这两天因为英国新首相的骚操作，让英国朝野上下遇到了巨大挫折，英镑迎来了大幅贬值，甚至引起养老基金面临强平的风险。不要说资本外流了，整个欧洲都面临巨大的安全及经济风险，通胀水平的高企，让底层民众的生活压力剧增，许多国家都面临巨大的政治和经济压力。今年以来，在美元加息的压力下，欧元及英镑都产生了大幅贬值，并且因为能源成本上升，导致工厂生产成本高企，引起了大量资本的外流。有人说，金融资本去了美国，产业资本来了中国，总之就是要逃离动荡的欧洲。
这不英国动荡没多久，就有人爆料某大型金融机构正面临破产边缘，有人怀疑是瑞银信贷，有人认为是德意志银行，总之是一个规模巨大的金融企业。像这类企业破产，自然会引起金融市场的巨大波动，但这难道不是某些人的目的吗？
每次美元加息都会引起金融市场的大幅波动，这次难道就能例外？所以，将金融危机当成意外，本身就是对经济史不太了解的表现。
实际上，加息行为本身就是增加资金使用成本的行为，必然会引起资金的收缩，实质上就是去杠杆的过程。在这个过程中，一些杠杆率过高，资金回报率低的行业和产业将会面临巨大的风险，而金融企业，特别是银行等放贷企业，自身杠杆非常高，即使按照巴塞尔协议，自身有八块钱，就可以做一百块钱的生意，如果再做一些表外业务，杠杆率会更高，所以，当资金使用成本增加，一但出现问题，风险往往会直接传导到金融企业身上，因为金融领域是高杠杆的行业，风险的的承受能力其实是非常差的，而现代社会又属于债务经济，金融处于社会的核心部门，问题又会放大并会传导到社会的方方面面。
几乎每次开启的加息过程，都会让一些杠杆率高的行业面临巨大的风险，如果行业处于上升阶段，会随着经济的发展而逐步化解，但如果产业处于下行期，自然会加速行业的洗牌，引起行业巨变，而其风险也大多被金融机构承受。如果这些行业规模巨大，风险外溢的效应超出了金融机构的承受能力，金融机构面临的风险就会再次向全社会外溢，发生全面的社会危机。
那么这次美元加息的风险爆发地，为什么最有可能是在欧洲呢？
实际上风险最大的地方，都是哪些一直保持低利率的国家或经济体，而今年欧元和日元为什么一直贬值，就是这两个经济体，在过去几十年的利率水平接近于零，甚至于负利率。在这样的经济体中，由于借贷成本非常低，各种企业和经营者都倾向于通过银行负债来融资，而不是通过资本市场直接融资。当美元加息引起资本外流，叠加能源价格上涨，引起通胀水平上升时，这些经济体就在对外支付中出现经常项目贸易赤字和资本项目赤字，这两大赤字下，给当前的政策选择就会非常狭窄，要不让本币贬值，要不提高利率，本币贬值并不能化解通胀，但会改善贸易赤字，阻止国外工业品的流入，降低本国需求，改善贸易逆差。但由于可能会形成贬值预期，导致资本更快流出，资本项目赤字更加严重。
这时，就必须提高利率来阻止资本外流，而利率的提高，自然会增加本国民众和企业的经济负担，抑制经济活力，并引起强烈的去杠杆化效应，而原先一些杠杆率高，经营差的行业难以平稳去掉杠杆，就会爆发支付危机，发生强力去杠杆的问题，并将风险转移到金融机构。而金融机构如果难以承担这样的损失，就会导致金融机构发生危机，爆发全社会的危机。
这在本币利率低的国家会这样表现，但如果哪些因本币利率高，外币利率低，而借入大量外债的国家，表现又大不一样。这些国家因为本外币利差巨大，而倾向于借入大量外债，一般是美元贷款，当美元利率提高，本币和外币利差缩小，就会倾向于还外债，这时就会发生所谓的资本外流，也就是还美元债务，当全社会形成集中还债的风潮，就会产生踩踏行为，导致本币大幅贬值，美元大幅升值的现象，这时因为美元升值，造成企业或国家负担增加，债务压力剧增，风险产生，引起这些国家支付困难，发生跨国金融危机。
这次美元加息，会产生什么样的危机，目前来看，欧洲和日本的风险最为突出，但这两大经济体，债务多属于本币债务，涉及的美元债务并不多，但正因为如此，这次风险的释放，必然是一场长期的过程，而不会是短期剧烈的释放。而欧日货币的持续贬值，必然会带来二者经济地位的再次重塑，毕竟持续地放血，带来的后果有可能是丧失掉再次爬出来的机会。
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