海上生明月，天涯共此时！
中秋节还未到，月饼没吃到，没想到粽子IPO却先来了。
粽子作为传统的食品，穿越了悠久的历史长河，如今也颇受喜爱，人们总是为了咸口还是甜口而争论不休。
公开数据显示，预计到 2024年我国粽子市场规模将增长至102.91亿元，2020年至2024年的年复合增长率预计为7%。
就在刚刚，“粽子第一股”来了，百年老字号五芳斋上市了！
乔布斯曾经说过，“伟大的艺术品，不必追随潮流，他本身就能引领潮流！”伟大的企业同样如此。
五芳斋上市成功了，代表五芳斋受到了资本的认可，但五芳斋对粽子单品过度依赖，地域性限制明显，销售季节性也很强，天花板明显，五芳斋能否借助资本市场的力量成功突围呢？
壹
凭借“糯而不烂、肥而不腻、肉嫩味香、咸甜适中”，在过去的2021年，五芳斋卖出了4.48亿只粽子。
近三分之一的市场份额，在让其坐稳“粽子大王”称号的同时，也加速了五芳斋在资本市场的动作。
8月31日，“百年老字号”品牌五芳斋（代码：603237，全称：浙江五芳斋实业股份有限公司）在上交所成功上市；
五芳斋发行价格为34.32元/股，上市首日涨幅一度高达到44%，盘中被交易所临时停牌，收盘价49.42元，市值49.79亿元。
事实上，101岁的五芳斋的上市之路并不顺遂，曾频换保荐商，最终浙商证券从广发证券、中金公司的手里接过接力棒，2022年1月，五芳斋首发获通过，如今如愿成为国内“粽子第一股”！
据了解，五芳斋本次公开发行2518.58万股，募集资金净额7.62亿元，公司本次发行上市所募资金将用于五芳斋三期智能食品车间建设项目、五芳斋数字产业智慧园建设项目、五芳斋研发中心及信息化升级建设项目及五芳斋成都生产基地升级改造项目以及补充流动资金，本次募集资金投资项目是对现有业务体系的发展、提高和完善，有利于加强市场地位和长期盈利能力。
当前国内的粽子行业可以说是三分天下。
一者是始终坚守阵地的传统粽子企业，以传承久远的五芳斋和稻花村为代表的老字号；一者是主营粽子生产和速冻食品的现代企业，以红船、三全为代表；第三者则是借助媒体手段和网络营销成长起来的新兴企业，如喜茶、良品铺子等。
不过从规模和影响力来看，传统企业的占比优势十分明显。而作为传统企业的代表，五芳斋又可以说是在粽子界独占鳌头。
贰
老酒如歌，愈久弥香。
中华美食文化源远流长，而在点心一道中，嘉湖细点开创了江南点心流派之最。嘉湖细点，是对明朝以后嘉兴、湖州地区点心的总称，因其做工精细、口感特佳而被冠以“细点”的美称。
对于粽子制作技艺的传承，五芳斋这家“中华老字号”可谓是其中翘楚。
五芳斋是一家拥有百年历史的中华老字号！
1921年，浙江兰溪籍商人张锦泉挑着担在嘉兴老城区叫卖“五芳斋粽子”，走街串巷打响了名号。1998年，五芳斋实业在经历两次改制后正式成立。4年后，来自浙江瑞安的50后——厉建平入主五芳斋。2018年，他85后儿子厉昊嘉也加入担任要职。父子俩联手，一年卖出4亿只粽子，如愿拿下一个近50亿的IPO。
五芳斋集团直接持有五芳斋30.27%的股份，通过嘉兴远洋装饰间接持有公司7.28%的股份，合计持有五芳斋37.55%的股份。公司实际控制人厉建平和厉昊嘉父子合计持有五芳斋集团40%的股份，即间接持有五芳斋1512.98万股，以最新价计算，厉建平父子的持股市值近7.5亿元。
据艾媒咨询发布的数据，2019年至2021年，公司连续三年荣登端午节粽子品牌排行榜榜首。
2021年，粽子市场前五的合计占有率达47%。其中五芳斋市场份额就远超其它品牌为37%，竞争力之强可见一般。
除在粽子市场处于领先地位外，五芳斋也是众多老字号品牌中的“佼佼者”。
根据商务部公布的数据显示，1128家中华老字号中，2020年营收超1亿元的企业占比32%，而五芳斋年2020年营收超20亿，毛利率、净资产收益率（ROE）、现金流等多项财务指标表现优异。
叁
一百多年来尽管几经变迁，但这个从“小作坊”起步的品牌却一直延续着以粽子为中心的路子。
