这两年，大家听得很多的一个词是“内卷”， “内卷”本来是个学术用语，最早在德国大哲学家康德《判断力批判》一书中使用，后来被泛化为一类文化模式达到了某种最终的形态以后，既没有办法稳定下来，也没有办法转变为新的形态，而只能不断地在内部变得更加复杂的现象。现指同行间竞相付出更多努力以争夺有限资源，从而导致个体“收益努力比”下降的现象。可以看作是努力的“通货膨胀”。这两天《财经十一人》出了一篇文章，系统盘点了十大内卷行业，我看了下，文旅业占比最高，如果仔细看，文旅基本占了半壁江山。
文章选择了上市公司最为评选目标，上市公司是各行业最优秀的企业代表。如果某行业中亏损公司占比很高，就说明该行业的发展遇到了困难。如果行业中很大比例的公司难以盈利，就可以认为这个行业非常“内卷”。而且，亏损公司的占比越大，行业就越卷。所以，可以用某行业上市公司中亏损企业的占比做为一个指标，来衡量该行业的“内卷程度”。文章用了一个公式， “内卷度”=亏损的上市公司数量/行业上市公司总数。具体过程如下：第一步，利用中报“营业利润”数据，得到行业中亏损企业数量。第二步，用亏损企业数量除以行业公司总数，得到行业“内卷度”。第三步，按照各行业的“内卷度”大小排序。
酒店和餐饮业选了17家样本公司。2022年上半年有10家营业利润为负，“内卷度”为58.8%(10/17=58.8%)。而2021年上半年，这17家公司中仅有4家营业利润为负，“内卷度”为23.5%。与2021年同期相比，该行业的“内卷度”大幅上升。2022年上半年，17家公司营业利润合计为8.3亿元，而2021年同期，此数值为50.2亿元，同比下降83.7%。虽然当期营业利润合计为8.3亿元，但百胜中国(09987.HK)的营业利润就高达19.5亿元。16家公司营业利润总额为-11.2亿元，内卷程度不言而喻。
2022年上半年部分酒店餐饮企业营业利润
图源：财经十一人
航空机场行业有14家样本公司。2022年上半年有11家营业利润为负，“内卷度”为78.6%(11/14= 78.6%)。而2021年上半年，这14家公司中有7家营业利润为负，“内卷度”为50%。与2021年同期相比，该行业的“内卷度”显著上升。
2022年上半年部分航空机场企业营业利润
图源：财经十一人
最惨的是景区行业，16家样本公司2022年上半年营业利润全部为负，全军覆没。“内卷度”为100%。而2021年上半年，这16家公司中仅有7家营业利润为负，“内卷度”为43.8%。与2021年同期相比，该行业的“内卷度”显著上升。一个行业的上市公司全部亏损，这在历史上非常罕见。
2022年上半年部分景区企业营业利润
图源：财经十一人
不过，文旅大消费产业远比这个分法要复杂，二级市场这么定义会让我们看不清全貌，比如互联网旅游OTA没有被划分进去，一般被划分进TMT行业，地产虽然不属于文旅板块，但基本中国地产都涉足了文旅地产板块，这个榜单的卷王“地产”也基本属于大文旅概念，交通与文旅业关系密切，很多景区盈利靠的不仅是门票，还有交通，文旅产业关联度极广，十大内卷行业，几乎占了半壁江山，今年内卷王非文旅莫属。希望文旅产业触底反弹吧，已经到了谷底，没什么可跌的了，再跌，底裤都没有了。
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