PVA 是由醋酸乙烯经聚合反应、醇解而制成，是一种白色、稳定、无毒的水溶性高分子聚合物，能快速溶解于水中形成稳定胶体，性能介于塑料和橡胶之间。它的用途可分为纤维和非纤维两大用途。
PVA根据生产原料的不同可分为乙炔法和乙烯法，而乙炔法又可分为电石乙炔法和天然气乙炔法，乙烯法通常为石油乙烯法。（来源：化工最有料，ID：XM-ZYL）
▲PVA不同工业产业链；来源：公司公告，最有料
▶▷电石乙炔法是最早实现工业化生产的方法，工艺流程是利用电石产生的乙炔与醋酸加成得到原料醋酸乙烯，再由醋酸乙烯进行聚合并醇解，得到 PVA 产品。此方法操作简单、副产物易于分离， 但也容易产生大量废渣废气等污染物。
目前，在我国12家主要PVA生产企业中，其中9家采用电石乙炔法，占总生产能力的77%。
▲PVA产能分布（按工艺）；来源：中国产业信息网，最有料
▶▷天然气乙炔法的乙炔来源主要是通过天然气部分氧化获得，目前国内中石化川维采用此方法，优点是热能利用充分、催化剂廉价易得，副反应较少，单程转化率较高，但原材料乙炔的成本较高。
▶▷石油乙烯法是由日本可乐丽首次开发成功，目前此方法是国际上主要的 PVA 生产工艺，利用乙烯与醋酸和氧反应，金属催化制得 PVA，此方法的优点是副产物少、设备腐蚀性小、产品质量好，缺点是催化剂较为贵重、单程转化率低。
布伦特原油自2012年打开上升通道，从2016年1月最低的不足30美元/桶涨至当前的73美元/桶，直接导致了乙烯价格的上涨，造成石油-乙烯法生产PVA成本的上升，PVA-乙烯价差收窄，相对原油价格的飙涨，电石同期上涨幅度较小，使得电石法有一定的成本优势。
供给端：淘汰落后产能，行业集中度提高根据我国PVA发展历程，PVA参与厂商大致分为三大系，即最开始的传统老九家，引进日本技术建设，包括皖维、湘维、广维等，分布在安徽、湖南、广西、江西等9个省市。
目前基本除了皖维、山西三维以外，其他由于市场生存能力较差或经营不善处于关停状态，湘维于2017年5月宣布正式停车，将减少市场产能10万吨，进一步加大集中度。
中石化系 PVA 生产企业主要包括川维、上石化、北京东方及长城能化四大生产企业，产能约占市场的三分之一左右，但整体开工率不高，加上北京东方石化有机化工工厂退出 PVA 生产，整体产量约占国内市场的 25%不到。其中最大的是川维，年产能16万吨，以天然气为原料，亏损严重。
第三团队也就是西北阵营包括08年新加入的内蒙双新和宁夏大地，这两家企业地处西北，拥有比较廉价的资源优势，迅速扩大了PVA市场。
▲我国PVA名义产能分布；来源：公开资料，最有料
截止2017年，我国PVA名义产能140万吨，因为长春化工10万吨产能主要出口，不影响国内格局，去除长期停工状态的企业，实际有效产能大约110万吨，从单个企业来看，皖维高新PVA产能35万吨，位居第一，全球第二；
中石化四川维纶（16.5万吨）、内蒙双欣（11 万吨）、宁夏大地（13 万吨）、山西三维（10 万吨），前五大名义产能合计 85.5 万吨，占国内名义产能约六成。
▲2012-2017年中国PVA产能和产量（万吨）；来源：卓创，最有料
从进出口数据来看，我国 PVA 进口量远低于出口量，且趋于稳定，而出口量近年来连创新高。
●2017 年出口量达到 13.27 万吨，同比增长 32.3%，能较好地缓解内需下滑带来的影响；
●2018年5月可乐丽美国工厂发生大火，对国际PVA行业供应产生影响，利好中国企业PVA出口。
▲2012-2017年中国进出口（万吨）；来源：UN Data，最有料
PVA生产主要生产电石废渣、废水等污染物，从近一两年来看，行业内存在部分企业将未经处理的电石废渣等直接排放的情况；
从另一个角度来看， PVA 产业链一体化布局的企业既能用电石废渣等产生经济效益，又能减少环保政策加严对企业开工受限的风险。在环保督察日趋严格的背景下，落后产能将进一步清退。
需求端：下游需求分散，总体保持稳定增长全球PVA下游主要消费结构主要是聚合助剂（26%）、织物浆料（15%）、黏合剂（14%）、纸浆和涂层（9.6%）、PVB(14.6%)、维纶纤维（11%）。
中国 PVA 在聚合助剂、织物浆料、黏合剂等一般应用领域消费占比较大，分别达到 37.97%、 19.96%、 11.94%，高于世界平均水平，而在 PVB、聚乙烯醇薄膜等高端应用领域偏低分别为1.6%、0.18%。
▲全球PVA下游消费结构；来源：IHS，华创证券，最有料
▲中国PVA下游消费结构；来源：IHS，华创证券，最有料
造成这一现象的主要原因是生产企业技术限制和下游市场需求：
●欧美国家的 PVB膜产业链技术先进，对 PVB 用 PVA 产品生产经验丰富；
●而日本则是在 PVA 特种纤维和膜材料领域拥有领先的技术；
●而我国在这些方面都处于刚起步状态，技术不够成熟， PVB、 PVA 薄膜等高端材料核心技术掌握在欧美日发达国家手中。
这也侧面说明我国PVA下游新材料发展成长空间大。
▌石棉替代，PVA高强高模纤维市场增量大
高强高模 PVA 纤维亲水性较好，在碱性水泥浆中分散性好，强度可达石棉增强水泥的 2.5倍以上，可用于水泥、陶瓷建筑材料的增强，是替代石棉的环保材料。
每吨高强高模 PVA 纤维可替代 6 吨石棉， 相关水泥制品强度可达石棉制品强度的 250%。
目前全球每年用于建材上的石棉量300万吨计算， 1吨高强高模 PVA 纤维能替代 6 吨石棉，全世界在禁用石棉后每年对 PVA 纤维的需求量约为50万吨。
我国目前用于建材行业的石棉及石棉约为200万吨，如果全部用高强高模 PVA 纤维替代，年需求量将达到 30 万吨以上。
▌无纺布产量稳步增长
织物浆料作为 PVA 下游第二大消费需求，其行业发展走势对PVA 需求端产生较大影响。
应用于纺织行业中的水溶 PVA 纤维，品种有水溶纤维、长丝、毛条等，多用于水溶无纺布，无捻毛巾等产品中也大量使用，其水溶特性使 PVA 纤维独占水溶非制造布市场。
▲2012-2017中国无纺布产量（万吨）；来源：国家统计局，最有料
综合来看，由于落后老旧产能清退，企业经营不善等原因，未来PVA行业有望形成寡头垄断格局。
下游消费结构分散，传统应用平稳增长，PVA光学膜在偏光片中应用广泛，而偏光片是液晶面板（LCD）的关键材料。
目前光学膜基本上被可乐丽和合成化学垄断；PVB下游主要用于安全玻璃的制造，过去几十年被杜邦、首诺、积水等企业垄断，随着我国关键技术的突破，PVA在高端领域的应用在未来有望呈爆发式增长。
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