顾家家居未来价值分析（家居分出两大阵营）

文/乐居财经 李礼

2021年三季度，上市家居企业三季成绩单一一披露，乐居财经梳理家具行业3家上市企业Q3财报数据，分别为顾家家居、美克家居、曲美家居，从营收、负债、净利润等指标进行对比，谁的盈利能力更胜一筹，谁的现金流更充裕，谁的偿债能力更强？

市值首尾差距大，顾家家居营收领衔

这3家上市家具家居企业中，顾家家居前三季营收、总资产、总市值均过百亿；美克家居、曲美家居的营收、总资产、总市值相近。

从市值来看，3家企业总市值合计529.27亿元，顾家家居总市值425.82亿元，远超其余两家公司，美克家居、曲美家居总市值分别为54.87亿元、48.58亿元。三季度市值相较2020年年末均呈现缩水。顾家家居缩水近90亿，美克家居缩水30亿。

财务数据显示，3家企业的前三季度营业收入总额为206.91亿元，顾家家居超百亿，为132.25亿元，美克家居、曲美家居营收分别为37.23亿元、37.43亿元。

总资产方面，3家企业的总资产总额319.75亿元，较去年底有所提升。无论是营收，还是总资产，顾家家居基本上是另外两家之和。

营收分出两个阵营，ROE差异大

3家企业营收净利全面增长。营收指标中，3家增长比例在20至55%之间。其中，顾家家居营收增幅最高，为54.78%，净利润增幅22.58%；美克家居增幅最低，为20.68%。

净利润方面，美克家居涨幅最高，增长近5倍，美克家居在三季报中解释称，主要原因是公司前三季度国内零售直营、加盟和国外批发业务营业收入较上年同期增加，毛利率较同期提升所致。曲美家居净利增长仅次于美克家居，同样将近5倍。曲美家居解释称，主要原因为年初至报告期营业利润增长及财务费用降低。

3家家具企业中，毛利率在28%-50%之间：美克家居毛利率为49.57%位列首位；曲美家居、顾家家居毛利率分别为41.99%、28.85%。

作为衡量企业综合盈利能力的指标，顾家家居的净资产收益率（ROE）最高，为16.72%；美克家居最低，为3.54%。

曲美负债率较高，顾家钱最多

2021年前三季度，曲美家居的负债率最高，为72.05%，顾家家居的资产负债率最低，为42.03%。持有货币资金最多的是顾家家居，为25.62亿元，货币资金除顾家涨幅外，另外2家相较去年底均有所下降，美克家居、曲美家居货币资金下降比例分别为-7.38%、-36.76%。

即时兑付方面，3家企业短期偿债能力均显示良好，现金短债比达1倍以上。其中，顾家家居现金短债比达10.86倍，曲美家居达66.97倍。

从经营现金流来看，顾家家居、美克家居、曲美家居分别为29.35亿元、5.27亿元、3.34亿元。曲美家居经营现金流同比下降51.36%，顾家家居同比下降11.46%，美克家居上涨14.99%。