凭借交口称赞的产品，过去五芳斋不但在消费市场积累起不错的口碑，而且随着其成为国内家喻户晓的“粽子大王”，市场销量也甚为亮眼。
招股书显示，五芳斋2019年至2021年，公司分别实现营业收入25.07亿元、24.21亿元、28.92亿元。归属于母公司股东的净利润分别为1.63亿元、1.42亿元、1.94亿元。
综合来看，五芳斋在报告期内实现了业绩的稳健增长。
众所周知，五芳斋的主要收入来源于粽子，这也是其较为赚钱的业务。
2019年至2021年，五芳斋粽子系列产品收入分别为16.09亿元、16.44亿元和20.08亿元，占主营业务收入的比例分别为67.74%、70.77%和73.06%，收入规模和占比呈逐年上升趋势。
截至2021年公司粽子系列产品销量为4.48亿只，较2020年上升22.49%。
粽子在为五芳斋带来漂亮成绩的同时，业务上的“一枝独秀”，也让五芳斋陷入了“增长焦虑”。
最新数据显示，2022年上半年，五芳斋实现营收18.08亿元，同比下降15.32%；归母净利润2.42亿元，同比下降20.78%；扣非后归母净利润2.39亿元，同比下降11.42%。
对于上半年业绩下滑，五芳斋表示主要系上海、嘉兴、江苏等多地疫情反复，对公司生产经营造成不利影响。公司预计，前三季度归母净利润为2.28亿元至2.3亿元，同比下滑18.83%至19.31%。
肆
此外，地域性限制、产品季节性特征明显对公司业绩存在较大影响。
截止2021年12月31日，五芳斋通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立478家门店，五芳斋主营业务收入主要集中在以江浙沪为主的华东地区，其近三年收入超5成均来源于华东地区，且市场对粽子的购买需求还受到节日周期影响。
值得一提的是，今年5月，西北老字号冰峰饮料曾因销售区域集中、关联交易等问题被市场多次质疑，在临门一脚时放弃了IPO冲刺。
再加上布局中式快餐等多元化拓展没能在市场掀起响声，顶着“粽子第一股”的五芳斋，未来的增长之路依然充满变数。
端上“资本餐桌”，百年老字号将如何焕发时代新滋味？面向大众市场，传统大品牌又如何赢得年轻消费者的心呢？
创新，已经成为每个老字号品牌必须面对的瓶颈。
近年来，各地的老字号品牌，为了摆脱地域性限制以及拓展消费客群，在加快老字号品牌年轻化、品牌营销和市场推广上没少下功夫。
就拿五芳斋来说，为了让品牌保持年轻，五芳斋选择在品牌营销上，与各类品牌IP合作，包括迪士尼、漫威等，意在拓展在年轻消费者当中的知名度。
另外，充分利用品牌影响力，持续在方便食品、焙烤食品等领域发力，月饼、糕点、蛋制品等产品的销售已具有一定规模，并保持良好的增长态势，多元化打造第二增长曲线，逐渐形成“中华节令美食”的品牌。
值得一提的是，公司在面临食品行业企业激烈的市场竞争，开始聚焦各类产品的营销策略，公司广告宣传成本也随之逐年上升。
据公司招股书数据，2019年至2021年度，公司计入销售费用的广告宣传费分别为5559.45万元、4313.87万元和7634.72万元，占销售费用的比例分别为7.30%、6.22%和9.74%。其中广告宣传费主要系公司进行品牌形象宣传推广所支付的广告投放费用、品牌营销咨询费用、业务宣传费用等。
俗话说得好，逆水行舟，不进则退。
如今老字号的生存并不容易，若还是依旧固步自封，那么生存空间只会越来越狭窄。只有借着“国潮”的发展红利，主动思变，积极转型，才能获取更为广阔的发展空间。
五芳斋的成功上市只是一个崭新的开始，能否走出一条强劲的生路依旧充满挑战！
参考资料：
《五芳斋今上市，实控人的履历不简单》，钱江晚报
《浙江父子年卖4亿个粽子，刚刚IPO了》，天天IPO
《粽子第一股五芳斋正式登陆上交所主板》，证券时报网
《百年五芳斋冲击“粽子第一股”，会是“肉签”？》，格隆汇新股
《“老字号”五芳斋 奋楫深耕本源助力国潮崛起 新拳法把握风口续航扬帆》，红星新闻
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