC等操作。这些都是农夫山泉未来业绩不断增长的来源。
2017年至2019年，公司的营业收入从175亿增长至240亿，年复合增长率为17.2%；净利润从33.84亿增长至49.57亿，年复合增长率13.6%。
根据弗若斯特沙利文的预测，2019年-2024年，全球软饮行业的增速5.9%，中国的预计增速会更高，并且不同品类的增速并不均衡，比如天然水的增速预计可达15.4%，无糖茶饮料的增速高达22.9%，纯果汁的增速9.8%，运动饮料的增速为9.6%，咖啡饮料的预计增速为20.8%，而这些品类农夫山泉都有产品布局。
基于以上信息，我们假设农夫山泉未来3年可以保持与过去3年同样的增长速度，将产品提价、运营效率提升等导致净利润提升的因素作为安全边际，则截止2023年净利润大约可以达到83亿左右，作为行业龙头具有很强的竞争优势和护城河，给予相对较高的30倍市盈率的估值。则对应的市值为2500亿人民币左右。
如果期望未来获取1倍的收益，则可以参与的市值为1250亿元人民币，对应公司10.8亿的股本，股价为115.7元人民币，比前面提到的参考价格70元高了65%左右，换算成港币约127元。
