来自天道酬勤我午休的雪球专栏
先放一个对比图
核心逻辑
1）{三氯化磷-五氯化磷}，锂电/集成电路材料
类似于联创股份R142B/PVDF的逻辑
A，需求爆发，磷酸铁锂电解液材料6F的核心材料之一，需求逐步放量。
磷系阻燃剂的核心材料之一，磷系阻燃剂替代卤系阻燃剂的爆发，特别在新能源车和锂电车上的应用
B，供应管制，三/五氯化磷作为生化武器原材料，属于管制，需特别审批（基本不审批），而且因为其高污染，高危险高能耗，环评安评和能评实际产量在不断削减小危产能。
C，价格暴涨，近2月涨幅306% ，近一个月涨幅238%，达到26000元/吨。
五氯化磷价格也暴涨至33000元/吨
D，毛利暴涨
按最近公开价格测算毛利
E，价格接受度极高，6F目前超级毛利，单独利润30W以上，部分散单达到百万毛利，，哪怕长协单吨利润也有10W
2）{氯甲烷}，光伏/集成电路材料
类似于合盛硅业中工业硅的逻辑
A，需求爆发，下游有机硅，集成电路，轮胎，农药，特别是有机硅爆发，今年下半年和未来3年是有机硅投产大年。需求爆发。
B，供应受限，17年被列入双高（高污染，高环境风险），审批极其严格。
C，价格暴涨，去年同期售价2380，同比涨幅206%，最近月涨幅62%，目前7300/吨
D，毛利暴涨
D，价格接受度，极高，无论有机硅还是草甘膦等都是历史最高价了，超级高的毛利
第一，三氯化磷/五氯化磷
类似于联创股份的R142B/PVDF的供应逻辑，实际更严格
1）供应上，禁止化学武器公约，类似于联创的R142B臭氧保护大气层公约（R142B和PVDF同时配套可以通过）
基本上不会有新的审批
目前行业僵尸产能很多，实际真实产能开工率很高，，紧平衡状态。产业链调研， 大多是小工厂，基本无效产能和淘汰产能。行业内超过万吨的只有10来家。
供应上很限制，而且不断缩减，落后小厂家其实淘汰率极高。永久关停极多。
2）需求上，
A，电解液6F的材料
生产一吨6F原料构成：0.97W吨三氯化磷，0.5吨液氯，0.84吨无水氢氟酸，0.25吨氟化锂
6F需求爆发，扩产速度加快
再补充下
天际股份子公司新泰材料合作新华化工共同投建1万吨六氟磷酸锂等材料产品项目；立中集团投资12亿建设1.8万吨六氟磷酸锂等材料项目；
需求测算。
B，磷系阻燃剂材料
磷系阻燃剂正在各方面替代卤系阻燃剂，特别是在新能车锂电池等方面，需求也在爆发
C，集成电路产业链材料
用作半导体掺杂剂及高纯磷的原料。在整个电路生产的工艺过程中，三氯化磷的质量对控制沾污、提高集成电路成品率起着重要作用。
主要主用于刻蚀，光刻领域，国产替代需求也爆发。
D，医药和农药材料
用作制造敌百虫、敌敌畏、甲胺磷、乙酰甲胺磷、稻瘟净等有机磷农药的原料。也是制造三氯硫磷、三氯氧磷、亚磷酸、磷酸三苯酯和磷酸三酚酯的原料。医药工业用于生产磺胺嘧啶，磺胺五甲氧嘧啶等药物的中间体。染料工业作缩合剂，用于生产色酚类染料。还用作生产香料的氯化剂和催化剂。用作制造敌百虫、敌敌畏、甲胺磷、乙酰甲胺磷、稻瘟净等有机磷农药的原料。也是制造三氯硫磷、三氯氧磷、亚磷酸、磷酸三苯酯和磷酸三酚酯的原料。医药工业用于生产磺胺嘧啶，磺胺五甲氧嘧啶等药物的中间体。染料工业作缩合剂，用于生产色酚类染料。还用作生产香料的氯化剂和催化剂。
最近农业爆发，草甘膦草铵膦等供不应求，排单很久，供应较为刚需，但是行业目前处在景气期，需求旺盛。
E水处理剂材料
碳中和本质就是生态保护，最新文件指数，注意排序，用水和排污在碳排放前面
随着环保加码和工业化进展，行业需求持续提高
行业迎来发展的强政策支持，特别是清水剂，国内之前出口为主，产业链调查，内需非常旺盛！未来增速可以很乐观。
3）库存
库存低位，因为是易燃易爆危险产品，行业基本无库存
4）成本和价格
上游主要是黄磷，最近价格暴涨，也导致成本提高，和市场预期的完全不同，上游涨价，因为产业链关系，导致转嫁利润更高。目前单吨毛利超过1W
价格最近2月提升到26000，涨幅238%，且很难拿货
5）下游接受度
6F最近价格40W ，每吨6F需要一吨三氯化磷，占成本不到2%
集成电路领域，占成本不到1%
农药草甘膦草铵膦领域，占草甘膦成本不足5%，草铵膦不足2%
下游接受度极高
总之三氯化磷非常类似于联创的R142B和PVDF，甚至优于
一个供应上有限制，下游需求爆发，行业无库存，价格容忍度极高的产品
某公司亮点，已经进入新能源核心产业链
注意这是 $清水源(SZ300437)$ 年报中对他优势的总结
三氯化磷/五氯化磷就是一个供应基本上无增量，且实际产能不断减少的行业，后续有专题分析，极大预期差，感兴趣的研究下。
第二，氯甲烷
类似于合盛硅业的工业硅
1）供应上
行业供应紧平衡，开工率较高
且氯甲烷为双高危险物，审批极为严格
扩产非常难，扩产基本在3年以上。
2）需求上
A，有机硅
生产一吨有机硅需要工业硅消耗按0.25吨，氯甲烷0.9吨
目前国内有机硅产能仅337.5W吨，按照12月的产能计划在建项目达到664W吨（今年还有新建和拟建），2021年下半年投放的产能达到也是百万级别以上。（具体产能投放太夸张，自己算吧）
最近4年2倍现有产能的投放，最近2年一倍的产能投放。势必带动原材料的需求爆发。
目前产能缺口非常大，涨价势在必行，随着有机硅不断投产（只有部分配套了氯甲烷），需求缺口会不断放大
有机硅作为新型材料应用范围不断扩张，特别是光伏和锂电领域。长期还有很大的成长空间，特别是国内的消费量仅为发到国家的二分之一。
B，集成电路
主要主用于刻蚀，光刻领域，国产替代需求也爆发。
C，汽车轮胎
随着汽车缺芯消失，下半年和未来汽车补库存，轮胎需求加大，从玲珑轮胎 赛轮轮胎 排产也可以看出
汽车轮胎需求在恢复，甚至有供需错配可能。
D，农药和医药领域
最近农业爆发，短期有周期性爆发，如上
3）库存
调研行业基本无库存
4）成本和价格
成本：主要是液氯和甲烷。目前液氯甲烷价格保持上涨，但是明显低于售价
价格：去年同期售价2380，同比涨幅206%，最近月涨幅62%，目前7300/吨
5）下游接受度
目前有机硅价格60000，单独毛利2W 氯甲烷占成本12%，价格接受度较好
集成电路，轮胎，农药领域占比更低，接受度很好
所以，氯甲烷是类似于合盛硅业的工业硅里面的，但是优于工业硅(工业硅目前总产能是旺盛的，受制于限电）
供应上基本无增量且难度高，需求急速爆发（甚至大于PVDF的爆发），无库存的，价格接受度良好的品种
备注
1) 氯甲烷需求已经爆发，类似于工业硅，目前价格处于高速上升通道。供需缺口增加，价格受到供需不断抬升（成本基本无上涨，单纯需求驱动），涨价趋势在前期
2）6F产能主要于四季度和明年上半年开始投放，但是原材料壁垒极强（大厂拿黄磷价格和能力强），处于涨价预期阶段。
相对于很多化工产品，产品涨价已经处于中段和后端，有明显优势！
个人预估，氯甲烷为突破1.5W，达到2W左右。三氯化磷会突破5W以上（五氯化磷8-10W以上），如果黄磷维持高位，甚至价格更高。（不构成建议）
重要预期差
1）原材料看起来供应简单，氯甲烷看似只是甲烷 氯气或者氯化氢 甲醇，，工业硅只是硅矿，包括R142B的原材料萤石/R152A都是充足的。
壁垒在于扩产周期 扩产难度 环保安全政策壁垒。
三氯化磷相当于牌照经营，个人认为牌照稀缺性不低于免税。
三氯化磷将长期保持高毛利阶段。
2）以下的本质是周期错配的涨价，氯甲烷的扩产周期都在3年以上，三氯甲烷基本无新增（全球基本无增量）拿清水源为例，已经有现成工艺，3月底试生产，预计10月左右才能彻底满产，爬坡就要6个月。叠加生产和环保起码三年
产能缺口大约是3年以上，高价也会起码维持3年
草根调研得知，目前各省高污染高耗能高危险化工审批极为严格，有望持续超预期
3）需求爆发是根源
特别是有机硅的产能利用率叠加扩产产能达产，叠加经销商和厂家备库的需求，得知，未来氯甲烷的供需缺口是几十个百分比，最近2个月涨价一倍(原材料涨幅很小的情况下
包括产业链调研得知，这次的涨价烈度和幅度都会很大，甚至大于工业硅 三氯氢硅
持续性也更久
4）三氯化磷是预期阶段，还没到需求爆发的迅猛阶段，毛利已经不断提升，目前6F的投产集中在明年到25年，需求爆发也是。但是目前产业链价格已经异动
同时叠加扩产周期
5）某公司已经成为氟王 多氟多的 核心主要供应商，相对于 $联创股份(SZ300343)$ 还未进入产业链，有估值优势。可以同样进入产业链的$永太科技(SZ002326)$ 新亚强
千万不要当做投资依据！投资有风险，入市需谨慎！
最后公司大家可以找一找，这些稀缺产能有的非常少，不推荐任何标的
以上仅为行业分析，投资有风险，入市需谨慎！
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